作者認為，當金融資本大規模進(jìn)入商品市場(chǎng),原來(lái)以供求為基礎的價(jià)格形成機制就應分為需求和賺錢(qián)兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)分開(kāi)討論，因為金融資本完全可以把價(jià)格無(wú)限推高到與需求供給完全無(wú)關(guān)的泡沫水平。
    從目前的情況看，國際油價(jià)能否出現拐點(diǎn)取決于三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的：一是美元開(kāi)始改變貶值的態(tài)勢，二是美國國會(huì )關(guān)于油價(jià)投機調查被確認，三是全球通脹惡化爆發(fā)經(jīng)濟危機�！　�
    國際油價(jià)不斷膨脹,世界各國,特別是亞洲新興市場(chǎng)國家,遭遇了石油價(jià)格大幅上漲的沖擊,通貨膨脹急劇惡化。新興市場(chǎng)國家,特別是中國自己,如何應對高油價(jià)帶來(lái)的巨大困擾?這本來(lái)是一個(gè)相對中長(cháng)期的問(wèn)題,現在卻已經(jīng)成為一個(gè)必須直面的短期問(wèn)題。
    關(guān)于油價(jià)上漲的原因,G8各國政府各執一詞。美國英國認為是供求關(guān)系所致。法國、德國和意大利認為是投機因素的作用。國際能源署認為是發(fā)展中國家需求大幅上漲,從長(cháng)期來(lái)看，富余產(chǎn)能不足所致。而國際上一些可以呼風(fēng)喚雨的“鐵嘴”,則反復強調所謂“基本面”的因素,矢口不提不利于某些機構“推波助瀾”的炒作因素。
    我們認為,當金融資本大規模進(jìn)入商品市場(chǎng),供求為基礎的價(jià)格形成機制可能首先要把需求和賺錢(qián)兩個(gè)市場(chǎng)分開(kāi)討論,否則金融資本完全可以把價(jià)格無(wú)限推高到與需求供給完全無(wú)關(guān)的泡沫水平。

    國際油價(jià)上漲的“三段論”

    我們認為,這一輪油價(jià)上漲分三個(gè)階段。
    第一階段,美元貶值。2001年為拯救美國新經(jīng)濟危機,美聯(lián)儲連續20余次降息,并把1%的低利率保持了2年之久,寬松的貨幣政策美元開(kāi)始貶值。2004年以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格大幅上漲,包括石油、黃金、銅以及其他金屬礦石。當然,2004年中國的石油進(jìn)口的上漲,也助推了2004年的石油價(jià)格上漲。
    第二階段,生物質(zhì)能。2004年油價(jià)大漲,但是糧食價(jià)格并沒(méi)有上漲,因此用玉米提取甲醇,后按照石油價(jià)格出售,在糧價(jià)與油價(jià)之間有巨大的利潤空間。所以替代能源、生物質(zhì)能的投入大幅增加,2006年基礎設備投入基本達到飽和。大規模的甲醇生產(chǎn),使玉米庫存大幅下降,2006年玉米價(jià)格大幅上漲,同時(shí)帶動(dòng)其他糧食價(jià)格大幅上漲。2007年,糧價(jià)不斷上漲使生物質(zhì)能的利潤空間迅速縮小。所以進(jìn)一步推高油價(jià),就成為為生物質(zhì)能的投入創(chuàng )造更大的利潤空間的最直接和最有效的舉措。這就是為什么國際油價(jià)和糧價(jià)呈現螺旋式上升的原因。生物質(zhì)能的所謂的石油替代性,不僅沒(méi)有遏制油價(jià)的上漲,反而推高了國際糧食價(jià)格,最后把油價(jià)推得更高。更嚴重的是,糧食價(jià)格的大幅上升,造成許多發(fā)展中國家的經(jīng)濟和社會(huì )的動(dòng)亂。這就是為什么生物質(zhì)能遭遇巨大爭議,甚至有不少人呼吁停止生物質(zhì)能的原因。
    第三階段,次貸危機。2007年,次貸危機爆發(fā)，信用泡沫破滅，金融機構傷筋動(dòng)骨。華爾街沒(méi)有什么可投資的東西，投機資本以前所未有的規模進(jìn)入石油、糧食等等商品市場(chǎng),投機石油和糧食證券產(chǎn)品。進(jìn)入商品市場(chǎng)的投機資本,估計在2500億到7000億美元。芝加哥商品交易所在美國國會(huì )的要求下所作的調查顯示,近期石油價(jià)格上漲70%是由于投機資本的推動(dòng)。這些金融證券資本既沒(méi)有對石油的任何需求,也不需要石油供給,純粹炒作價(jià)格賺錢(qián)。所以投機資本有強烈的動(dòng)機推動(dòng)石油價(jià)格上漲。

    國際油價(jià)上漲的“供求論”

