在我國經(jīng)濟基本面仍向好和上市公司利潤有望繼續保持較快增長(cháng)的大背景下，我國股市卻出現了連續、長(cháng)時(shí)間、非理性的大幅度下跌。由此，將會(huì )對未來(lái)我國經(jīng)濟產(chǎn)生值得關(guān)注的五大市場(chǎng)影響：一是將打擊消費信心和投資信心；二是財富縮水將顯著(zhù)抑制國內消費需求增長(cháng)；三是對房市將產(chǎn)生深遠影響；四是負財富效應將對我國經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生不利影響；五是將增加我國的金融風(fēng)險。
    在我國經(jīng)濟基本面仍向好和上市公司利潤有望繼續保持較快增長(cháng)的大背景下，我國股市卻出現了連續、長(cháng)時(shí)間、非理性的大幅度下跌。顯然，作為反映國民經(jīng)濟變化晴雨表的我國股市，目前已脫離了我國經(jīng)濟運行的大趨勢，也遠遠超出了上市公司利潤增長(cháng)的市場(chǎng)預期及表現。
    這一巨大反差，使人們產(chǎn)生了巨大的疑惑與不解，更多的困惑是關(guān)心政府是否出臺救市措施和股市的后期趨勢如。但是，很少有人會(huì )關(guān)注股市深度下挫對我國經(jīng)濟會(huì )產(chǎn)生怎樣的負面效應。
    從長(cháng)期看，股市的漲跌起伏在一定程度上可以反映一國經(jīng)濟發(fā)展的好壞與快慢，經(jīng)濟運行的狀況也決定了股市的基本面。然而，股市與經(jīng)濟的關(guān)系，不僅僅表現為是一種簡(jiǎn)單的“晴雨表”關(guān)系，它對經(jīng)濟也會(huì )有反作用。也就是說(shuō)，如果股市能健康與繁榮，就會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生正向的推動(dòng)作用，反之則會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生反向的阻礙作用。
    回想去年我國股市走強時(shí)，正的財富效應增強了居民的消費信心，助推了中國消費需求的加速前行。但從目前情況看，股市的“跌跌不休”已經(jīng)或正在對經(jīng)濟的方方面面產(chǎn)生了許多不利影響。因為，股市下跌的影響絕不僅僅局限于股市本身，還會(huì )對其他經(jīng)濟領(lǐng)域產(chǎn)生諸多不良的連鎖反應，這個(gè)問(wèn)題應當引起我們的高度重視。
    從目前來(lái)看，我國股市深幅下挫，將會(huì )對未來(lái)我國經(jīng)濟產(chǎn)生值得關(guān)注的五大市場(chǎng)影響。     

    股市重挫將打擊消費信心和投資信心

    中國消費者信心在去年創(chuàng )下新高后，今年一季度出現了明顯回落?據國家統計局的數據顯示，今年一季度消費者信心指數為94.8，比上季度回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，反映消費者對未來(lái)經(jīng)濟前景看法的預期指數也同比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，這表明居民對未來(lái)支出預期存有顧慮，消費信心不足，消費欲望將減弱。
    從導致居民消費信心下降的原因分析，主要原因之一是由于目前我國的物價(jià)居高不下和股市的持續低迷。尤其是股市下跌，使得股民的資金快速回流銀行，加劇了銀行的儲蓄存款快速增長(cháng)。截至5月末，城鄉居民儲蓄存款余額190692億元，比上年同期增加2202億元，去年同期為減少2859億元。
    據調查，約有96.4%的中資銀行和84.7%的外資銀行認為，股市波動(dòng)對銀行儲蓄存款變化有很大的影響。持這一看法的中、外銀行比上季度分別上升了5.4和6.4個(gè)百分點(diǎn)。
    因此，導致目前銀行儲蓄存款增速回升，主要是由于我國股市的持續下跌所引起的。而股票、基金、理財等金融產(chǎn)品對儲蓄存款的分流作用正在減弱，加上在人民幣存款利率多次上調后，老百姓自然會(huì )把資金從股市等投資渠道中重新搬回銀行。與此同時(shí)，銀行的貸款發(fā)放繼續減緩，銀行資金流入加快，流出也繼續減緩。
    我國資本市場(chǎng)的持續低迷，使得居民投資開(kāi)始趨向保守。據一項調查結果表明，居民購買(mǎi)股票和基金的熱情已大大降低。其中，投資股票的比例由年初的32%降到目前的17%，投資基金的比例由26%下降到12%，愿意增加投資資金的居民占比由29%降低至22%。     

    財富縮水將顯著(zhù)抑制國內消費需求增長(cháng)

