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| 2008-11-07 張賢偉 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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由于國際金融危機的爆發(fā)，中國出口面臨壓力，減速已在所難免，投資拉動(dòng)的“后勁”也顯不足，現在，人們把更多的關(guān)注點(diǎn)放在內需——這個(gè)增長(cháng)“三駕馬車(chē)”的最后一極。筆者以為，大力提振內需、改變過(guò)多依賴(lài)出口和投資的增長(cháng)結構，十分必要，也很急迫。問(wèn)題的關(guān)鍵是，中國的股市一蹶不振，當務(wù)之急是讓股市迅速“解套”，可以說(shuō)，中國股市不解套，內需難提振；中國的股市不“脫困”，信心難恢復。
統計數字顯示，中國的股民已經(jīng)超過(guò)一個(gè)億(最高時(shí)曾達1·3億)，其中積極參與股市交易的有5000萬(wàn)戶(hù)左右�？梢哉f(shuō)，中國中等以上收入群體大部分都參與了股票投資。這部分人是中國消費潛力最大、消費彈性最高的群體。遺憾的是，一年的股市慘淡，已經(jīng)讓這部分人個(gè)個(gè)“遍體鱗傷”——粗略計算，每個(gè)股民平均損失超過(guò)30多萬(wàn)元，只有極少數幸運的股民高處逃離，盈利而退——在這種情況下，讓這部分人敞開(kāi)心扉去消費、高高興興去買(mǎi)房換車(chē)，實(shí)在是“不識時(shí)務(wù)”。
不錯，從整體經(jīng)濟看，特別是實(shí)體經(jīng)濟看，中國經(jīng)濟的基本面是好的、正常的；但是，從資本市場(chǎng)看，中國的股市很難說(shuō)是基本面向好，或者可以說(shuō)，是世界最差的之一——美國的金融危機可謂嚴重，但至今道瓊斯指數也沒(méi)有跌過(guò)滬指。都說(shuō)股市是經(jīng)濟生活的晴雨表，股市的如此表現，如何讓人們對未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心呢？
一直以來(lái)，我們對實(shí)體經(jīng)濟的走勢更為重視，對虛擬經(jīng)濟的作用和影響似乎有所忽視。君不見(jiàn)，股市連續大跌，管理層遲遲不出手，或不痛不癢地出一些政策，連救市二字也諱莫如深，幾乎就是聽(tīng)任下跌；而樓市其實(shí)還沒(méi)怎么真正下跌，從地方到主管部門(mén)，救市方案一個(gè)接一個(gè)。
其實(shí)，把虛擬與實(shí)體完全對立起來(lái)，是不符合市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展規律的。不要忘記，上世紀三十年代的大蕭條，就是從虛擬經(jīng)濟開(kāi)始，迅速蔓延到整個(gè)經(jīng)濟，導致了世界性的經(jīng)濟大蕭條�，F在，中國有一定規模、有較強競爭力的企業(yè)，大部分是上市公司，資本市場(chǎng)如此跌跌不休，無(wú)論是上市融資，還是再融資，或是套現，都已經(jīng)困難重重，資本市場(chǎng)的融資功能喪失殆盡——本來(lái)就相當困難的資金鏈，在內外夾擊下更不堪一擊，對企業(yè)的擴大再生產(chǎn)造成了極大困難，甚至威脅到簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和生存。
說(shuō)到刺激內需，不少人把眼光放在解決三農問(wèn)題上，放在完善社保體系上。筆者同意，從長(cháng)遠看、從戰略意義上看，解決這兩個(gè)問(wèn)題確實(shí)能達到擴張內需的目的。但是，這兩個(gè)問(wèn)題不是能較快見(jiàn)效的，是需要大量投入的。而投入少、見(jiàn)效快的路徑，就是重振股市。
股市回暖，其實(shí)并不需要太多的真金白銀，主要還是政策導向。就目前看，“大小非”是股市下一步走強的最大障礙。依筆者看，管理部門(mén)遲遲不愿動(dòng)手有兩個(gè)“心理障礙”——一是股改成果不容否定。股改成功與否，市場(chǎng)反應是唯一標準，自己說(shuō)了不算，上級說(shuō)了也不算。跌去了七成的股市反應，無(wú)論如何也說(shuō)不上成功；倒是想些辦法讓股市“火”起來(lái)，才能讓股民滿(mǎn)意、上市公司滿(mǎn)意、大小非持有者滿(mǎn)意。二是寓于“契約精神”，對大小非解禁早有承諾，怎么能說(shuō)話(huà)不算話(huà)？一點(diǎn)也不錯，君子一言，駟馬難追，但不要忘了，這是處于危機時(shí)期。美國最標榜自由市場(chǎng)經(jīng)濟，到了股市不行、金融市場(chǎng)危機時(shí)，毫不猶豫地出手救市，甚至給金融公司直接注資，有誰(shuí)說(shuō)美國“說(shuō)話(huà)不算話(huà)”嗎？
實(shí)際上，讓大小非解禁延時(shí)、分期(如價(jià)格鎖定)，并不要政府太多投入，卻能大大提升投資者的信心，改變股市的供求關(guān)系，從長(cháng)遠看，其實(shí)對大小非持有者也是有利的，誰(shuí)不愿意高價(jià)而愿意“地價(jià)”賣(mài)掉自己的資產(chǎn)呢？
消除了后顧之憂(yōu)，中國股市在基本面不錯的情況下，有可能較快轉暖。只要股市“解套”，中國最有實(shí)力的消費群體就有可能增強消費意愿，中國的內需就有條件迅速提振。 |
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