    全球石油需求大幅增長(cháng)導致油價(jià)大幅上漲的說(shuō)法并不盡屬實(shí)。從國際能源署公開(kāi)的資料中也可以看到,如果把非OECD國家與OECD國家在2006年、2007年增長(cháng)的需求加起來(lái),全球石油需求的增長(cháng),與2004年之前的增長(cháng)水平比較并沒(méi)有較大的區別。也就是說(shuō),全球的石油需求增長(cháng)并非像某些方面刻意渲染的那樣大幅增長(cháng)。
    關(guān)于中國和印度需求上升影響近期油價(jià)應該是一個(gè)炒作的借口。最近中國、印度都大幅上調油價(jià),國際油價(jià)下降僅僅一天,就反彈得更高,非常明顯,中國和印度的需求不是油價(jià)上漲的主要原因。
    全球石油供給嚴重不足導致石油價(jià)格上漲的說(shuō)法也有漏洞。最大的漏洞是國際上兩家著(zhù)名能源研究機構的報告,關(guān)于現在世界石油富余生產(chǎn)能力的說(shuō)法大相徑庭。一家認為富余生產(chǎn)能力已經(jīng)枯竭,石油基礎設施的投入時(shí)間很長(cháng),不能解決短期問(wèn)題。但是另外一家的報告認為,現在全球的石油的富余生產(chǎn)能力很大。如果“權威”機構的報告存在如此巨大的分歧,似乎不能作為判斷供給不足導致石油價(jià)格上漲的依據。
    2004年盡管是中國的石油需求增長(cháng)最大的年份,但2005年世界能源署有一個(gè)報告指出,俄羅斯增加的供給,超過(guò)中印兩國增長(cháng)的需求。近期沙特宣布增產(chǎn)20萬(wàn)桶,這是前期強調“供求論”最大的武器, 似乎只要沙特增產(chǎn),價(jià)格就會(huì )下降。事實(shí)證明,沙特的增產(chǎn)幾乎沒(méi)有對油價(jià)產(chǎn)生任何影響。
    俄羅斯幾個(gè)月前就把石油日產(chǎn)量提高了78萬(wàn)桶,達到978萬(wàn)桶, 超過(guò)沙特的950萬(wàn)桶,成為石油日產(chǎn)量最大的國家。但是國際市場(chǎng)卻奇怪地刻意淡化俄羅斯供應量增加的信息。所有關(guān)于全球石油供給問(wèn)題的研究,幾乎不曾提及俄羅斯增加的供給。這也說(shuō)明“供求論”,并非理直氣壯。
    至于強調全球石油儲量下降、石油開(kāi)采投入不足等等長(cháng)期的供給問(wèn)題,并不能作為短期價(jià)格上漲的原因。而且這也不是今天的問(wèn)題,而是一直以來(lái)都在討論的問(wèn)題,不可能突然成為近期油價(jià)大幅上漲的理由。
    要知道，金融資本或者投機性資本運作的市場(chǎng)是一個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng),不是一個(gè)一般商品市場(chǎng)。換句話(huà)說(shuō),這類(lèi)市場(chǎng)根本沒(méi)有商品的效用特性,不可能靠商品的使用效用的滿(mǎn)足來(lái)達到供求平衡,從而形成均衡價(jià)格。投機資本與商品市場(chǎng)不分開(kāi),經(jīng)濟學(xué)的基本價(jià)格理論的前提條件就會(huì )全部被破壞,結果就是投機資本利用似是而非的需求供給關(guān)系,不斷推高價(jià)格。因此，在我看來(lái)，輪全球金融新秩序的突破,可能要從商品市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)的相對分割開(kāi)始。

    國際油價(jià)下降的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

    首先,美元開(kāi)始改變貶值的態(tài)勢。油價(jià)上漲由美元貶值引起,如果美元貶值態(tài)勢改變,當然會(huì )對仍然以美元計價(jià)的石油價(jià)格有作用。但是如果不遏制投機,油價(jià)的下降幅度也將有限。特別是美元現在正在“掙扎”,美聯(lián)儲的政策也在通脹和經(jīng)濟下滑之間處于兩難境地,強勢美元的經(jīng)濟基礎什么時(shí)候能夠形成,美元態(tài)勢什么時(shí)候企穩,還需要一段時(shí)間等待。近期，油價(jià)大幅上漲,把前期因美元貶值有所改善的美國貿易逆差重新推上5%水平,美元改變貶值態(tài)勢又增加新的變數。
    其次,美國國會(huì )關(guān)于油價(jià)投機調查被確認。美國國會(huì )已經(jīng)開(kāi)始對石油價(jià)格上漲原因展開(kāi)調查和聽(tīng)證。如果有操縱市場(chǎng)和操縱價(jià)格之嫌,金融投機資本可能受到一定的約束,油價(jià)可能一定程度回歸。但是油價(jià)上漲的受益和受害群體的不同代言人的博弈結果尚難預料,最后是否會(huì )以犧牲弱勢群體利益達成妥協(xié)也未可知。
    第三,全球通脹惡化爆發(fā)經(jīng)濟危機。這一輪石油價(jià)格上漲引發(fā)了全球嚴重通脹,許多國家通脹率已經(jīng)達到兩位數。如果油價(jià)繼續上漲,全球經(jīng)濟很可能出現嚴重衰退。那時(shí)候,伴隨油價(jià)下降的恐怕便是經(jīng)濟危機了。如果說(shuō)這次石油危機與1973年和1979年的石油危機有什么不同的話(huà),那就是1973年和1979年的危機與新興市場(chǎng)無(wú)關(guān)，新興市場(chǎng)是第一次面對石油危機。發(fā)達國家在前幾次石油危機后,都做了防范石油危機的準備,包括石油儲備、幾倍于發(fā)展中國家的高效率煉油技術(shù)和設備等等,所以這次石油危機新興市場(chǎng)國家可能遭受重創(chuàng )。