對央企上市不加節制，尤其是資源配置更多地向資源、能源、金融、地產(chǎn)等巨型企業(yè)集中，使證券市場(chǎng)呈現“央企化”特征，則無(wú)論對中國經(jīng)濟發(fā)展、民生福利的改善以及證券市場(chǎng)本身而言，都弊大于利。
　　本周一，A股市場(chǎng)將迎來(lái)有史以來(lái)最大的巨無(wú)霸———中石油上市。據估計，中石油上市后，其市值將占到滬市A股總市值的兩成�？梢哉f(shuō)，隨著(zhù)更多巨型企業(yè)的上市，A股市場(chǎng)將不折不扣成為央企大盤(pán)股的天下。
　　有關(guān)數據顯示，目前滬深股市上至少有190家央企下屬公司。今年下半年以來(lái)，除中石油外，先后有建設銀行、中國神華從H股市場(chǎng)回歸，它們的IPO創(chuàng )下的申購資金一個(gè)比一個(gè)多。在中石油之后，中鐵上市進(jìn)程又開(kāi)始了。國資委主任李榮融日前表示，將在未來(lái)三年內“支持具備條件的中央企業(yè)加快整體上市和主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市的步伐”，可見(jiàn)，早先流傳的30家央企上市名單也許并非空穴來(lái)風(fēng)。
　　恰當的央企整體上市是有利于國有企業(yè)利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步做大做強，參與世界范圍內的經(jīng)濟競爭的，也有利于民眾分享央企的收益，另外，大盤(pán)藍籌股也是股市穩定發(fā)展的基礎。然而，如果因此對央企上市不加節制，尤其是資源配置更多地向資源、能源、金融、地產(chǎn)等巨型企業(yè)集中，使證券市場(chǎng)呈現“央企化”特征，則無(wú)論對中國經(jīng)濟發(fā)展、民生福利的改善以及證券市場(chǎng)本身而言，都弊大于利。
　　我們看到，近段時(shí)間證券市場(chǎng)的“二八現象”乃至“一九現象”非常突出，這與上述那些巨無(wú)霸的央企回歸是密不可分的。隨著(zhù)資源能源產(chǎn)品的漲價(jià)以及人民幣匯率的不斷創(chuàng )新高，受惠于這些因素的資源能源企業(yè)、國有銀行和大的房地產(chǎn)公司等壟斷央企的股票，受到了市場(chǎng)資金的熱捧，而絕大多數競爭性企業(yè)特別是一些低市值的中小企業(yè)的股票則少有問(wèn)津。大盤(pán)藍籌股的每次上市，都因其上市規模巨大、籌碼戰略意義突出、初期投資價(jià)值豐厚，對A股市場(chǎng)的其他股票造成強烈的“擠出效應”。所以，盡管大盤(pán)指數不斷創(chuàng )新高，但多數個(gè)股都表現疲軟，已經(jīng)跌回“5·30”以前的價(jià)格去了，很多購買(mǎi)這些股票的中小投資者都已被深套�！按笙螵毼琛钡慕Y果，是不論一級市場(chǎng)還是二級市場(chǎng)，絕大部分股票都被資金豐裕的大機構和央企所持有，一般投資者甚少能“分羹”，造成優(yōu)質(zhì)資源的提供和分享都呈現一定程度的“馬太效應”，貧者愈貧、富者愈富，廣大的中小投資者在這場(chǎng)資本市場(chǎng)大發(fā)展的“盛宴”中，并未享受到資本所帶來(lái)的溢價(jià)。
　　從證券市場(chǎng)的形成來(lái)看，企業(yè)上市的主要目的是籌集發(fā)展資金、分散投資風(fēng)險、優(yōu)化資源配置等�，F實(shí)中最需要資金的是誰(shuí)，誰(shuí)又能使資金的使用最有效？顯然，都不會(huì )是央企。因為央企作為壟斷企業(yè)和低就業(yè)企業(yè)，特別是那些資源能源類(lèi)企業(yè)和大的國有銀行，它們在市場(chǎng)上處于壟斷地位，資源充足，既不缺錢(qián)，也不缺許可證。另外，央企普遍存在治理結構不完善的問(wèn)題，加之缺乏外部競爭，對證券市場(chǎng)募集來(lái)的資金，其使用效果一般并不理想。很多央企把募集來(lái)的資金不是用于改善投資結構，加強研發(fā)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，而是再投資于股票市場(chǎng)，博取“流動(dòng)性溢價(jià)”。比如，一些央企之間或者央企和銀行之間互相持股，已成為央企常見(jiàn)的理財模式�？梢哉f(shuō)，把國內資源大力度配置給壟斷的、不缺錢(qián)的、不創(chuàng )造就業(yè)、缺乏創(chuàng )新的央企，某種程度上是對稀缺資源的極大浪費。
　　和自然界的生態(tài)系統一樣，資本市場(chǎng)的股權和資本特征的多樣性越高，市場(chǎng)穩定性和抗風(fēng)險能力也就越強。但隨著(zhù)資源和政策越來(lái)越多地在央企之間流動(dòng)，A股市場(chǎng)的價(jià)值體現和投資選擇都比較單一，從而有可能加劇原本就比較嚴重的市場(chǎng)結構性問(wèn)題，甚至，有可能再次形成資本市場(chǎng)國有股“尾大不掉”的局面。
　　央企對A股市場(chǎng)的壟斷，不過(guò)是央企壟斷真實(shí)經(jīng)濟和有形市場(chǎng)的一種翻版�，F在的問(wèn)題是，與我們對有形市場(chǎng)中的壟斷給予高度重視相比，對證券市場(chǎng)的壟斷現象卻很少關(guān)注，甚至根本未意識它的存在。在很多專(zhuān)業(yè)人士和管理層的眼中，最好所有的央企甚至大的地方國企都要在A(yíng)股上市。雖然他們的出發(fā)點(diǎn)也許是好的，但在一個(gè)遠未完善的證券市場(chǎng)上，指望通過(guò)上市來(lái)解決央企目前存在的問(wèn)題，是不現實(shí)的。就中國經(jīng)濟而言，當前最需要上市的不是央企，而是對資金嗷嗷待哺的中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)。至今民營(yíng)企業(yè)在股市中所占比重不到20%，這與民營(yíng)經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中所占的分量很不相稱(chēng)。證券市場(chǎng)發(fā)展到今天，應該無(wú)差別地面向所有企業(yè)，而不能還是優(yōu)先考慮國有企業(yè)，特別是不能成為央企的專(zhuān)利。但目前，無(wú)論從發(fā)行審核還是信息披露以及監管來(lái)看，民企比國企特別是央企都要難得多，存在著(zhù)很多事實(shí)上的障礙。因此，在這方面，我們還要進(jìn)一步解放思想，打破壟斷。