最近，理柏基金研究機構出了一份報告稱(chēng)，今年6月份QFII的A股基金平均跌幅為20.15％，跌幅大于國內股票基金，且今年上半年QFII平均虧損逾42％，這說(shuō)明QFII在A(yíng)股暴跌之際并未大舉撤出，境外投資者仍然關(guān)注著(zhù)A股市場(chǎng)，等待著(zhù)波段反彈行情。

　　中國股市近20年的歷程，市場(chǎng)的主流主體經(jīng)歷了個(gè)人大戶(hù)、機構、基金、QFII等幾個(gè)階段。在股市的跌宕起伏之中，往往在操作中個(gè)人看機構、機構看基金、基金看QFII，那么QFII看誰(shuí)呢？還是看個(gè)人投資者的行為，看所謂的市場(chǎng)人氣。在這幾年中，自從QFII入市之后，大家對QFII的一舉一動(dòng)頗為關(guān)注，甚至QFII的舉動(dòng)在市場(chǎng)中往往被神化。這是由于：第一，QFII的數額巨大，每新批一家新的QFII，都是以美元為單位的，即便美元已經(jīng)跌得一塌糊涂，但美元金額換算成人民幣，仍是相當不小的金額，國內很少能有單個(gè)基金與之相比；第二，QFII的操作理念新穎、老到，并且三年前上證指數跌至千點(diǎn)之時(shí)果斷抄底的戰績(jì)，獨特的市場(chǎng)判斷以及專(zhuān)業(yè)化的資產(chǎn)管理，給市場(chǎng)留下了極深刻的印象；第三，在近30年中，QFII曾經(jīng)在香港和臺灣等股市呼風(fēng)喚雨，營(yíng)造過(guò)一波波波瀾壯闊的大行情；第四，QFII只是在明處的境外投資者，是經(jīng)過(guò)審批并且有嚴格的額度管理的投資者，而更多的則是在QFII背后的以各種明目進(jìn)入市場(chǎng)的所謂“熱錢(qián)”，而這部分熱錢(qián)來(lái)無(wú)影、去無(wú)蹤。種種這些因素導致了人們對QFII的膜拜。
　　然而，即便是如此老到的機構投資者最終也會(huì )悉數套牢，如果我們關(guān)注一下所有機構投資者的戰績(jì)，無(wú)論是私募基金、公募基金、券商自營(yíng)、QFII等等，大家的資產(chǎn)都在縮水，只不過(guò)是縮水的程度不一樣而已，即便縮水程度不一樣，也相差不了多少，這就充分證明了，在這半年時(shí)間中，所有人都趕上了全球性乃至全局性的資產(chǎn)縮水，任何國家和任何人都不能幸免，您逃得過(guò)這一關(guān)，未必能邁過(guò)下一個(gè)坎。在這樣一個(gè)全球性和全局性資產(chǎn)縮水的經(jīng)濟背景中，保存實(shí)力就成了一種相當重要的操作策略了。
　　QFII的悉數被套只是個(gè)靜態(tài)的概念，從一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月看，資產(chǎn)出現了負數，但如果從一年、三年、六年看就未必了。QFII持有人的理念和結構與國內基金持有人有著(zhù)極大的差別，國內的基金持有人還是用做股票的短線(xiàn)思路來(lái)持有基金，只要市場(chǎng)一回暖，基金凈值走高，贖回的人就多了，大伙兒都希望今日種下的種子，明日就長(cháng)出莊稼來(lái)，而QFII持有人對投資的理解和對時(shí)間的要求，都要寬松得多。
　　其實(shí)，QFII在國際資本市場(chǎng)上也不是所向無(wú)敵的，在這一、兩年中，由于次貸危機、油價(jià)暴漲和全球性的通脹，操作QFII的機構在國際資本市場(chǎng)上損兵折將賠得也很厲害，而中國股市未必是賠得最厲害的一個(gè)市場(chǎng)。所以也沒(méi)必要把QFII看得神乎其神�，F在要關(guān)注的是QFII套牢后怎么辦？忍痛割肉、腰斬一半揮刀出局，這好像是不可能的事，既然有額度的QFII資金和無(wú)法計數的熱錢(qián)、借著(zhù)人民幣持續升值的東風(fēng)、不遠萬(wàn)里來(lái)到中國，那就是要來(lái)圖利的，而且在前兩年的大行情中，獲利相當不錯。由于QFII和熱錢(qián)已經(jīng)在中國股市安營(yíng)扎寨，就是準備大干一場(chǎng)的，而現在QFII深套，金額也不是太大，一旦這批資金再度活躍，那下一波行情就更加波瀾壯闊了，等這批資金最終獲利出局時(shí)，那現在進(jìn)去的人能賺多少？這筆賬想必大家都會(huì )算的。