    眾所周知，收入是消費增長(cháng)的原動(dòng)力?但受資本市場(chǎng)振蕩等因素影響，居民收入增速在放緩，居民的財產(chǎn)性收入增幅也在降低，這在一定程度上抑制了我國的消費需求增長(cháng)。
    數據顯示，今年一季度，城鎮居民人均可支配收入實(shí)際增長(cháng)3.4%，增速回落13.2個(gè)百分點(diǎn)；農村居民人均現金收入實(shí)增9.1%，增速回落3個(gè)百分點(diǎn)?另外，目前我國的股票和基金賬戶(hù)已超過(guò)1.4億戶(hù)，可見(jiàn)股票和基金已成為我國居民的重要資產(chǎn)之一。
    今年前5個(gè)月我國股市出現了持續下跌，使得居民的財產(chǎn)性收入大幅縮水，也大大抑制了他們的消費熱情?
    為什么這么說(shuō)呢？從當前我國的商品消費來(lái)看，已出現了增幅減緩跡象。今年1至5月份，全社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)21.1%，但如果考慮到物價(jià)上漲的因素，實(shí)際增速與上年同期基本持平，如考慮居民服務(wù)性消費支出的減少，居民消費需求增長(cháng)速度已有所放慢?
    從近幾年推動(dòng)我國國內商品市場(chǎng)繁榮的汽車(chē)、家電、電子通訊產(chǎn)品銷(xiāo)售情況看，在不同程度上也出現了萎縮。據國家統計局統計，今年1至5月份累計，全國限額以上批發(fā)和零售業(yè)商品零售額增幅（與上年同期相比），汽車(chē)類(lèi)零售額回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，通訊器材類(lèi)回落6.8個(gè)百分點(diǎn)，家具類(lèi)回落7.6個(gè)百分點(diǎn)，機電產(chǎn)品及設備類(lèi)回落19.5個(gè)百分點(diǎn)。
    另外，從餐飲市場(chǎng)來(lái)看，由于中高收入階層普遍緊縮開(kāi)支，明顯減少了外出就餐機會(huì )，致使國內的餐飲市場(chǎng)較為清淡。今年1至5月份，全國餐飲業(yè)營(yíng)業(yè)額761億元，比上年同期增長(cháng)22.9%，如果考慮餐飲服務(wù)價(jià)格上漲因素，實(shí)際增長(cháng)速度僅為10%左右，這是近幾年來(lái)少有的現象。
    以汽車(chē)消費為例來(lái)看，前幾年我國汽車(chē)市場(chǎng)持續增長(cháng)，是與股市的繁榮和低通脹有密切關(guān)系的。但今年以來(lái)，股市重挫與物價(jià)過(guò)快上漲，對購車(chē)者的消費預期和信心所已產(chǎn)生了重大影響。在財富大量縮水的情況下，購車(chē)者待消費心理發(fā)生了微妙變化，變得更為冷靜和周全，消費行為也變得更加謹慎與緊縮，不少人原來(lái)的汽車(chē)夢(mèng)也隨著(zhù)股市的下跌而破滅，買(mǎi)房計劃也只好“束之高閣”。因此，從總體上看，今年的汽車(chē)、商品房、家電等市場(chǎng)銷(xiāo)售，不可能奢望達到往年的增長(cháng)率。
    除此之外，一些高檔奢侈品、古董和藝術(shù)品市場(chǎng)銷(xiāo)售，預期將出現大幅度下滑趨勢似已必然。     

    股市下跌對房市將產(chǎn)生深遠影響

    國際經(jīng)驗早已表明，股票市場(chǎng)存在著(zhù)“財富效應”，即股票市值的上漲會(huì )刺激消費的增長(cháng)。因此，股價(jià)往往成為觀(guān)察房?jì)r(jià)變化的先行指標之一。當股價(jià)大幅度上漲一段時(shí)間之后（通常是6個(gè)月左右），房?jì)r(jià)就會(huì )出現上漲。反之，股價(jià)大幅度下跌之后，房?jì)r(jià)就會(huì )出現下跌。也就是說(shuō)，股市與房市之間存在著(zhù)一種正相關(guān)的關(guān)系。
    在我國房?jì)r(jià)猛漲了幾年之后，目前的房?jì)r(jià)已處于比較敏感階段，遏制房?jì)r(jià)的上漲是十分需要的，但從經(jīng)濟的平穩運行要求來(lái)看，也不允許國內房?jì)r(jià)出現大起大落。不過(guò)，如果我國股市中房地產(chǎn)股價(jià)格出現了大幅波動(dòng)，這類(lèi)市場(chǎng)信息很容易造成國內房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，其后果將遠遠超出虛擬經(jīng)濟，這是值得我們重視的一個(gè)問(wèn)題。
    目前，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現了成交清淡和價(jià)格下滑等情況。按照以往的經(jīng)驗，房地產(chǎn)市場(chǎng)在每年第一季度的成交一般會(huì )比較清淡，這是房地產(chǎn)行業(yè)的規律，但從4月份開(kāi)始，住房的成交會(huì )迅速活躍，而5月和6月份是一個(gè)銷(xiāo)售旺季。但是，今年4月和5月份的我國房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有出現銷(xiāo)售轉旺跡象。從全國主要的一線(xiàn)城市來(lái)看，北京、上海、深圳、廣州等住房銷(xiāo)售比今年3月份都有不同程度的下降。目前，6月份已經(jīng)過(guò)半，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)依然延續著(zhù)前幾個(gè)月的波動(dòng)趨勢，銷(xiāo)售旺季并沒(méi)有旺起來(lái)。     

