中小企業(yè)正陷于內外夾擊處境中。PPI持續高企，勞動(dòng)力成本上升，價(jià)格管制下成本難以有效轉嫁，均壓縮了中小企業(yè)的盈利空間。次貸危機導致外部需求下降，原油、鐵礦石、糧食等大宗商品價(jià)格瘋漲，人民幣加速升值削弱了產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力，生存環(huán)境進(jìn)一步惡化。
    無(wú)奈之下，中小企業(yè)紛紛外遷，或被迫減產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至部分已瀕臨倒閉邊緣。有觀(guān)點(diǎn)認為，中小企業(yè)的生存危機責任在銀行，融資瓶頸才是中小企業(yè)最大的生存威脅。
    客觀(guān)來(lái)講，在緊縮的貨幣政策下，央行對貸款投放實(shí)行額度控制，有限的貸款資源向大企業(yè)集中的趨勢十分明顯。此外，大部分銀行已成為公眾持股的上市公司，股東追求回報的經(jīng)營(yíng)壓力，也迫使銀行關(guān)注貸款投放的綜合收益率，銀行棄中小企業(yè)而保大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，自然也無(wú)可厚非。
    而直接融資，中小企業(yè)更難以占優(yōu)。大部分中小企業(yè)處于成長(cháng)初期，市場(chǎng)前景具有較大的不確定性，公司治理結構也可能存在缺陷，這就決定了只有極少數中小企業(yè)能成為資本市場(chǎng)的幸運兒。至于說(shuō)發(fā)行企業(yè)債融資，過(guò)高的負債率及過(guò)小的經(jīng)營(yíng)規模，既難以滿(mǎn)足監管要求，也難以獲得投資者的認同。
    面對融資無(wú)門(mén)的困境，中小企業(yè)被迫轉向地下錢(qián)莊，忍受高達70％以上的年息盤(pán)剝，無(wú)異飲鴆止渴。筆者以為，要破解中小企業(yè)融資困局，還得從銀行入手，最根本的還是要改變銀行的風(fēng)險收益預期。具體而言，可以從以下幾個(gè)方面考慮：
    第一，引入選擇權貸款。中小企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較大，但成長(cháng)性好。除了對流動(dòng)資金的需求外，中小企業(yè)還對中長(cháng)期貸款具有相當渴求。而銀行出于風(fēng)險管理的考慮，往往不愿意發(fā)放中長(cháng)期貸款。因此，可以考慮在中長(cháng)期貸款中引入選擇權，賦予銀行在一定期限內可自由選擇債權轉股權的選擇權，即達到一定行權條件后，可立即執行的期權。上述安排不僅可以讓銀行獲得分享企業(yè)高速成長(cháng)的機會(huì )，也給銀行提前退出預留了空間和自由度。
    第二，在中小企業(yè)信用記錄普遍缺失，抵押物十分有限的情況下，大力發(fā)展信用評級公司、擔保公司等中介機構就顯得很有必要。信用評級公司可以幫助銀行建立中小企業(yè)標準化的識別及準入、退出機制，降低銀行風(fēng)險管理的成本，并提高貸款投放效率。擔保公司可以彌補中小企業(yè)抵押物不足的缺陷，幫助銀行分擔一部分市場(chǎng)風(fēng)險，提高風(fēng)險與收益的匹配水平。
    第三，切分中小企業(yè)貸款專(zhuān)用額度。央行應對商業(yè)銀行進(jìn)行必要的窗口指導，從3.6萬(wàn)億元的總貸款額度中，切分出專(zhuān)用于中小企業(yè)貸款的額度，并要求不得轉移用途。不足部分，可以考慮引入委托貸款機制。由銀行作為受托人，負責把社會(huì )的富余資金，委托投放至符合貸款條件的中小企業(yè)，并對委托貸款利率上限作統一規定，盡可能降低中小企業(yè)的融資成本。
    第四，發(fā)揮政府的積極作用。一方面，政府可以推動(dòng)建立諸如中小企業(yè)貸款促進(jìn)會(huì )的融資平臺，對創(chuàng )新能力強、產(chǎn)品有競爭力、市場(chǎng)前景好，以及符合節能減排和國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的中小企業(yè)，實(shí)施一定程度的稅收減免和對貸款部分貼息，鼓勵企業(yè)做大做強。另一方面，政府可有選擇地加速放行中小板IPO，探索中小企業(yè)資產(chǎn)證券化、發(fā)行中小企業(yè)集合債券等創(chuàng )新方式。
    值得關(guān)注的是，部分商業(yè)銀行和監管機構已開(kāi)始行動(dòng)了。上半年工行即向中小企業(yè)投放貸款1649億元，中小企業(yè)融資余額較年初增長(cháng)300億元。上海銀監局則要求重點(diǎn)支持有市場(chǎng)、有效益和產(chǎn)品技術(shù)含量較高的中小企業(yè)，運用好包括擔保、信托在內的各種支持平臺，合理滿(mǎn)足中小企業(yè)的流動(dòng)資金和中長(cháng)期信貸需求。
    只要我們正視中小企業(yè)融資難題，從制度、創(chuàng )新、監管方面為之松綁，破解困局或許已為期不遠。