在一個(gè)微觀(guān)企業(yè)發(fā)展的不同階段，其所需要的金融服務(wù)是有巨大的差異的，貸款這種融資形式，所要求的是相對穩定的、可以評估的現金流和償還能力、相對較低的風(fēng)險，主要適用于企業(yè)發(fā)展進(jìn)入到相對成熟、平穩的階段。但是在企業(yè)的創(chuàng )業(yè)、成長(cháng)以及調整、乃至退出的階段，貸款這種融資形式顯然是不合適的。從產(chǎn)業(yè)結構角度看，所謂產(chǎn)業(yè)轉型，必然需要大量的新的企業(yè)的創(chuàng )立、新的技術(shù)的應用、大量資源的重組、大量企業(yè)的退出等等，在一個(gè)貸款融資占據主導地位的金融環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)轉型所需要的金融服務(wù)必然難以得到滿(mǎn)足。例如，在經(jīng)濟轉型時(shí)期，大量企業(yè)有并購整合的需求，需要推動(dòng)并購重組基金、杠桿收購、垃圾債券等發(fā)展。

　　當前的信貸緊縮，使得局部地區的企業(yè)面臨較大的資金壓力，這既表明直接的信貸控制可能會(huì )放大經(jīng)濟的波動(dòng)，也顯示中國現在的企業(yè)融資基本還是過(guò)分依賴(lài)銀行信貸，信貸緊縮對于企業(yè)運作的沖擊相當顯著(zhù)。實(shí)際上從總體上看，在局部地區微觀(guān)企業(yè)感受到強大的緊縮壓力時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟依然保持較快的增長(cháng)速度、貨幣供應量的增長(cháng)也同樣速度不低，關(guān)鍵還是企業(yè)缺乏信貸之外的其他的融資渠道來(lái)平衡信貸大幅波動(dòng)帶來(lái)的財務(wù)沖擊。相比較而言，中國的債券(資訊,行情)市場(chǎng)現在依然分割，發(fā)展依然嚴重滯后�，F在資本市場(chǎng)高度關(guān)注和擔憂(yōu)“大小非減持”帶來(lái)的沖擊，大小非為什么可能有強烈的意愿減持？除了估值的因素外，實(shí)體經(jīng)濟的資金緊張和融資渠道的欠缺所形成的資金擠壓，也是十分關(guān)鍵的原因；如果有更多樣的融資渠道的選擇，有可能大小非減持的意愿會(huì )相應降低。
 　 轉型時(shí)期所伴隨的信貸緊縮政策，在當前的金融環(huán)境下，必然是中小企業(yè)經(jīng)受的壓力更大。這一方面是中小企業(yè)本身的競爭能力所致，同時(shí)也是銀行貸款的調整所致。信貸緊縮促使商業(yè)銀行在有限的信貸安排上向大型企業(yè)集中，壓縮中小企業(yè)的融資；向期限較長(cháng)的貸款集中，壓縮期限較短的、中小企業(yè)十分依賴(lài)的票據融資等。這反映了現行銀行體系主要還是為大型的企業(yè)服務(wù)，更多依賴(lài)的是抵押擔保等作為風(fēng)險管理的工具，實(shí)際上，如果銀行體系競爭比較充分，那么，專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的區域性中小金融機構可以拓展的空間應當是有限的，但是，在當前的結構轉型和緊縮政策下，中小企業(yè)面臨更大的融資壓力，為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機構的發(fā)展，還有可能對改善中小企業(yè)的融資狀況產(chǎn)生積極的效果。
　　從特定的角度看，所謂經(jīng)濟轉型，就是從原來(lái)較多依賴(lài)資源投入帶動(dòng)的增長(cháng)，轉向更多依賴(lài)技術(shù)的進(jìn)步。不過(guò)，技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng )新往往是難以事前規劃和設計的，一個(gè)突破性的技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng )新，需要廣大的企業(yè)進(jìn)行充分的試驗和探索，具有較大的風(fēng)險，這就要求有恰當的金融服務(wù)形式來(lái)分散這種技術(shù)進(jìn)步中可能產(chǎn)生的風(fēng)險，同時(shí)也應當有足夠的激勵來(lái)獎勵符合市場(chǎng)需求的創(chuàng )新和技術(shù)進(jìn)步，這顯然是難以依靠銀行信貸來(lái)推動(dòng)的，也是難以完全依靠財政資金來(lái)規劃的，需要一個(gè)運行有效的、能夠對技術(shù)進(jìn)步形成有效的風(fēng)險分散和激勵的資本市場(chǎng)，這既包括股權投資基金等，也包括創(chuàng )業(yè)板等市場(chǎng)，還包括靈活運用現有的資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現這種金融的功能，以及通過(guò)稅收負擔的降低和稅務(wù)工具的激勵來(lái)促進(jìn)企業(yè)有積極性加大對技術(shù)進(jìn)步和研究的投入。
