三年前，沒(méi)有人相信一向被視為全球金融風(fēng)向標的華爾街竟會(huì )這樣風(fēng)雨飄搖。然而，次貸危機徹底打破了華爾街神話(huà)�，F在看來(lái)，這場(chǎng)金融瘟疫已經(jīng)侵入到華爾街這個(gè)全球最具免疫力的金融身軀的骨髓。倘若高盛、摩根士丹利和花旗也無(wú)法幸免于難，則美國將迎來(lái)自1929年以來(lái)最為嚴重的金融自殺，假如相對健康的歐洲金融體系也因此大廈將傾，則一場(chǎng)全球范圍內的金融地震將會(huì )使昔日的金融巨頭成為歷史記憶。

　　華爾街自釀毒藥

　　歷史是一面最好的鏡子，曾幾何時(shí)，“海上馬車(chē)夫”荷蘭和“日不落帝國”英國在世界經(jīng)濟舞臺的風(fēng)光程度絲毫不亞于今日美國。但是對金融的過(guò)度依賴(lài)顛覆了這兩個(gè)國家的經(jīng)濟霸權。100年前，敏銳的英國人就提出了“銀行業(yè)不能創(chuàng )造繁榮而要靠繁榮才能得到發(fā)展”的天才洞見(jiàn)。
　　但是，在金融業(yè)已成為現代經(jīng)濟主宰的今天，華爾街的金融寡頭們認為其金融城墻已經(jīng)固若金湯，因為即使科技股泡沫破滅也沒(méi)能撼動(dòng)美國經(jīng)濟繁榮的基礎。不過(guò)，一直在飲鴆止渴的美國投資銀行家萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到，其在20世紀90年代創(chuàng )設的一個(gè)看起來(lái)很普通的金融衍生品———次級按揭貸款，竟然拉響了綁在華爾街金融大廈身上的炸彈。盡管美國經(jīng)濟不至于因此崩潰，但決不會(huì )全身而退�？梢哉f(shuō)，華爾街的金融大亨們在與競爭對手的正面對決中沒(méi)有失敗，他們是喝下了自己釀造的金融毒藥。
　　其實(shí)，很早就有人對華爾街無(wú)休止的金融創(chuàng )新提出警告。然而在利潤的誘惑下，在金融衍生工具數學(xué)的支撐下，華爾街推出的一個(gè)個(gè)令人眼花繚亂的金融衍生品使得風(fēng)險評估無(wú)法跟上產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，最終導致金融機構愈加強大的同時(shí)也愈加脆弱，而且這種由金融衍生品引起的損失一般很難發(fā)現，等到最終暴露出來(lái)的時(shí)候，要想及時(shí)止血為時(shí)已晚。

　　歐洲能否守住很重要

　　雷曼的倒下，使人開(kāi)始擔心美國的金融體系會(huì )否整體破產(chǎn)。正如謝國忠所指出的，美國已經(jīng)借了15萬(wàn)億美元的外債來(lái)運行金融市場(chǎng)，如果這些資產(chǎn)貶值10%，那么美國金融系統長(cháng)期以來(lái)建立起來(lái)的公正和優(yōu)越感將徹底崩潰。
　　筆者認為，從國家戰略利益來(lái)看，作為美國第四大投行的雷曼的破產(chǎn)還不足以讓美國政府赤裸裸進(jìn)場(chǎng)收拾爛攤子，假如次貸危機向更具指標意義的花旗或者高盛發(fā)出死亡通知書(shū)，屆時(shí)美國政府肯定會(huì )采取斷然措施構筑金融防洪堤。
　　筆者更擔心的是歐洲金融體系能否經(jīng)受得住華爾街危機的沖擊。稍前歐洲最大的投資擔保銀行瑞銀因次貸引致的巨虧已經(jīng)讓歐洲金融領(lǐng)袖們心驚肉跳。而今雷曼危機的蔓延已經(jīng)在全世界掀起了巨浪。顯然，歐洲無(wú)法置身事外。為此，歐洲中央銀行和英格蘭銀行為應對此波市場(chǎng)震蕩已經(jīng)進(jìn)行了一次金融防衛演習。保護銀行存款人利益以及監管跨國銀行集團的動(dòng)議也在歐盟相關(guān)機構的研議之中。
　　從目前看來(lái)，歐洲銀行體系尚未經(jīng)受真正嚴酷的危機考驗，倘若次貸危機放倒了歐洲的一兩家有指標意義的金融機構，則世界金融業(yè)的寒冬必然到來(lái)。

　　重建金融秩序時(shí)機到來(lái)

　　華爾街神話(huà)的破滅，對既有國際金融體系來(lái)說(shuō)，是危機，但對有責任感的國家和國際組織來(lái)說(shuō)，恰恰是打破美國對國際金融體系的操縱，重建國際金融新秩序的最佳時(shí)機。
　　近年來(lái)，盡管以美元為中心的國際貨幣體系已經(jīng)越來(lái)越難以適應世界經(jīng)濟的變化與各國經(jīng)濟發(fā)展的要求，盡管華爾街的金融大鱷們對世界金融市場(chǎng)的左右已經(jīng)讓各國感到系統性風(fēng)險上升可能危及全球經(jīng)濟的穩定，盡管處于金融主導地位的美國對其他國家的金融綁架不斷讓各國為其不負責任的經(jīng)濟與金融政策買(mǎi)單，但在美元支付體系和金融話(huà)語(yǔ)霸權的支撐下，美國翻手為云覆手為雨，屢屢通過(guò)金融創(chuàng )新成功拯救瀕危經(jīng)濟，或者轉嫁其日漸累計的金融風(fēng)險，而在這種光環(huán)映照下，不少新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟官員、經(jīng)濟學(xué)家與市場(chǎng)人士對美國金融模式的追捧幾乎到了無(wú)以復加的程度。
　　另一方面，由于全球欠缺一個(gè)建立在制度化和持續性基礎上的溝通與協(xié)調機制，近十年來(lái)，被美國和歐盟控制的世界三大經(jīng)濟組織在維護世界經(jīng)濟與金融穩定方面碌碌無(wú)為，某些時(shí)候甚至充當了干涉別國經(jīng)濟主權的工具。建設有利于世界經(jīng)濟穩定發(fā)展的國際金融秩序一直難有實(shí)質(zhì)性的突破。
　　筆者判斷，隨著(zhù)此次金融災禍的日益加重，美國金融管理當局和金融機構大概應該開(kāi)始反省其對國際金融體系獨霸的負面效應，反思其無(wú)休止的金融創(chuàng )新以及永不滿(mǎn)足的投機所帶來(lái)的自殺式后果。
　　因此，包括中國在內的有責任感國家應該及早行動(dòng)起來(lái)，會(huì )同美國和IMF、世界銀行等國際經(jīng)濟組織，改革現有的國際金融體系。從國際金融體系運行機制入手，構建新的體系。亟需加大對國際金融市場(chǎng)特別是短期資本流動(dòng)和金融創(chuàng )新風(fēng)險的監督和預警，增加國際經(jīng)濟組織決策的透明度，拿出前瞻性的應對全球性金融危機預案。