人民幣兌美元中間價(jià)自從7月16日6.81連續下跌至8月7日6.86，而人民幣兌歐元繼續升值。7月至今，歐元兌人民幣匯率已經(jīng)下跌2000余個(gè)基點(diǎn)，100日元兌人民幣也滑落差1000多個(gè)基點(diǎn)，人民幣兌美元貶值400多個(gè)基點(diǎn)。今年名義有效匯率升值4.5%，但實(shí)際有效匯率僅升值3.6%，這反映出人民幣匯率與一攬子貨幣掛鉤趨勢有所減弱。
    在國際市場(chǎng)上美元走強是人民幣兌美元貶值的主要原因。美國經(jīng)濟二季度增長(cháng)得益于受美元貶值推動(dòng)，出口強勁和消費支出增加，第二季度美國出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%，個(gè)人消費支出第二季度增長(cháng)1.5%，高于第一季度的0.9%，住房投資下降15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，顯然美國第二季度主要經(jīng)濟指標好于第一季度。而德國經(jīng)濟在今年第二季度收縮約1%，顯示德國經(jīng)濟與歐洲經(jīng)濟，經(jīng)過(guò)近兩年快速發(fā)展后面臨停滯期的到來(lái)。日本今年6月景氣現狀一致指數為101.7，比5月份下降1.6個(gè)點(diǎn)，出口下滑和能源和原材料價(jià)格上漲，嚴重擠壓了日本企業(yè)利潤，6月份日本產(chǎn)品出口量是四年來(lái)首次下跌，工廠(chǎng)產(chǎn)量已連續兩個(gè)季度下降，失業(yè)率上升。
    通過(guò)上述美國、德國和日本經(jīng)濟今年一、二季度主要經(jīng)濟指標走勢對比分析看，美國經(jīng)濟率先調整似乎出現了企穩回升跡象，而德國和歐洲及日本經(jīng)濟即將進(jìn)入停滯期或出現下滑。受此影響，二季度７２億美元外資撤出阿根廷，美元需求激增。韓國截至今年７月底外匯儲備比上個(gè)月減少１０５．８億美元，已經(jīng)是連續４個(gè)月下滑，6月份外資在韓國市場(chǎng)凈拋出46億美元的股票，大舉撤離韓國股市。還有我國香港６月份Ｍ３貨幣供應量較去年同期下跌３．８％，創(chuàng )18年來(lái)最大降幅，國際資金開(kāi)始從香港流出。以上這些跡象似乎顯示出本輪美元貶值歷程接近尾聲，美元走強已成必然。因此，在美元未來(lái)吸引力逐步增強的情況下，人民幣兌美元升值步伐不但會(huì )減緩，甚至在今年底明年初人民幣或許會(huì )面臨貶值壓力。
    今年上半年我國GDP同比增長(cháng)10.4%，其中一季度10.6%，二季度10.1%，估計下半年增速有可能降到10%以下。因為生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，尤其資金成本上升以及資金短缺，今年前5個(gè)月我國工業(yè)利潤增長(cháng)20.9%，增幅回落21.2%，而上半年貿易順差同比下降11.8%。
    根據國家發(fā)改委中小企業(yè)司有關(guān)負責人在剛結束的廣東中小企業(yè)經(jīng)濟論壇上透露的數據：今年上半年有6.7萬(wàn)家中小企業(yè)倒閉，紡織行業(yè)的中小企業(yè)倒閉超過(guò)１萬(wàn)家，出口企業(yè)面臨困難，出口增速下降過(guò)快，失業(yè)率大幅度上升。股票指數從6124點(diǎn)一直跌到2700點(diǎn)附近，蒸發(fā)市值超過(guò)15萬(wàn)億，顯然對國民經(jīng)濟發(fā)展造成不利因素。我國經(jīng)濟增長(cháng)放緩已經(jīng)是不爭的事實(shí)，或將進(jìn)入下降通道。與此同時(shí)，我國通脹也觸頂回落，其下行走勢近期已經(jīng)確立，宏觀(guān)調控從“雙防”改為“一保一控”防止經(jīng)濟增速過(guò)快下滑。加之近日新《外匯管理條例》發(fā)布實(shí)施，有助于防范和打擊熱錢(qián)的流入，可見(jiàn)國內經(jīng)濟較大變動(dòng)和政策面的重大調整，也意味著(zhù)人民幣兌美元匯率近期繼續升值基礎發(fā)生了變化。
    由于在人民幣匯率參考的一攬子貨幣中，美元所占權重很大，人民幣基本跟隨美元走勢浮動(dòng)，當美元在國際市場(chǎng)上對其他非美元貨幣反彈，人民幣兌美元表現還算穩定，也會(huì )對其他非美元貨幣，出現強勢而上漲。7月份人民幣兌美元升值放緩，有助于緩解制造業(yè)和出口企業(yè)利潤下滑的局面。但兌其他非美元貨幣顯著(zhù)上升，則推動(dòng)了人民幣對一攬子貨幣升值速度超過(guò)人民幣兌美元升值速度。另外，隨著(zhù)原油等大宗商品期貨價(jià)格下跌，國內輸入型通脹問(wèn)題也有所緩解，國際收支平衡視匯率變化也可順勢繼續調整。在此形勢下，我們的相關(guān)企業(yè)應該抓住當前的有利機會(huì )，從低端制造產(chǎn)業(yè)模式向高端模式的服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)轉型升級，而在此方面，股票市場(chǎng)資源配置功能如何發(fā)揮作用也將顯得非常關(guān)鍵。