    負財富效應將對我國經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生不利影響

    由一些國家的股市發(fā)展實(shí)踐表明，股市“由盛轉衰”周期的程度和持續時(shí)間，都對消費周期的起伏有著(zhù)重要影響。
    財富效應會(huì )從一個(gè)市場(chǎng)滲透到其他市場(chǎng)，股市繁榮也帶動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)增長(cháng)，同樣積極的財富效應也將逐步滲透到消費支出領(lǐng)域。美國和日本的以往經(jīng)驗表明，股票價(jià)格與房地產(chǎn)價(jià)格之間存在著(zhù)高度的正相關(guān)聯(lián)系（70%左右）。因為，二者可能都受相同的宏觀(guān)因素（如低利率和強勁的經(jīng)濟增長(cháng)）的推動(dòng)。
    另外，股價(jià)的上漲或下跌，將導致股票持有人財富的增長(cháng)或減少，進(jìn)而產(chǎn)生擴大或減少消費的效應，同時(shí)還會(huì )影響人們的短期邊際消費傾向，最終會(huì )促進(jìn)或抑制經(jīng)濟增長(cháng)。
    依據同樣的理論邏輯推斷，股市的漲跌，必然會(huì )導致股市投資者所持有的有價(jià)證券價(jià)值發(fā)生變化，即股市投資者的財富將處于不斷變動(dòng)之中。如果投資者感覺(jué)到“賺錢(qián)”了，他們就有可能會(huì )增加消費，反之則有可能會(huì )減少消費。
    據相關(guān)專(zhuān)家估算，在今后兩年內，當股市的資產(chǎn)價(jià)格每增加100元，我國居民就會(huì )相應增加大約1到1.5元的家庭消費。由此可見(jiàn)，盡管目前對股市財富效應對消費拉動(dòng)的影響仍有不同看法，但股市財富效應對刺激消費的影響，還是有目共睹的，也是不容忽視的。
    最近一段時(shí)間，在多種因素的共同作用下，國內股市出現了大幅下跌，實(shí)際上已經(jīng)產(chǎn)生了嚴重的負財富效應。據AC尼爾森公司對我國股民的調查顯示，75%的受訪(fǎng)者計劃減少娛樂(lè )方面的支出，68%的人計劃減少出去就餐的次數。
    確實(shí)，股市財富效應的破滅，加劇了人們的緊縮開(kāi)支預期，而壓縮自身消費將會(huì )對國內市場(chǎng)消費產(chǎn)生較為明顯的制約作用。
    今年以來(lái)，我國CPI的高位運行，股市重挫又推波助瀾，已嚴重擠壓了我國家庭購房消費的比例，迫使部分職工家庭不得不重新安排家庭的消費結構，從而暫時(shí)壓制了他們的購房需求。
    所以，目前股市的財富負效應已對我國的股市和房市波動(dòng)趨勢產(chǎn)生了不利影響，并嚴重沖擊了其他的合理投資行為，這一負面影響將會(huì )逐步滲透到社會(huì )經(jīng)濟的各個(gè)層面，最終將會(huì )對我國的經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生不利影響。     

    股市重挫將增加我國的金融風(fēng)險

    一般來(lái)講，股市具有籌集資金和優(yōu)化資源配置的功能，它一方面關(guān)乎企業(yè)的發(fā)展，另一方面也有利于促進(jìn)經(jīng)濟結構調整。因此，股市的穩定、健康發(fā)展，能讓更多的企業(yè)上市融資，為企業(yè)的成長(cháng)“輸血”，也可以助力經(jīng)濟發(fā)展。相反，如果股市大幅動(dòng)蕩、投資者信心不足，則會(huì )增加企業(yè)的融資難度。
    如果股市不景氣甚至病入膏肓，這勢必會(huì )引發(fā)投資者逐漸遠離市場(chǎng)，導致我國企業(yè)的融資和再融資舉步維艱，這是不利于資金的優(yōu)化配置的。從銀行的層面來(lái)看，股市的分散風(fēng)險功能關(guān)乎金融穩定。股市能將企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險分散給千千萬(wàn)萬(wàn)的投資者，從而可以實(shí)現風(fēng)險的社會(huì )化。
    所以，只有促進(jìn)我國股市的穩定健康發(fā)展，才能不斷擴大直接融資比重，并逐步改變企業(yè)融資過(guò)于依賴(lài)銀行的現狀，以此來(lái)降低銀行體系的風(fēng)險。