有兩個(gè)信息表明我國股市吸引力在下降。其一，據12月22日的《環(huán)球時(shí)報》報道，美國的美林投資銀行近日公布了一項對投資經(jīng)理人的調查，“在金磚四國（巴西、俄羅斯、印度和中國）中，中國的股票市場(chǎng)是最不受投資者青睞的”。這么差的結果上次出現的時(shí)間是2005年。其二，央行最新發(fā)布的城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查結果顯示：第4季度居民認為當前選擇購買(mǎi)股票最合算的占比快速回落，比上季度下跌8.5個(gè)百分點(diǎn)，降至35.8%。此外，反映家庭擁有最主要金融資產(chǎn)為“股票”的占比，于今年2季度的歷史高點(diǎn)12.8%回落，降至本季度的9.8%，連續兩個(gè)季度累計下跌3個(gè)百分點(diǎn)。
　　股市吸引力下降是一個(gè)值得警惕的信號。股市保持著(zhù)一定的吸引力是非常必要的。中國證監會(huì )研究中心主任祁斌曾表示，近年來(lái)，資本市場(chǎng)的快速發(fā)展使得直接融資比例穩步上升，有效地改善了我國的金融結構，分散了金融系統風(fēng)險，中國金融體系開(kāi)始了結構性的轉型。2006年我國資本市場(chǎng)資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)的比例為22%，截至2007年9月底，這個(gè)比例超過(guò)30%。但與美國相比，這一比例仍顯得較低。2006年，美國股票、債券、銀行資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)的比例分別為35%、47%和18%。
　　研究表明，居民金融資產(chǎn)對以貨幣購買(mǎi)力體現的居民消費水平具有重大影響。金融資產(chǎn)增加，居民消費能力和消費意愿就會(huì )增強。反之亦然。在我國全力以赴激活內需的情況下，居民金融資產(chǎn)的提升對于促進(jìn)消費的積極作用不容忽視。這一方面需要盡快解決“負利率”問(wèn)題，一方面需要保持資本市場(chǎng)穩定而明確的可預期性。
　　暴漲暴跌是對我國資本市場(chǎng)可預期性最大的傷害，也是導致中小投資者虧損的根源之一。央視《經(jīng)濟半小時(shí)》的調查顯示，本輪牛市從2006年11月開(kāi)始計算，虧損的人高達69.55％，而賺錢(qián)的人只有22.1％。在沒(méi)有虧損的30％的人中，29.05％的人收益回到了2006年年底。
　　美國股票投資者人均持有股票的周期在兩年以上，而我國投資者更青睞于頻繁的操作，暴漲暴跌由此而起。于是，人們寄希望于機構投資者的成熟來(lái)穩定市場(chǎng)。但是，目前機構投資者持有流通市值比例已經(jīng)超過(guò)49%，短線(xiàn)炒作狀況并未得到根本性轉變。這需要通過(guò)以嚴厲的監管制度（比如，提高機構投資者頻繁短線(xiàn)交易的成本或對這種行為予以處罰），引導或制約機構投資者養成長(cháng)期投資的價(jià)值理念，使其成為資本市場(chǎng)的穩定器而不是暴漲暴跌的推動(dòng)者。
　　要增強股市的可預期性，還必須嚴厲懲處各種違規和損害廣大投資者利益的行為。失信或欺騙行為是對可預期性的最直接傷害，而目前有不少行為是上不違法下不違規的“擦邊球”行為。比如，某上司公司大股東剛信誓旦旦地宣布“不會(huì )減持”持有股份不到兩個(gè)月，就出售其持有股份1.45億股套現，如此不誠信做法遭到投資者的一片質(zhì)疑之聲。對于諸如此類(lèi)雖不違法但有失誠信的行為該如何制約，正在對監管層提出新的挑戰。
　　中國經(jīng)濟以年均兩位數的速度快速增長(cháng)，其成就舉世矚目，作為經(jīng)濟晴雨表的資本市場(chǎng)沒(méi)有理由不具有穩定的可預期性，也沒(méi)有理由不具有強大的吸引力。

（作者系山東威海市教師）