近來(lái)一直在做國際貨幣體系改革方面的文章。隨著(zhù)研究越深入，我越強烈地預感到當前金融危機，特別是帶給國際貨幣體系與國際貿易的災難性影響，很可能孕育著(zhù)中國的巨大機遇。

　　談到黃金，話(huà)要從1998年說(shuō)起。那一年，受亞洲金融危機以及油價(jià)持續低迷影響，國際市場(chǎng)金價(jià)跌到每盎司260美元的低水平。專(zhuān)業(yè)嗅覺(jué)告訴我，黃金可以投資了。不過(guò)，那時(shí)國內除了黃金首飾之外，沒(méi)有任何黃金投資工具，而且黃金首飾的價(jià)格也不與國際接軌，價(jià)格遠高于國際市場(chǎng)，以至于人們甚至不能購買(mǎi)黃金首飾來(lái)進(jìn)行保值增值。
　　轉眼到了2000年。這一年冬天，我的一位曾在央行工作過(guò)的老資格金融界朋友，開(kāi)始以極大的熱情買(mǎi)入黃金。當時(shí)的國際金價(jià)依舊是每盎司300美元左右，所不同的是，國內金價(jià)開(kāi)始與國際接軌，商場(chǎng)里出售的每克黃金85元（人民幣）左右。趕上促銷(xiāo)，價(jià)格還能再便宜些。
　　2005年，我寫(xiě)了自己關(guān)于黃金儲備與黃金投資的第一篇文章——《金價(jià)的前景》。此時(shí)，國內現貨黃金投資已開(kāi)始活躍，并且出現了兩只黃金類(lèi)股票，但價(jià)格僅在10元上下。
　　2006年夏天，受廣發(fā)銀行杭州支行邀請，我到杭州做了一場(chǎng)關(guān)于黃金價(jià)格重估前景的演講，此后的情況大家都很熟悉，不僅黃金價(jià)格創(chuàng )出了歷史新高，而且黃金類(lèi)股票價(jià)格一升沖天……
　　眼下，不在少數的人相信，雖然美元短期內受金融危機影響而出現強勢，但美元的長(cháng)期貶值趨勢依然確立，而且有可能會(huì )在金融危機稍加緩和之后出現報復性貶值。美元的貶值，當然是黃金等商品的升值機會(huì )。另一方面，由于以美元為主、歐元次之的現有國際貨幣體系已無(wú)力繼續支持世界貿易的增長(cháng)，人民幣注定要成為新的儲備貨幣。人民幣成為儲備貨幣的主要障礙是，由于沒(méi)有足夠多的黃金儲備墊底，在成為儲備貨幣之后，不免存在較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險。于是，市場(chǎng)開(kāi)始流傳這樣一種研判：中國央行將大舉增加黃金儲備。
　　以上談到的都是我以前的判斷，現在情況變了。
　　目前世界黃金儲備的基本格局是，3/4掌握在歐美等發(fā)達國家手里，中國的儲備量?jì)H為1929萬(wàn)盎司，不到外匯儲備的1％。相反，美國的黃金儲備高達2.61億盎司，市場(chǎng)價(jià)值量相當于其外匯儲備的3.5倍。有研究稱(chēng)，如果美國愿意出售手中的黃金，將可以極大地緩解當前的流動(dòng)性危機。
　　然而，如果美國真的打算大規模削減黃金儲備，國際市場(chǎng)黃金價(jià)格不會(huì )出現巨幅波動(dòng)嗎？
　　問(wèn)題遠遠沒(méi)有這樣簡(jiǎn)單。大家想想看，在現有國際貨幣體系之下，成為儲備貨幣的前提是擁有足夠多的黃金儲備。但是，事實(shí)證明，這根本無(wú)濟于事。接下來(lái)，假如幾乎沒(méi)有黃金儲備的人民幣成為新的儲備貨幣，國際貨幣體系將發(fā)生何等變化呢？
　　一言以蔽之，人民幣成為儲備貨幣，意味著(zhù)國際貨幣體系將徹底告別商品貨幣時(shí)代，朝著(zhù)完全由國家信用和紙幣主導的時(shí)代進(jìn)軍。其實(shí)，由債務(wù)和紙幣替代商品貨幣，就是100年來(lái)國際貨幣體系堅定不移的改革方向。在這一大方向之下，中國央行還有必要去增加黃金儲備嗎？難道真的要在美元貶值之外再增加一個(gè)毀滅中國財富的途徑嗎？
　　我此刻的判斷是，雖然黃金儲備徹底退出國際貨幣體系還需要一段時(shí)間，但只要人民幣被宣布成為新的儲備貨幣，用不著(zhù)美歐國家開(kāi)始出售手中的黃金，金價(jià)就會(huì )大幅波動(dòng)。原因是，在失去儲備貨幣功能之后，黃金將淪為純粹的商品，而不再是所謂特殊的商品。作為純粹商品的黃金，價(jià)格當然要再度重估，但重估的方向卻是向下的。