昨天國家統計局公布今年前三季度國民經(jīng)濟運行情況，反映出中國經(jīng)濟基本面的幾個(gè)特點(diǎn)：一、經(jīng)濟發(fā)展勢頭依然強勁，過(guò)熱勢頭有所緩解。前三季度國內生產(chǎn)總值166043億元，同比增長(cháng)11.5%，比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；二、消費、投資，出口是拉動(dòng)經(jīng)濟的三駕馬車(chē)，消費開(kāi)始增長(cháng)、出口與投資拉動(dòng)趨勢沒(méi)變。今年前三季度消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為37.0%，投資對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為41.6%，外需對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為21.4%。受次級債與國內出口退稅等政策影響，出口增幅有可能減緩的情況下，財政支出、投資拉動(dòng)繼續居于主導地位，消費重要性上升；三、社會(huì )保障方面的支出明顯增加。
　　在此數據基礎上，市場(chǎng)預期央行將繼續出臺貨幣緊縮政策，10月最后一個(gè)周末成為最有可能的時(shí)間節點(diǎn)，資本市場(chǎng)近期風(fēng)聲鶴唳。雖然央行行長(cháng)助理易綱先生表示加息仍需觀(guān)望，但仍未能平息市場(chǎng)恐慌。同時(shí)，24日溫家寶總理主持召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，研究部署第四季度經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展工作，也為投資與信貸緊縮、能耗緊縮奠定了基調。
　　在目前的經(jīng)濟大形勢下，實(shí)行過(guò)分的緊縮政策對中國經(jīng)濟不利，這是與世界趨勢背道而馳的刻舟求劍行為。在國際通貨膨脹的背景下，中國快速加息實(shí)行緊縮政策的結果是使更多的外資追逐人民幣資產(chǎn)。比如羅杰斯堅持看空美元，并稱(chēng)將繼續拋售手中的美元資產(chǎn)，轉而買(mǎi)入人民幣、以人民幣計價(jià)的資產(chǎn)。而巴菲特雖然拋空中石油也不入股中人壽，但不為人所關(guān)注的是，巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司在中國投資了第一家企業(yè)——IMC國際金屬切削(大連)有限公司24日正式落成。年末QFII額度增加至300億元，需要在中國A股市場(chǎng)建倉，千億美元的游資也需要找到落腳處，在實(shí)業(yè)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)始發(fā)力。這說(shuō)明世界資金對人民幣資產(chǎn)的追逐才開(kāi)始，而不是已經(jīng)結束，此時(shí)大力打壓資本市場(chǎng)除了讓外資抄底之外，對于本國國民財富的增加毫無(wú)作用，而在世界資金的作用下，人民幣資產(chǎn)依然會(huì )不屈不撓地往上升。
　　抑制經(jīng)濟過(guò)熱與抑制通貨膨脹是兩條不同的思路，貨幣緊縮政策可以在一定程度上抑制經(jīng)濟過(guò)熱，但對于調整經(jīng)濟結構并無(wú)助益，存貸款利率同漲的貨幣政策對于融資渠道有限的中小企業(yè)損害較大，而對于政府與大企業(yè)的投資則沒(méi)有什么影響。如果此輪緊縮政策的目標是為了抑制房?jì)r(jià)的快速增長(cháng)，就不必讓所有的行業(yè)一起吃緊縮之藥，只要通過(guò)房貸政策就能解決問(wèn)題，問(wèn)題是現在房貸新政都搖搖欲墜，難道加息就能夠包治百��？
　　在央行的緊縮政策下，目前銀行間拆借市場(chǎng)利率急升，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)一周品種利率達到7.9953%，較上一交易日大漲230.18個(gè)基點(diǎn)；隔夜品種利率達到3.5629%，大漲135.43個(gè)基點(diǎn)，更讓市場(chǎng)感到憂(yōu)慮的是，央行回籠流動(dòng)性資金的力度不減。如果繼續加息，中小企業(yè)與貸款消費的中產(chǎn)階層很快會(huì )成為首當其沖的受害者。
　　從通貨膨脹的角度來(lái)看，如果我們認可此輪通脹風(fēng)險的始作俑者是農產(chǎn)品價(jià)格上漲這一結論，以貨幣緊縮政策抑制農產(chǎn)品價(jià)格變得毫無(wú)意義，貨幣緊縮只會(huì )讓農產(chǎn)品價(jià)格繼續上漲，此次農產(chǎn)品價(jià)格下降就是政府立竿見(jiàn)影的補貼等措施起了作用，這是政府在特定的時(shí)期對于某些關(guān)鍵的行業(yè)加大了貨幣政策，而不是相反。
　　緊縮政策是為了穩定，只要經(jīng)濟穩定，貨幣政策不管緊縮還是放松，都是適當的，因為貨幣政策最終是中性的，緊縮政策不具有道德優(yōu)勢，而現在貨幣過(guò)于緊縮超過(guò)了企業(yè)的承受能力，在技術(shù)上并不可行。一戰之后英鎊強行與黃金掛鉤造成了緊縮，在通脹發(fā)生之后實(shí)行急劇“高價(jià)貨幣”政策，使英國為首的歐洲大陸陷入深不見(jiàn)底的崩潰泥潭，總產(chǎn)值與失業(yè)率同時(shí)上升使社會(huì )結構瓦解。
　　從根本上來(lái)說(shuō)，人民幣緊縮政策無(wú)法解決由基礎貨幣發(fā)行體制而來(lái)的貨幣流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，也無(wú)法解決經(jīng)濟過(guò)熱的問(wèn)題，我們現在抱著(zhù)虛假的貨幣對沖概念不放，是為了拉長(cháng)人民幣市場(chǎng)化的時(shí)間，究其實(shí)，是為中國的經(jīng)濟發(fā)展布局謀篇。為緊縮而緊縮，沒(méi)有比這更本末倒置的事了。