改革開(kāi)放以來(lái)，我國經(jīng)濟發(fā)展的總體格局已經(jīng)開(kāi)始由短缺經(jīng)濟過(guò)渡為過(guò)剩經(jīng)濟，一些行業(yè)存在嚴重的產(chǎn)能過(guò)�，F象。經(jīng)濟學(xué)原理認為，在供大于求的條件下，價(jià)格應該下降，然而現實(shí)情況并非如此簡(jiǎn)單。

　　今年以來(lái)，我國一些地方農產(chǎn)品價(jià)格上漲較快，特別是豬肉和玉米價(jià)格節節攀高。統計數據表明，9月份，居民消費價(jià)格總水平（ＣＰＩ）同比上漲6.2%。物價(jià)上漲已成為不爭的事實(shí)。產(chǎn)能過(guò)剩條件下為何還會(huì )出現價(jià)格上漲現象呢？對于這一現象，應從總量和結構兩方面入手加以分析和理解。

“產(chǎn)能過(guò)�！敝皇蔷植楷F象

　　“產(chǎn)能過(guò)�！笔鞘袌�(chǎng)經(jīng)濟條件下經(jīng)常出現的現象。只有當供過(guò)于求的產(chǎn)能數量超過(guò)維持市場(chǎng)良性競爭所必要的限度，或者企業(yè)以低于成本價(jià)格進(jìn)行競爭時(shí)，超出限度的生產(chǎn)能力才有可能是“過(guò)�！钡纳�產(chǎn)能力。
　　根據我國目前供求關(guān)系總量進(jìn)行分析，需求拉動(dòng)型增長(cháng)特點(diǎn)十分明顯，需求總量趨熱，一方面大于供給總量，一方面仍處于正常范圍內。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，由于經(jīng)濟周期性因素、技術(shù)進(jìn)步、要素稟賦變化、需求升級等因素，“產(chǎn)能過(guò)�！敝皇悄承┬袠I(yè)出現的局部現象，而另一些細分市場(chǎng)卻出現產(chǎn)能不足。這種情況，既是產(chǎn)業(yè)結構升級的反映，也蘊含著(zhù)推動(dòng)競爭和結構升級的動(dòng)力。
　　“產(chǎn)能過(guò)�！奔扔衅髽I(yè)發(fā)展戰略的原因，也有經(jīng)濟周期和企業(yè)之間正常漲落的因素。從企業(yè)戰略的角度來(lái)看，在需求長(cháng)期看好的大背景下，為避免喪失市場(chǎng)機會(huì )，不少企業(yè)的產(chǎn)能規劃一般都適度超前于市場(chǎng)需求。但需求具有周期性、波動(dòng)性，這種波動(dòng)的走向和幅度，有時(shí)會(huì )大大超出企業(yè)的預測。

“物價(jià)上漲”也是結構性上漲

　　一般來(lái)說(shuō)，對市場(chǎng)總的供求關(guān)系的判斷通常采用GDP平減指數來(lái)衡量。GDP平減指數是對按現價(jià)計算的GDP與按不變價(jià)GDP差距的一種測度，也就是對GDP總體價(jià)格變化的一種綜合反映，而這其中CPI只是反映進(jìn)入居民消費領(lǐng)域的商品價(jià)格。
　　從2000年以來(lái)，我國GDP平減指數各年都大于0，這就意味著(zhù)我國經(jīng)濟呈現出總體需求大于供給的狀況。特別是在2004年，GDP平減指數達到6.9，這一信號直接導致了當年國家宏觀(guān)調控措施的出臺。此后兩年，GDP平減指數有所下降，表明相關(guān)的宏觀(guān)調控措施取得了一定成效。但是，今年以來(lái)GDP平減指數又增加到5左右，僅次于2004年的水平，這表明我國經(jīng)濟正處于偏熱的狀態(tài)。
　　當前我國市場(chǎng)的供求關(guān)系具有較為懸殊的結構差異，反映在具體的物價(jià)層面上就產(chǎn)生了強烈的反差。今年以來(lái)以豬肉和玉米為代表的基礎農產(chǎn)品，在產(chǎn)能和銷(xiāo)售上出現了區域性的失衡，市場(chǎng)認為這些產(chǎn)品的未來(lái)需求將有極大的提升空間，因而它們的物價(jià)在特定時(shí)期和地區內呈現出較為“反�！钡纳蠞q趨勢。
　　事實(shí)上，不同行業(yè)的生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售途徑和具體發(fā)展背景在不同時(shí)期存在差異，從而給不同消費群體造成較大的反差。當前上漲較快的居民消費價(jià)格中，影響最大的是農產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲。由于普通居民對農產(chǎn)品的需求是相對穩定的，其價(jià)格上漲應該主要是由供給方面所造成的。

產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策影響

　　眾所周知，產(chǎn)業(yè)政策應該關(guān)注產(chǎn)能過(guò)剩，貨幣當局應該關(guān)注物價(jià)指數，更多的時(shí)候則是產(chǎn)業(yè)政策必須與貨幣政策同時(shí)配套使用。產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策的動(dòng)向將對各行業(yè)上市公司產(chǎn)生不同的影響，需要引起投資者的高度重視。
　　未來(lái)兩年，中國經(jīng)濟增長(cháng)依然樂(lè )觀(guān)，流動(dòng)性依然充裕，在經(jīng)濟增長(cháng)周期、流動(dòng)性充裕格局不變的情況下，物價(jià)上漲前景主要取決于成本方面�？梢哉J為，資源價(jià)格仍將上漲，勞動(dòng)力成本也將上漲，農產(chǎn)品價(jià)格震蕩向上的可能性很大。筆者認為，適度的物價(jià)上漲有利于刺激消費，嚴重的物價(jià)上漲抑制消費。在物價(jià)上漲初期，貨幣貶值效應刺激居民將貨幣資金和固定收益資產(chǎn)轉向收益率更高的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。雖然成本推動(dòng)型的物價(jià)上漲對企業(yè)盈利整體不利，但是，對于一些產(chǎn)品漲價(jià)幅度大于成本上升幅度，勞動(dòng)生產(chǎn)率能夠迅速提高的行業(yè)和企業(yè)，其利潤可能不受影響，甚至還會(huì )有所提高，其盈利前景仍然值得看好。
　　筆者認為，對于那些“產(chǎn)能過(guò)�！毙袠I(yè)的上市公司，由于產(chǎn)業(yè)政策對其生產(chǎn)成本上升和行業(yè)集中度提升的作用，其當前業(yè)績(jì)和業(yè)績(jì)前景將受到不同程度的影響，需要重新估值。為了維護市場(chǎng)效率原則，由于技術(shù)層面缺乏有效的手段，總體而言，貨幣當局在治理實(shí)體經(jīng)濟通貨膨脹的同時(shí)，無(wú)需特別針對股市價(jià)格出臺政策措施。但是，股市價(jià)格也會(huì )受到貨幣政策的影響。由于我國股市存在比較嚴重的過(guò)度投機現象，所以管理層完全有可能采用其他比較直接的方式進(jìn)行適當調控，以防止股市泡沫過(guò)度膨脹產(chǎn)生一系列嚴重問(wèn)題。