通貨膨脹已經(jīng)不再是某一國單獨面對的難題，而成了一個(gè)不折不扣的全球公敵。越南等新興市場(chǎng)國家的通脹率居高不下，美國、歐元區甚至日本的通脹率也在迅速攀升。目前全球的通脹率達到了近十年來(lái)的最高水平3.5％，而石油、糧食等大宗商品價(jià)格還是攔不住的迭創(chuàng )新高。歐洲央行7月3日終于作出了加息的決定，此前美國已經(jīng)停止降息步伐，一場(chǎng)緊縮貨幣控制通脹的反擊戰似乎已經(jīng)拉開(kāi)序幕。
    長(cháng)時(shí)間以來(lái)，美聯(lián)儲在很大程度上扮演著(zhù)全球中央銀行的角色。2007年爆發(fā)的次貸危機迫使美聯(lián)儲變成了一個(gè)金融危機處理者，后院火起，也就無(wú)暇再扮演全球貨幣領(lǐng)導者的角色了。為了盡量減少危機的破壞性，美聯(lián)儲以罕見(jiàn)的頻率和幅度減息，并向貨幣市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性，這導致了美元的迅速貶值，國際市場(chǎng)上以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格飛速躥升，通脹壓力又以大宗商品為載體向世界各國傳遞。
    美聯(lián)儲的政策變化讓其他國家央行陷入了兩難境地：減息保證經(jīng)濟增長(cháng)，還是加息控制通貨膨脹，這是個(gè)問(wèn)題。顯而易見(jiàn)的是，率先采取緊縮政策的國家必將付出經(jīng)濟增長(cháng)放緩的代價(jià)，而這樣的單獨行動(dòng)對于控制通脹效果可能有限。誰(shuí)也不愿意成為美國次貸危機的附屬犧牲品，而熬到最后堅持不緊縮的國家，卻有可能成為“免費搭車(chē)者”，分享低通脹這一全球公共品。在這樣的背景之下，各國央行在貨幣政策方面不約而同地采取了“不作為”，從而導致全球通脹猶如脫韁野馬，一發(fā)不可收拾。
    當6月份的通脹率攀升至4%，達到歐元啟動(dòng)以來(lái)最高點(diǎn)的時(shí)候，歐洲央行終于在7月3日作出了加息25個(gè)基點(diǎn)的決定。但全球通脹是一個(gè)全球貨幣現象，需要全球央行的共同努力，只有當越來(lái)越多的中央銀行采取緊縮貨幣政策，全球通脹才有可能真正得到有效控制。
    作為當今全球第一大經(jīng)濟體，美國的作用是不容忽視的�？梢灶A見(jiàn)，若美聯(lián)儲啟動(dòng)加息步伐令美元重新回到強勢通道，石油等大宗商品的價(jià)格必將出現回落，這對于減弱通脹預期大有好處，而中國、歐盟等在利率和匯率政策等方面的操作也會(huì )有更加靈活的空間。如此，高通脹可望得到控制，全球經(jīng)濟有望回到健康發(fā)展的軌道上來(lái)。
    正所謂“是藥三分毒”，美聯(lián)儲加息的方子也有負面影響。若美元重回強勢通道，將吸引大量的國際資本尤其是熱錢(qián)回流。這對于一些外匯儲備有限、通脹率較高的新興市場(chǎng)國家來(lái)說(shuō)，外資的大規模撤出很可能導致資本市場(chǎng)的劇烈震動(dòng)，并引發(fā)金融危機。當金融危機的恐慌蔓延開(kāi)來(lái)，進(jìn)而席卷整個(gè)東亞的時(shí)候，一場(chǎng)新的金融風(fēng)暴也就不可避免。但愿這僅是杞人憂(yōu)天。
    面對略為不妙的全球經(jīng)濟形勢，眼下的當務(wù)之急是控制全球通脹，這需要全球央行拋開(kāi)私心，共同努力。而對于美元回升可能引發(fā)的國際資本流向改變也應密切關(guān)注，以避免送走了通貨膨脹又迎來(lái)金融危機。