我國大陸股市從01年6月到05年7月，時(shí)間長(cháng)達四年多、跌幅達千點(diǎn)的調整，這并不是經(jīng)濟學(xué)意義上的“熊市”，所以不是真正的“熊市”。證監會(huì )尚福林主席，一再提醒人們，中國股市盡管經(jīng)過(guò)了股權分置的改革，但是中國股市現在仍然處于“新興加轉軌”的歷史階段。尚福林主席這句“新興加轉軌”就是我們認識和解讀中國股市的一把鑰匙、一個(gè)路徑。只有站在這個(gè)立場(chǎng)上看問(wèn)題，我們才不會(huì )被股市的“�！币�？“熊”呼？所困擾，進(jìn)行無(wú)謂的爭論。中國大陸股市在現行的條件下，是不可能出現經(jīng)濟學(xué)意義上的“熊市”的。
    中國大陸股市開(kāi)創(chuàng )至今的十多年中，每一次股市轉折性的漲跌關(guān)鍵時(shí)刻，起決定作用的都是“政策”，而不是企業(yè)的績(jì)效、也不是宏觀(guān)經(jīng)濟狀況。特別是最近一次，股指在6個(gè)月不到的時(shí)間里，約50%的跌宕起伏的漲跌中，人們再一次領(lǐng)略了，有形之手—政策，對股指拿捏調控的神奇力量。確實(shí)如國家發(fā)改委的王小石所談的那樣；對于調控股市的冷熱，我們已經(jīng)很有經(jīng)驗了。請注意王小石在這里用的是“冷、熱”兩個(gè)字，而不是用“牛、熊”的概念。從情理上說(shuō)也是，中國怎么可能自己用政策把自己的股市搞成熊市吶。有人一定會(huì )反問(wèn)我，經(jīng)濟運行僅僅靠政策對情理的拿捏嗎，經(jīng)濟運行難道沒(méi)有自身的規律嗎？在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟體制中確實(shí)有股市是經(jīng)濟的晴雨表一說(shuō)，問(wèn)題是千萬(wàn)不要把別人的規律套在自己的頭上，我們探索尋找的必須是適合自己成長(cháng)階段的規律。用別人的規律套在自己的頭上是刻舟求劍、是枷鎖，是求死。探索尋找符合自己發(fā)展階段的規律是羽翼，是求生。我前幾篇文章只是用事實(shí)來(lái)證明我們股市運行的特色規律，都是以國家利益和以代表國家利益的國家經(jīng)濟戰略為轉移的。今天我試著(zhù)來(lái)尋找中國股市的運行規律既是符合情理的同時(shí)也是符合國理的。
    為什么我們當今的政策要如此積極地、強勢地、頻繁地干預股市的走勢，這確實(shí)是由中國特殊的國情決定的。國家開(kāi)股市難道就是為了給大家炒股票的嗎，這樣的思考顯然太簡(jiǎn)單了。國家開(kāi)股市讓大家炒股票這是一種手段，通過(guò)吸引大家來(lái)炒股票，國家要達到進(jìn)行市場(chǎng)化的資源優(yōu)化配置的目的。中國決定走改革開(kāi)放之路最根本的目的，就是要把企業(yè)推向市場(chǎng)、要讓政府轉變職能。就是要徹底顛覆以往的計劃經(jīng)濟的體制，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟的體制。在實(shí)踐中股市已經(jīng)成為我國由計劃經(jīng)濟走向市場(chǎng)經(jīng)濟的轉化器，是把企業(yè)推向市場(chǎng)，實(shí)現市場(chǎng)化資源優(yōu)化配置的最好辦法。股市已經(jīng)成為我國改革能否成功的命門(mén)。所以我們必須實(shí)行強勢的政策市，舍此無(wú)法完成艱巨的經(jīng)濟轉型。我國在完成這次劃時(shí)代的經(jīng)濟轉型的過(guò)程中，還肩負著(zhù)沉重的社會(huì )使命，即中國工業(yè)化進(jìn)程的歷史性的跳躍。僅此一點(diǎn)就表明中國的崛起須要牛市，而且需要長(cháng)期的牛市，這也是我們政策的歸宿�，F在只能說(shuō)剛剛取得了極其初步的成功。
    那么我們利用股市已經(jīng)做了什么樣的資源優(yōu)化配置，當前資源優(yōu)化配置的任務(wù)又是什么。我們已經(jīng)利用股市對城市基礎設施改造，成功地進(jìn)行了大規模的融資運作，全國范圍的高速公路網(wǎng)的建成、深圳新城的出現、上海浦東開(kāi)發(fā)的快速成功，都是利用股市進(jìn)行市場(chǎng)化資源優(yōu)化配置的范例。緊接著(zhù)，我國利用股市成功地為國企扶貧解困，更是走出了一條極具中國特色的市場(chǎng)化資源優(yōu)化配制的成功范例。因為國企扶貧解困的成功，為我國進(jìn)一步的改革開(kāi)發(fā)提供了寬松的社會(huì )環(huán)境。我們又通過(guò)強力推行實(shí)施股權分置改革，明確了非流通股的分步解禁，我國將為在更大范圍里進(jìn)行進(jìn)行市場(chǎng)化的資源優(yōu)化的配置成為可能。當前在第二階段市場(chǎng)化的資源化配置中，我們要組建中國的大藍籌公司，這些公司要融合到全球化的經(jīng)濟環(huán)境中去，要參與全球的經(jīng)濟博弈。毫無(wú)疑問(wèn)這是一個(gè)相當長(cháng)的歷史進(jìn)程，要通過(guò)若干個(gè)階段逐步推進(jìn)完成的，是不可能一蹴而就的。我們今天的市場(chǎng)化資源優(yōu)化配置的進(jìn)程所處的階段，實(shí)際上是一種強制性的轉制階段，毫無(wú)疑義，沒(méi)有一個(gè)目標明確的強勢政府、沒(méi)有一系列目標明確一致的強勢的政策指引，是無(wú)法打破傳統計劃對資源的頑固控制，轉制也將成為一句空話(huà)。轉制沒(méi)有完成牛市不會(huì )結束。至于股市上出現的某些時(shí)段，時(shí)間較長(cháng)、跌幅較大的調整都不能看成是熊市，那是在轉制過(guò)程中，傳統的國有資產(chǎn)在推向市場(chǎng)的過(guò)程時(shí)，在政策的支持下高溢價(jià)炒作后的消化過(guò)程。例如，中石油16元發(fā)行，上市第一天炒到48元，后逐級回跌到破發(fā)。我們能說(shuō)中石油從48元跌到破發(fā)就是熊市了嗎，當然不是，只有當中石油在能源還不能替代的情況下跌破凈資產(chǎn)，那才叫熊市來(lái)了啊。什么叫熊市，經(jīng)濟衰退、工廠(chǎng)倒閉、工人失業(yè)………