滬深股市持續大幅度非正常下跌，正在蒸發(fā)數千萬(wàn)投資人的金融資產(chǎn)，擠壓上千萬(wàn)家庭的消費意愿，并造成金融資產(chǎn)結構退化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)三面受敵，有誘發(fā)人為經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。務(wù)必盡早采取綜合措施加以治理。

　　相關(guān)數據顯示，在外需下降、經(jīng)濟減速、內需作用日益突出的情況下，滬深股市持續大幅度非正常下跌，正在蒸發(fā)數千萬(wàn)投資人的金融資產(chǎn)，擠壓上千萬(wàn)家庭的消費意愿，并造成居民儲蓄持續猛增、金融資產(chǎn)結構退化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)三面受敵，有誘發(fā)人為經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。對此，如不盡早采取綜合措施加以有效治理，掉以輕心，那將要付出沉重的后續代價(jià)。
　　先來(lái)看一組市場(chǎng)數據。據中登公司公布的相關(guān)報表，2006年12月，滬深兩市月新增開(kāi)戶(hù)163萬(wàn)戶(hù)，首次突破百萬(wàn)大關(guān)。當年全年新增開(kāi)戶(hù)537萬(wàn)戶(hù)。而2007年全年新增開(kāi)戶(hù)數為6057萬(wàn)戶(hù)。當年月新增開(kāi)戶(hù)數都在百萬(wàn)以上。其中，在500萬(wàn)以上的有6個(gè)月份。而當年4月新增開(kāi)戶(hù)675萬(wàn)戶(hù)，5月791萬(wàn)戶(hù)，9月726萬(wàn)戶(hù)，8月更達到峰值的892萬(wàn)戶(hù)。而2008年的1到7月，月新增開(kāi)戶(hù)數仍保持在百萬(wàn)以上。
　　這是什么意思？
　　按照滬綜指目前的點(diǎn)位來(lái)衡量，這意味著(zhù)自2006年底以來(lái)的20個(gè)月內新入市的數千萬(wàn)投資者，包括此間仍在持倉的老投資者，如果不做投機性操作，很少有人能逃脫資產(chǎn)被蒸發(fā)的噩運。僅以天相投資的統計數據來(lái)計算A股的情況，如果按照今年首個(gè)交易日約4300萬(wàn)持倉人持有的9萬(wàn)多億流通市值來(lái)衡量，到8月12日約4800萬(wàn)持倉人持有的5萬(wàn)多億流通市值，有超過(guò)4000萬(wàn)的A股投資人凈損失近4萬(wàn)億元金融資產(chǎn)，這還未扣除因大小非減持而增加的流通市值。
　　這會(huì )造成什么后果？暫且不表。
　　再來(lái)看一組宏觀(guān)信息。綜合國家相關(guān)部門(mén)網(wǎng)站數據，2007年一季度我國GDP增長(cháng)11.1%，二季度增長(cháng)11.9%，三季度增長(cháng)11.5%，四季度增長(cháng)11.2%。2008年一季度增長(cháng)10.6%，二季度增長(cháng)10.1%。數據顯示，近6個(gè)季度，我國經(jīng)濟出現了沖高滑落的走勢。盡管增長(cháng)仍處在平穩較快區間，但增速明顯放緩。又據央行網(wǎng)站數據，今年1到6月，我國金融機構居民人民幣存款從17.74萬(wàn)億元猛增至19.78萬(wàn)億元，增加了2.04萬(wàn)億元。7月份，人民幣存款同比增長(cháng)19.6%，繼續保持大幅上升勢頭。
　　與此同時(shí)，今年上半年，我國出口增速出現了同比大幅下滑的態(tài)勢，大大減少了對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)。不僅出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，而且還有相當數量的中小企業(yè)也步入了窘境。據報道，上半年我國有6.7萬(wàn)家規模以上的中小企業(yè)關(guān)門(mén)。一些企業(yè)不僅受原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品需求不穩定的雙重壓力，同時(shí)那些涉足資本市場(chǎng)的企業(yè)，還由于股市大跌，面臨著(zhù)資產(chǎn)品價(jià)值嚴重縮水的第三重壓力。
