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| 2007-12-19 作者：周俊生 來(lái)源:東方早報 |
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在國資委昨天召開(kāi)的中央企業(yè)負責人會(huì )議上，國資委主任李榮融表示，明年將繼續鼓勵支持央企到境內外資本市場(chǎng)上市�？梢韵胍�(jiàn)，今年已經(jīng)初見(jiàn)端倪的央企上市高潮明年將會(huì )進(jìn)一步升級，由體量龐大的央企來(lái)主導中國資本市場(chǎng)行情發(fā)展的局面將表現得更為淋漓盡致、驚心動(dòng)魄。
今年以來(lái)，中央企業(yè)抓住資本市場(chǎng)快速發(fā)展的有利時(shí)機，加快了整體上市和回歸A股市場(chǎng)的步伐。據統計，今年已有9家企業(yè)實(shí)現了境內外首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，1家企業(yè)實(shí)現了主業(yè)資產(chǎn)整體上市，6家原已上市H股的企業(yè)回歸到A股市場(chǎng)，12家企業(yè)在境內進(jìn)行了增發(fā)、配股工作。通過(guò)一系列市場(chǎng)化的手段，央企的整體素質(zhì)和實(shí)力進(jìn)一步提高，競爭力明顯增強。
但是，回顧一年來(lái)我國資本市場(chǎng)所走過(guò)的路，我們也看到了一個(gè)令人不安的現狀，即新股發(fā)行市場(chǎng)正逐漸發(fā)展為由央企以及一些地方大型國企主導的一統天下，民營(yíng)企業(yè)以及其他類(lèi)型企業(yè)的發(fā)行上市基本被排除在外。這與幾年前新股發(fā)行市場(chǎng)基本由困難國企包攬的局面如出一轍，不利于各種經(jīng)濟主體在資本市場(chǎng)上的發(fā)展，也不利于資本市場(chǎng)自身的平穩發(fā)展。
我國的新股發(fā)行市場(chǎng)最初實(shí)行的是審批制，即由中國證監會(huì )來(lái)對企業(yè)的申請進(jìn)行審批。自《證券法》頒布以后，新股發(fā)行改為核準制，從理論上來(lái)說(shuō)，不管是什么類(lèi)型的企業(yè)，只要符合有關(guān)法規的要求，都有發(fā)行新股資格，一些民營(yíng)企業(yè)正是在這個(gè)時(shí)期進(jìn)入資本市場(chǎng)的。但是，由于我國資本市場(chǎng)“政策市”的基本格局并未有效改變，監管部門(mén)在行使核準手續時(shí)，仍然能利用手中的權力執行對不同類(lèi)型企業(yè)寬松有別的政策，這就導致了今年以來(lái)主板的新股發(fā)行市場(chǎng)基本上由央企和地方大型國企壟斷的局面。這種格局如果長(cháng)期存在，央企與其他類(lèi)型企業(yè)不可能在資本市場(chǎng)的平臺上展開(kāi)有效競爭，央企就無(wú)法感受到資本市場(chǎng)所應該產(chǎn)生的對上市公司的壓力，所謂公司治理機制的建立也容易走過(guò)場(chǎng)。
上市資源由央企壟斷，還容易導致資本市場(chǎng)出現畸形發(fā)展。市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權過(guò)度集中于體量龐大的央企，容易造成市場(chǎng)的結構性失衡，造成二級市場(chǎng)的大起大落。央企在發(fā)行、上市過(guò)程中，能夠集中各種社會(huì )資源為己所用，將發(fā)行價(jià)定得過(guò)高，給市場(chǎng)造成錯覺(jué)，這一點(diǎn)在最近上市的中國石油上表現得特別充分。該股上市至今一個(gè)多月，其走勢嚴重異常，已經(jīng)暴跌40％，使廣大中小散戶(hù)深套其中，特別是由于其在指數中占有權重過(guò)大，對大盤(pán)的平穩運行也造成了嚴重的破壞。另外，由于堵塞了其他類(lèi)型企業(yè)發(fā)行新股的通道，這些企業(yè)不得不利用借殼等非常規手段來(lái)達到目的，付出了過(guò)高的上市成本，又使得市場(chǎng)上內幕交易充斥，嚴重損害了市場(chǎng)交易的公正公平和公開(kāi)性，對中小散戶(hù)造成了很大的傷害。
資本市場(chǎng)的資源是有限的，有關(guān)部門(mén)不能只是為了滿(mǎn)足央企的上市要求而壓制其他類(lèi)型企業(yè)的上市愿望，只要符合《證券法》和《公司法》的規定，地方企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)都應該有資格進(jìn)入市場(chǎng)。在最近舉行的中美戰略經(jīng)濟對話(huà)中，我國政府已允諾向外資公司開(kāi)放A股市場(chǎng)，因此，外資公司發(fā)行A股的有關(guān)事宜也應盡早付諸實(shí)施。資本市場(chǎng)應該是豐富多彩的，投資者的選擇也應該具有多樣性。因此，我們應該致力于建立一個(gè)競爭性的股票發(fā)行市場(chǎng)，讓各種類(lèi)型的企業(yè)都能到市場(chǎng)上競技，接受投資者的挑選，或者生存、發(fā)展，或者淘汰、死亡。這樣，央企進(jìn)入資本市場(chǎng)才能超脫單純圈錢(qián)的淺層次意義，才能真正提高整體素質(zhì)和實(shí)力，真正成為我國資本市場(chǎng)上的一支有生力量。 |
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