12日公布的7月份居民消費價(jià)格指數（CPI）同比增長(cháng)率為6.3%，該指數已連續3個(gè)月下降。相對于年初的最高漲幅，CPI已經(jīng)回落了2.4個(gè)百分點(diǎn)。通脹形勢似乎已經(jīng)明顯好轉。

　　但是，從中國的經(jīng)濟結構來(lái)看，用CPI來(lái)表示總體通脹形勢可能存在偏差，CPI增長(cháng)率下降不能說(shuō)明中國的通脹形勢已經(jīng)得到遏制。其主要原因在于消費支出在中國的GDP中僅占51%的份額。對于消費支出在GDP中占80%以上的美國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，用CPI作為衡量總體通貨膨脹的物價(jià)指數是很有道理的。但衡量中國的通貨膨脹顯然不能僅僅關(guān)注CPI。
　　一個(gè)更全面的反映通貨膨脹的物價(jià)指數是GDP縮減指數（沒(méi)有扣除物價(jià)變動(dòng)的GDP增長(cháng)率與剔除物價(jià)變動(dòng)的GDP增長(cháng)率之差——編者）。從該指數來(lái)看，今年二季度中國的通脹率達到了11.0%，與一季度相比又提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，而且已經(jīng)連續5個(gè)季度上升。這說(shuō)明中國的通脹還沒(méi)有得到根本遏制，總體通脹形勢比CPI所表現出來(lái)的要嚴峻得多。
　　日前公布的工業(yè)品出場(chǎng)價(jià)格指數PPI漲幅已經(jīng)達到10.0%，并且已經(jīng)連續12個(gè)月上升，但國家統計局同時(shí)發(fā)布的分析文章認為PPI上漲主要是資源價(jià)格上漲所致，并且不一定傳導至CPI，也不直接影響群眾生活，也就是說(shuō)，PPI快速上漲并不能說(shuō)明中國的通膨形勢在惡化。
　　但從GDP縮減指數來(lái)看PPI的傳導，就可以發(fā)現，PPI的傳導其實(shí)是非�？斓�，只不過(guò)PPI更多地傳導到了投資上，而不是消費上。二季度固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數已經(jīng)高達11.3%，比一季度提高了3.3個(gè)百分點(diǎn)，不僅是連續9個(gè)季度上升，而且其價(jià)格漲幅在加速上升。
　　同時(shí)也應該看到，中國的原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數仍然在加速上升，工資上升幅度雖然略有回落，但上半年工資漲幅仍然高達17.9%。這就是說(shuō)，企業(yè)的投資成本、勞動(dòng)成本、原材料成本、燃料和動(dòng)力成本都在繼續快速上升，這也意味著(zhù)生產(chǎn)最終消費品的企業(yè)的各種生產(chǎn)成本正在全面上升。生產(chǎn)成本的提高最終總會(huì )反映在消費價(jià)格上。如果企業(yè)成本提高而產(chǎn)品價(jià)格不漲，則必然使得一部分企業(yè)虧損和不再生產(chǎn)，從而降低市場(chǎng)的有效供給，造成市場(chǎng)上的供求矛盾，并最終導致產(chǎn)品價(jià)格上升。那種認為消費品市場(chǎng)競爭激烈，成本上升難以引起價(jià)格上升的觀(guān)點(diǎn)是不對的。從邏輯上看，越是競爭充分的行業(yè)，其價(jià)格與成本越接近，成本的變化越能引起價(jià)格的變化。只是其價(jià)格變化是以部分企業(yè)關(guān)門(mén)、供給減少這樣一種相對殘酷的方式來(lái)實(shí)現的。
　　當然，成本上升與消費價(jià)格上升并不一定是同步的。成本上升之所以沒(méi)有立即反映在消費價(jià)格上，主要是因為生產(chǎn)鏈上合同的黏性造成。當上游價(jià)格變動(dòng)時(shí)，整個(gè)生產(chǎn)鏈的產(chǎn)銷(xiāo)合同需要重新談判和定價(jià)。由于以前的合同是有期限的，而且合同的重新談判也需要時(shí)間。同時(shí)，在重新談判過(guò)程中，往往需要上下游企業(yè)共同承擔和消化成本上升的影響。另外，下游企業(yè)除了上游價(jià)格上升以外，其本身的生產(chǎn)成本（投資和勞動(dòng)成本）也在提高。因此，成本上升傳導到消費價(jià)格上升是有一定時(shí)間和一定折扣的，但并不是不會(huì )傳導。
　　成本上升與消費價(jià)格上升不同步的另一個(gè)原因是企業(yè)可能通過(guò)提高生產(chǎn)率來(lái)消化成本上升的影響。尤其是，企業(yè)在困難的時(shí)候更有動(dòng)力去提高生產(chǎn)率。企業(yè)提高生產(chǎn)率的方法之一是增加投資，但是，投資價(jià)格和投資成本上升減少了企業(yè)通過(guò)投資來(lái)提高生產(chǎn)率的收益，從而也降低了通過(guò)投資提高生產(chǎn)率的動(dòng)力。
　　由此看來(lái)，中國的通貨膨脹形勢比CPI指數所顯示的要嚴峻得多，這種結論的政策意義在于，目前階段放松緊縮政策可能是不恰當的。
　　還有一種觀(guān)點(diǎn)認為，由于當前的通貨膨脹具有一定的成本推動(dòng)特點(diǎn)，緊縮總需求的政策會(huì )導致經(jīng)濟過(guò)度收縮，因而需要以一定的通貨膨脹來(lái)維持必要的經(jīng)濟增長(cháng)速度。這種看法也是有問(wèn)題的。其一，中國的GDP增長(cháng)率仍然高達10.4%，雖然可能還會(huì )繼續下降，但沒(méi)有跡象表明已經(jīng)降到潛在經(jīng)濟增長(cháng)率以下。其二，不管是需求拉動(dòng)的通脹，還是成本推動(dòng)的通脹，只要GDP縮減指數的增長(cháng)率仍在上升（或物價(jià)漲幅的加速度為正），就表明總需求大于總供給的矛盾并沒(méi)有得到解決。任何擴大總需求的政策都只會(huì )加劇供求矛盾和通貨膨脹，因而擴大總需求的政策在方向上是錯誤的。
　　正確的做法應該是繼續維持較緊的總需求控制，同時(shí)通過(guò)財政政策降低企業(yè)生產(chǎn)成本，緩解企業(yè)成本上升壓力，提高企業(yè)的有效供給。這才是既維持較高增長(cháng)率又降低通脹率的方法。需要說(shuō)明的是，這里的財政政策并不是指增加政府投資支出這樣的總需求政策，而是通過(guò)減稅和補貼來(lái)維持企業(yè)生產(chǎn)和增加產(chǎn)品供給的政策。

（作者為中國社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際貿易研究室副主任）