　　綜合上述信息，很明顯，在外部需求下降、不確定因素日益增加的情況下，要保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，避免因經(jīng)濟疲軟而引發(fā)的一系列矛盾，擴大內需、增強內需，已變得比什么時(shí)候都重要了。然而，不幸的是，一個(gè)經(jīng)濟隱患正在日益突出地表現出來(lái)，這就是由股市誘發(fā)的人為經(jīng)濟衰退。
　　為什么這么說(shuō)呢？首先，股市持續大幅下跌，數千萬(wàn)人資產(chǎn)急劇縮水，經(jīng)濟預期變壞，消費行為必然要受影響。僅以A股投資來(lái)估算，如果4000萬(wàn)投資人平均每人投入20萬(wàn)元入市，縮水40%，還剩下12萬(wàn)元市值的股票，投資人都成了“股奴”。他們受影響的不僅僅是消費，還包括這些“死”資產(chǎn)。最終，他們的家庭受影響程度要遠遠超過(guò)這初始投入的20萬(wàn)元。
　　這里計算的還只是4000萬(wàn)A股持倉人的情況，還未計算數量同樣巨大的基金持有人的資產(chǎn)縮水情況。如此巨大的社會(huì )中間階層人群及其家庭的資產(chǎn)被蒸發(fā)、消費需求被擠壓，這對正處于消費升級關(guān)鍵時(shí)刻的中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，尤其對需要升級換代或產(chǎn)業(yè)轉型的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將是十分負面的消息。
　　其次，股市持續大幅下跌，還造成社會(huì )資金結構的退化與金融資源配置的嚴重扭曲，使原本已經(jīng)開(kāi)始朝著(zhù)合理方向流動(dòng)的社會(huì )資金流再次回潮，金融環(huán)境再趨惡化，高儲蓄率問(wèn)題再次困擾中國經(jīng)濟。這幾個(gè)月的事實(shí)表明，在CPI持續高位徘徊的情況下，居民儲蓄還在持續大幅增長(cháng)，這不是金融市場(chǎng)有效性的證據。相反，一方面，大量資金流向銀行；另一方面，中小企業(yè)又嚴重缺錢(qián)。這實(shí)際上是金融無(wú)能的表現。
　　而股市的大幅下跌、消費需求受擠、企業(yè)經(jīng)營(yíng)受困、經(jīng)濟景氣下降、金融體系低效，正顯示出某種經(jīng)濟趨于衰退的苗頭。因為，按照大家比較熟悉的說(shuō)法，“大多數經(jīng)濟領(lǐng)域內的經(jīng)濟活動(dòng)，如果連續幾個(gè)月出現下滑，即為經(jīng)濟衰退�！倍�今年以來(lái)股市超過(guò)50%的跌幅，其負財富效應已經(jīng)開(kāi)始蔓延，這種持續大幅度的下跌對總需求的打壓，很有可能觸發(fā)經(jīng)濟衰退，其后果亟需警惕。
　　股市的問(wèn)題，絕非是虛擬的市場(chǎng)問(wèn)題。由于它影響著(zhù)巨大的社會(huì )中間階層及其家庭人口，因此，對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響也極為復雜，社會(huì )成本巨大，不容忽視。所幸的是，現在宏觀(guān)經(jīng)濟政策已經(jīng)從“雙防”調整為“一保一控”，表明決策層已經(jīng)對經(jīng)濟下滑有所擔憂(yōu)。此時(shí)，如果忽視股市對國民經(jīng)濟的深廣影響，那是不可取的。因為中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)力與增長(cháng)可能性巨大，只要發(fā)揮股市的正面杠桿作用，改變全社會(huì )的投資與消費預期，中國經(jīng)濟完全有條件走出目前的困局。