最新統計數據顯示，7月份我國居民消費價(jià)格總水平（CPI）同比上漲6.3%，比上一個(gè)月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上半年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　導致7月份CPI快速回落有兩大因素，一是翹尾因素的降低直接造成CPI環(huán)比效應下降；統計分析表明，影響7月份CPI的翹尾因素為3.5%，比6月份降低1個(gè)百分點(diǎn)。二是食品價(jià)格同比繼續下降，7月份食品價(jià)格同比上漲14.4%，比6月份回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。上述兩大因素導致CPI出現預料中的快速下降，CPI在最近3個(gè)月出現持續下降表明我國本輪通貨膨脹的上漲態(tài)勢得到初步遏制。
　　本輪通脹是從糧食價(jià)格上漲和豬肉供給短缺引起的，食品尤其是糧食、豬肉、鮮蛋、油脂是推動(dòng)本輪CPI上漲的主要力量。隨著(zhù)今年夏糧的豐收，以及國家通過(guò)增加農資直補資金、增加良種補貼資金和增加農業(yè)基礎設施建設資金來(lái)加強對農業(yè)生產(chǎn)的扶持和補助，我國目前的農產(chǎn)品(000061,股吧)供給有充分保障，農產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格穩中有降，從而有效地緩解了當前的通脹壓力，宏觀(guān)調控政策取得了一定的成效。
  　在食品價(jià)格同比下降的同時(shí)，我們應當重視CPI上漲中的非食品因素。統計數據表明，在CPI的構成中，7月份非食品價(jià)格上漲2.1%，比上一個(gè)月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上半年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于非食品占我國CPI的權重約在2/3，非食品價(jià)格每上漲1個(gè)百分點(diǎn)將直接導致CPI上漲約0.67個(gè)百分點(diǎn)，因而非食品價(jià)格的不斷上漲將促使CPI高位運行，繼續回落的基礎非常不穩固。統計數據顯示，自去年10月份以來(lái)，我國的工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）一直在逐月攀升，并且出現上游產(chǎn)品價(jià)格向下游傳導壓力加大的趨勢。今年7月份，PPI同比上漲10%，創(chuàng )出1996年以來(lái)新高；前7個(gè)月PPI累計同比上漲8%。這表明在國際原油、原材料價(jià)格不斷上漲的推動(dòng)下，我國的工業(yè)品價(jià)格繼續加速上漲。由于國際原油、原材料價(jià)格很不穩定，隨著(zhù)明年美國經(jīng)濟的復蘇仍具有上漲空間，而且，國內成品油、電力和某些原材料價(jià)格長(cháng)期受到政府的價(jià)格管制，在上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力下同樣具有上漲空間。因此，我們認為，未來(lái)幾個(gè)月PPI仍會(huì )保持小幅上漲的趨勢。
　　雖然由于我國目前終端消費品市場(chǎng)競爭十分激烈，資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲推動(dòng)的生產(chǎn)資料價(jià)格上漲難以快速傳導到生活消費品價(jià)格，但是，研究表明這種傳導效應會(huì )在6至12月后的CPI中會(huì )有所體現。
　　PPI向CPI的傳導路徑主要有三個(gè)：一是能源價(jià)格的傳導路徑，比如6月份我國上調成品油價(jià)格將直接導致CPI同比上漲約0.1個(gè)百分點(diǎn)；二是食品價(jià)格的傳導，農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲和運輸成本的增加將間接影響食品價(jià)格；三是其它消費品價(jià)格的傳導，包括一般日用品和耐用消費品等。我們預計今后幾個(gè)月份的非食品價(jià)格同比上漲將持續攀升至2.5%左右，PPI的持續上漲將使得控制通脹的難度加大。
　　控制通貨膨脹，控制非食品價(jià)格上漲除了堅持適度從緊的貨幣政策外，還需要財政等多種政策的配合。在目前階段，為了穩定物價(jià)，減緩PPI向CPI的傳導效應，財政政策可以通過(guò)減稅和增加補貼等多種手段發(fā)揮更多的積極作用，減稅和補貼都可以適當降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，減少價(jià)格上漲向下游企業(yè)的傳導。