　　從經(jīng)濟轉型的產(chǎn)業(yè)角度衡量，轉型同樣也可以理解為降低對低附加值、高污染的出口的依賴(lài)，轉向擴張內需、擴大本土的消費和服務(wù)業(yè)。這種轉型的難度之所以較之想象的大，是因為改革開(kāi)放以來(lái)30年中逐步在沿海地區發(fā)展企業(yè)的這種出口導向型的增長(cháng)方式，通過(guò)低資源價(jià)格、對出口部門(mén)更有利的匯率制度以及鼓勵出口的種種政策措施，得以在全國的許多地區“固化”。要重新打破這種有利于出口的、已經(jīng)部分“固化”的經(jīng)濟運行方式，把資源調整到內需部門(mén)，同樣需要金融部門(mén)的積極轉型�，F行的金融服務(wù)，在對于傳統制造業(yè)等方面支持已經(jīng)較為熟悉，但是長(cháng)期以來(lái)對于服務(wù)業(yè)的支持十分滯后，在相當長(cháng)的時(shí)期內，銀行甚至不允許核銷(xiāo)服務(wù)業(yè)的不良資產(chǎn)。在新的經(jīng)濟轉型的階段，要推動(dòng)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，就需要吸引更多的金融資源，通過(guò)適當的方式，從原來(lái)的低附加值出口部門(mén)，逐步轉移到內需部門(mén)和服務(wù)業(yè)。
　　中國當前的產(chǎn)業(yè)結構和消費結構中，服務(wù)業(yè)發(fā)展還比較落后。通過(guò)對比中美之間的服務(wù)業(yè)，我們可以看出差距最大的還是生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，那些為生產(chǎn)提供服務(wù)的服務(wù)業(yè)還很不發(fā)達，比如物流、包裝、產(chǎn)品設計等，發(fā)展生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)也是中國服務(wù)業(yè)能夠實(shí)現迅速增長(cháng)的關(guān)鍵。從很多國家轉型的經(jīng)驗看，在從緊貨幣政策的基調下需要大幅放松管制，給市場(chǎng)更大的創(chuàng )新的活力，特別是對一些特定服務(wù)行業(yè)放松管制。從現在經(jīng)濟轉型的進(jìn)展評價(jià)看，現在該緊縮的部分可以說(shuō)已經(jīng)部分見(jiàn)效了，已經(jīng)從部分低附加值出口行業(yè)退出的一些資源應該投入到能夠繼續帶動(dòng)經(jīng)濟高速增長(cháng)的、有更大增長(cháng)空間的行業(yè)中去，例如醫院、教育、社區性的金融業(yè)、生產(chǎn)型的服務(wù)業(yè)等，這些就需要更多的金融服務(wù)的支持與轉型，以及管制的放松。
　　在中國的轉型過(guò)程中，因為資源價(jià)格的重估以及資源在不同部門(mén)之間轉移的客觀(guān)需要等，轉型過(guò)程往往伴隨著(zhù)物價(jià)上揚的壓力。在這個(gè)過(guò)程中，宏觀(guān)緊縮政策的轉型也十分有必要。目前的貨幣政策已經(jīng)采取了許多卓有成效的政策舉措，也產(chǎn)生了十分明顯的政策效果，但是從基本政策運作看，還是可以歸結為國際收支失衡驅動(dòng)下的被動(dòng)放松的貨幣政策操作體系，這種運作狀況使得貨幣政策主動(dòng)操作的空間十分有限。在這個(gè)過(guò)程中，如果回到傳統的信貸管制的道路上，可能不僅難以保證緊縮政策的平穩實(shí)施，而且可能延緩政策體系的轉型和貨幣政策獨立性的提高。
　　適度從緊的貨幣政策環(huán)境，更為靈活的匯率和利率體系，以及市場(chǎng)化的資源價(jià)格定價(jià)機制，都是企業(yè)轉型所必需的金融政策環(huán)境。同時(shí)，在靈活的匯率和利率機制的形成中，也要給企業(yè)更多的管理匯率和利率風(fēng)險的金融工具；隨著(zhù)中國城市化工業(yè)化的推進(jìn)，中國已經(jīng)日益成為全球重要的大宗商品的消費大國，但是，實(shí)物消費上的大國并不一定具備金融市場(chǎng)上的定價(jià)權，定價(jià)權的獲得需要包括現貨、遠期、期貨等多樣化的金融市場(chǎng)交易體系作為金融的基礎，顯然中國在金融領(lǐng)域還需要強化。
　　在面臨資源價(jià)格上揚、勞動(dòng)力和環(huán)保成本上升、外需下滑等壓力下，當前中國經(jīng)濟轉型的壓力正在逐步顯現，特別是在對出口依賴(lài)程度較高的部分地區，這種壓力表現得更為顯著(zhù)。在探討這些壓力的化解時(shí)，同樣需要關(guān)注金融業(yè)的轉型。沒(méi)有一個(gè)多元化的、靈活的金融體系來(lái)滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)轉型中的金融服務(wù)的需求，促進(jìn)技術(shù)的進(jìn)步，那么，產(chǎn)業(yè)轉型可能需要付出更為艱苦的努力，付出更大的代價(jià)。