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| [一釘看市]A股市場(chǎng)短線(xiàn)有望探底成功 |
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| 2008-02-04 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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歷史經(jīng)驗顯示：在調整趨勢中，股指在半年線(xiàn)、年線(xiàn)附近都有一定的支撐。6124點(diǎn)調整以來(lái)，上證綜指曾在半年線(xiàn)處獲得支撐，隨后出現4778點(diǎn)至5522點(diǎn)的反彈。從技術(shù)的角度看，不管年線(xiàn)最終是否被有效擊穿，第一次觸及時(shí)年線(xiàn)時(shí)應該出現反彈。
目前上證綜指年線(xiàn)上移到4395點(diǎn)，同時(shí)4335點(diǎn)又是5·30調整的起點(diǎn)，故此4300點(diǎn)附近有技術(shù)性支撐。2月1日盤(pán)中一度跌破4300點(diǎn)，但香港H股的強勁反彈對A+H股中的A股有支撐作用，A股市場(chǎng)短線(xiàn)似乎探底成功。鑒于大家都在等待反彈減倉的心理，將使技術(shù)性反彈的空間受到很大制約。
截止到2月1日，A股市場(chǎng)流通市值81014.66億元。在市場(chǎng)預期降低的背景下，目前A股市場(chǎng)資金支撐81014.66億元的市值很吃力。隨著(zhù)越來(lái)越多的各類(lèi)解禁股上市，A股市場(chǎng)將承受越來(lái)越大的資金壓力。今年二、三月份將是限售股解禁的第一個(gè)高潮期，僅在二月解禁總市值就高達3500億元左右，約為一月份解禁總市值的兩倍。統計顯示，大、小非解禁股在調整預期中減持的速度比A股市場(chǎng)上漲時(shí)期要快，解禁股減持將抽離A股市場(chǎng)有限的資金，反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步降低市場(chǎng)的預期，進(jìn)而加大資金與籌碼的失衡。
6124點(diǎn)調整到4778點(diǎn)，2007年11月28日出現階段性的地量789億元，隨后出現了4778點(diǎn)至5522點(diǎn)的反彈。預計本次調整中，階段性低點(diǎn)將在新地量出現后產(chǎn)生，預計兩市成交量新的地量將低于789億元。調整中稍有力度的反彈，應該在兩市日成交900億元至1000億元時(shí)出現。截止到1月31日，A股對H股溢價(jià)率為87.11%，這使得想搶反彈的資金分流到香港H股市場(chǎng)，這是最近H股走勢強于A(yíng)股的最主要因素。在A(yíng)股對H股的溢價(jià)率收窄到50%以?xún)惹�，A股市場(chǎng)上的權重股在反彈中很難出現有力度的反彈。
本欄今年第一期，筆者曾寫(xiě)到“2008年首先要牢記風(fēng)險兩字”，那么上證綜指在下跌1327點(diǎn)后，A股市場(chǎng)的風(fēng)險是否已經(jīng)釋放完畢？筆者認為，現在下這個(gè)結論似乎還太早。多年的經(jīng)驗告訴我們，不論是頂還是底，沒(méi)有一次是在市場(chǎng)預期中出現的，目前大家對年線(xiàn)支撐的期待，表明階段性低點(diǎn)在4300點(diǎn)附近出現的概率很低。雖然筆者目前也看不清依托年線(xiàn)產(chǎn)生的反彈力度如何，但這次反彈的力度是測試目前A股市場(chǎng)強弱是一個(gè)標尺。即反彈力度越弱，隨后調整的殺傷力越大；反彈力度越強，則隨后的調整將變得溫和一些。
上期筆者有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：“只有當A股的估值降低到‘合理’水平，美國次債危機對A股市場(chǎng)的沖擊才能最小化”。筆者認為，以目前A股市場(chǎng)資金面情況，滬深300指數“合理”的估值，在基于2008年業(yè)績(jì)預期的動(dòng)態(tài)市盈率22倍至25倍之間。受?chē)鴥葒H諸多因素的影響，原先預期上市公司2008年凈利潤增長(cháng)30%，目前看這個(gè)數字要向下調整到20%。截止到2月1日，滬深300指數收在4571點(diǎn)，基于2008年業(yè)績(jì)預期的動(dòng)態(tài)市盈率是27.14倍，滬深300指數對應的22倍至25倍動(dòng)態(tài)市盈率的區間在3748點(diǎn)—4260點(diǎn)。
中煤能源(601898)：公司是國內第二大煤炭企業(yè)，也是一家煤炭產(chǎn)業(yè)鏈完整的企業(yè)，擁有煤炭、煤化工和煤機生產(chǎn)三大支柱業(yè)務(wù)，現有煤炭資源量93.97億噸。公司下屬五大礦區分布在華東、華北和西北地區，包括九座井工礦和三座露天礦，其中平朔礦區產(chǎn)量占其總產(chǎn)量的80%以上。公司安太堡井工礦、東露天露天礦以及王家嶺井工礦在2008至2010年陸續投產(chǎn)，將提升公司的業(yè)績(jì)。此外，煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提高帶來(lái)議價(jià)能力的增強，公司將充分分享煤價(jià)上漲帶來(lái)的利潤。 |
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