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| 投機型通脹或成全球經(jīng)濟風(fēng)險主因 |
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| 2008-05-08 陸志明 來(lái)源:上海證券報 |
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油價(jià)、糧價(jià)的持續飆升與房?jì)r(jià)的加速下行真可謂是鮮明的對比。在聯(lián)合國、亞行、非行等國際機構為解決國際糧價(jià)、油價(jià)高速上漲的問(wèn)題而奔走呼告之際，英美等發(fā)達地區的房地產(chǎn)市場(chǎng)卻一反市場(chǎng)預期，進(jìn)入了若干年以來(lái)未有的寒冬之中。據中新網(wǎng)5月3日報道：英國4月的房?jì)r(jià)比3月下降1.3%，比去年同期下降3.7%，創(chuàng )下了15年以來(lái)最大的跌幅；而與此同時(shí)，據標準普爾的房屋售價(jià)指數，美國房屋的售價(jià)同樣正處于加速下跌的過(guò)程之中。
同為現代金融投資的重要領(lǐng)域，曾在2006年前風(fēng)光一時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)目前只能漫漫下行中期待谷底的到來(lái)。而以能源、原材料與農產(chǎn)品為代表的大宗商品市場(chǎng)卻成為了投資者的新寵，僅就時(shí)下的國際經(jīng)濟形勢來(lái)看，大宗商品價(jià)格的持續走高已構成了國際性通脹的最重要因素。
長(cháng)期以來(lái)一直小心翼翼避免使用“衰退”一詞的美國政府，總是試圖運用消費擴張型的經(jīng)濟政策來(lái)刺激經(jīng)濟，但是這一次，房地產(chǎn)市場(chǎng)非理性繁榮帶來(lái)的過(guò)度蕭條卻遲遲未能見(jiàn)底。這不僅在客觀(guān)上急劇惡化了美國居民與相關(guān)投資機構的財務(wù)狀況，更將布什減稅計劃與美聯(lián)儲擴張流動(dòng)性的政策效應消耗殆盡。
當今的經(jīng)濟分析人士多將目光投注于經(jīng)濟政策的偏差與未能及時(shí)響應之上，卻鮮有人著(zhù)眼于投機盛行帶來(lái)的全局性金融風(fēng)險。與美國政府所處的立場(chǎng)不同，股神巴菲特在最近一段時(shí)間以來(lái)接受相關(guān)媒體采訪(fǎng)時(shí)均表現出對市場(chǎng)的極度悲觀(guān)。在4月28日接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)他就直言不諱：我的總體感覺(jué)是，美國經(jīng)濟衰退持續的時(shí)間將比人們預期得更長(cháng)，程度也將比預期得更嚴重。
雖然語(yǔ)焉不詳，但是我們不難判斷出巴菲特對杠桿投資過(guò)熱的極度擔憂(yōu)。而時(shí)下為人們熱烈追捧的大宗商品市場(chǎng)無(wú)疑也是杠桿投資的重要領(lǐng)域。仔細對比當前石油、糧食等大宗商品市場(chǎng)與2006年之前的房地產(chǎn)市場(chǎng)，不難發(fā)現兩者之間的眾多類(lèi)似之處。預測未來(lái)市場(chǎng)需求將大幅增加，供給將受到土地、開(kāi)發(fā)等資源諸多限制，雖然形式上略有不同，但是利用經(jīng)濟數據、肆意夸大未來(lái)的供需失衡以達到炒作目的的本源卻無(wú)任何區別。
在石油輸出國組織堅稱(chēng)當今全球石油供求基本平衡之際，多數評論均未將矛頭指向石油投機力量，而是堅持批評歐佩克的限產(chǎn)政策，認定它是推動(dòng)油價(jià)走高的主要動(dòng)因。事實(shí)上，與歐佩克共同從高油價(jià)中獲取暴利的還有金融投機力量。若要真正防止油價(jià)未來(lái)甚至有可能突破200美元的異動(dòng)，單憑對歐佩克與投機力量的道義指責恐難有所成效。
對大宗商品市場(chǎng)的過(guò)度投機除了構成當前全球通脹高度壓力之外，還將成為繼次貸危機之后全球經(jīng)濟出現衰退的新隱患。不論在哪個(gè)市場(chǎng)，過(guò)度投機與非理性的繁榮都是要付出慘痛代價(jià)的。正如此前歐美房地產(chǎn)市場(chǎng)一樣，投機市場(chǎng)的博傻機制與最終回歸到真實(shí)供求將會(huì )套牢最后一批玩火自焚者。屆時(shí)所影響的不僅僅是這些被套牢者自身的資產(chǎn)負債表，更會(huì )波及到其后的銀行、乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的資產(chǎn)質(zhì)量，牽一發(fā)而動(dòng)全身，引發(fā)更深層次的經(jīng)濟金融危機。
本應從次貸危機中汲取深刻教訓的歐美發(fā)達國家政府與相關(guān)智囊機構，長(cháng)期以來(lái)一直在大宗商品市場(chǎng)上刻意回避投機存在的問(wèn)題，除了傳統上對市場(chǎng)經(jīng)濟的過(guò)度崇拜以致迷失方向以外，還可能是希望本國的金融機構能夠從中獲利以彌補在次貸危機中的損失�？桃夥趴v美元貶值，美聯(lián)儲無(wú)節制地注入流動(dòng)性與持續降息都潛伏了巨大的負面效應。
而正是這種刻意的回避與肆意的放縱，在未能妥善解決當前所面臨的經(jīng)濟衰退與流動(dòng)性緊縮問(wèn)題時(shí)，助長(cháng)了其他金融市場(chǎng)過(guò)度投機的氣焰，而這些投機行為恰恰是未來(lái)金融風(fēng)險爆發(fā)的誘因。亡羊而未能補牢、防微而未能杜漸，這將是全球經(jīng)濟未來(lái)爆發(fā)更深層次危機的主因。中國以及其他發(fā)展中國家亦須對其早作準備。 |
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