11月27日，歐盟輪值主席容克率領(lǐng)歐洲央行行長(cháng)特里謝和歐盟經(jīng)濟和貨幣事務(wù)專(zhuān)員阿姆尼亞來(lái)到北京會(huì )見(jiàn)央行和財政部官員。歐元區“三駕馬車(chē)”首次集體出訪(fǎng)，目標直指人民幣匯率。受此消息影響，27日人民幣對歐元升值256個(gè)基點(diǎn)(11月27日《新京報》)。

　　自2006年末至2007年11月23日，人民幣對美元累計升值5.11%，然而對歐元卻貶值7.21%。歐元相對人民幣和美元升值的實(shí)際出口效果是十分明顯的。三季度美國的出口增長(cháng)率在16%以上，而歐盟9月份的貿易順差卻大幅收縮，10月末的貿易順差甚至為零。這表明了因為歐元升值，歐盟的真正競爭者美國和日本迅速利用本幣相對歐元貶值占領(lǐng)了市場(chǎng)。
　　雖然從表面上來(lái)看，中國是歐盟惟一的貿易逆差來(lái)源地。但是我們應當看到，中歐之間的貿易結構實(shí)際上是互補的。在進(jìn)口方面，中國在高技術(shù)含量和高附加值的領(lǐng)域是凈進(jìn)口國，美國和日本利用歐元升值的機會(huì )迅速取代了歐盟企業(yè)在中國的市場(chǎng)；在出口方面，中國出口的相當大部分實(shí)際上是加工貿易，真正的出口來(lái)源地可能是美國、日本或者亞洲其他國家，歐元相對于美元和日元的升值也在侵蝕歐盟微薄的貿易盈余。
　　當歐元升值達到最大的臨界點(diǎn)時(shí)，歐盟作為整體將很難承受匯率升值帶來(lái)的經(jīng)濟壓力。選擇維持歐元對美元的歷史高位以抵消國際大宗商品進(jìn)口價(jià)格上漲的壓力，同時(shí)要求主要逆差貨幣人民幣升值降低貿易逆差增速，這似乎是歐盟理想中的抉擇。但是這種想法無(wú)疑是一廂情愿，甚至可以說(shuō)是極度危險的。
　　正如上文所述，歐元相對于主要競爭對手美元和日元升值，削弱的是歐盟出口的真正實(shí)力，貿易順差集中于中國只是短期的表象。要求人民幣升值無(wú)疑只是短期內的權宜之計，長(cháng)期內必須穩定歐元與主要貨幣之間的匯率關(guān)系，不應貪戀升值帶來(lái)的短期進(jìn)口利益，維持長(cháng)期的貿易平衡才是匯率政策的根本著(zhù)眼點(diǎn)。
　　此外，作為歐盟的貿易互補經(jīng)濟體———中國廉價(jià)商品的輸出抵消了相當大部分歐盟的通脹壓力。采取貿易保護主義的措施壓迫中國加速升值一方面會(huì )給中國經(jīng)濟帶來(lái)災難性的后果，另一方面也并未改變歐元對美元的升值地位，歐盟的出口競爭力并未得到提高。同時(shí)短期內很難找到其他國家取代中國全球廉價(jià)商品輸出國的地位，中國商品價(jià)格的提高將急劇還原全球大宗商品價(jià)格上漲的通脹壓力，屆時(shí)歐盟將面臨通脹與逆差并存的嚴峻形勢。
　　有鑒于此，歐盟堅持其以往一貫的對人民幣升值溫和立場(chǎng)而非施壓人民幣升值，應是兼顧中歐利益的雙贏(yíng)之舉。

(復旦大學(xué)金融學(xué)博士)