盡管深知人民幣增值對改善我們國際收支不平衡的必要性,但中國政府并沒(méi)有屈服于內外的壓力,在一開(kāi)始就迅速大幅度調整匯率或在當前流動(dòng)性危機滲透到實(shí)體經(jīng)濟的嚴峻時(shí)刻還繼續單邊升值,而是和前期出口退稅強化政策一起,又迅速開(kāi)始向下調整人民幣匯率水平。其最根本的理由是:發(fā)展中國家匯率制度的選擇及其調整,并不只是為了解決國際收支的失衡問(wèn)題,在中國,政府至少要關(guān)注兩個(gè)對經(jīng)濟可持續發(fā)展格外重要的指標:經(jīng)濟增長(cháng)與維持物價(jià)穩定。
  　一般來(lái)說(shuō),這兩大目標實(shí)際上很難兼顧,尤其中國目前對外經(jīng)濟依存度很高,匯率調整的“藝術(shù)性”不強,就會(huì )凸現這兩大目標之間的沖突。比如,人民幣迅速增值,雖然能夠擠出靠惡性?xún)r(jià)格競爭的劣質(zhì)企業(yè),也能緩解資本的大量流入,但可能會(huì )影響在華外商直接投資的水平,影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的一大支柱——出口產(chǎn)業(yè)。如果一味堅持匯率穩定,貿易摩擦的成本加大,流動(dòng)性過(guò)剩的壓力會(huì )提升,從中長(cháng)期來(lái)看,為救市而投入的過(guò)多流動(dòng)性和國際收支的順差還會(huì )對物價(jià)穩定構成威脅。因此,政府就是在努力平衡這兩大目標,從這個(gè)意義上講,匯率制度和匯率水平的調整在短期內不一定是直接盯住國際收支的平衡,更重要的是要讓上述兩大政策目標“兼顧”的成本降至最低限度。
　　今天,我們不得不承認,由于世界經(jīng)濟增長(cháng)速度放慢,各國的企業(yè)倒閉、勞動(dòng)失業(yè)等問(wèn)題正日益顯現且變得越來(lái)越嚴峻,貿易和匯率上的“自我保護”,有可能會(huì )演變成各國之間“過(guò)度價(jià)格競爭”的態(tài)勢,這對不斷推進(jìn)的經(jīng)濟全球化和金融全球化將產(chǎn)生不可低估的負面沖擊。對中國政府的匯改節奏控制,尤其會(huì )帶來(lái)更加意想不到的“遏制作用”。
　　基于以上的事實(shí),筆者認為:要徹底擺脫各國“對外價(jià)格競爭”博弈對我國經(jīng)濟的負面影響,中國政府首先還是要不斷加大力度改善民生,刺激消費,以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構的調整和優(yōu)化收入再分配的政策,以提高我國內需水平和全社會(huì )抵御匯率政策變動(dòng)所可能帶來(lái)的負面沖擊的能力。比如,對龍頭產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)在促使其向高附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈轉移的同時(shí),要對其環(huán)境成本、研發(fā)成本、人力成本給予必要、適度的“援助”（有力的減稅和財政補貼政策等）。
　　同時(shí),要對產(chǎn)業(yè)結構轉變所釋放的失業(yè)人群給予妥善安排,并盡快創(chuàng )造更多更好的就業(yè)機會(huì ),消化就業(yè)市場(chǎng)不斷上升的壓力（比如,農村城市化和工業(yè)化所帶來(lái)的就業(yè)機會(huì )等）。而且,只有這樣,才能真正提高中國消費者的購買(mǎi)力,才能擴大可持續的內需水平,才能保持至關(guān)重要的社會(huì )和諧。否則,目前外需的急速和大幅的收縮,會(huì )讓政府今后付出更大的管理代價(jià)。
　　另一方面,這場(chǎng)危機讓我們深刻地意識到:外匯資產(chǎn)的運作方式和結構優(yōu)化變得越來(lái)越重要。固然主權基金的海外運作和外匯儲備的資產(chǎn)結構優(yōu)化必不可少,但是操作成本受到外部“警戒心”的強化和當前國際金融市場(chǎng)的過(guò)度反應而變得越來(lái)越大。所以,政府在這輪聯(lián)合救市的過(guò)程中,在不斷強化自己在國際政治舞臺上“話(huà)語(yǔ)權”的基礎上,應該要加強我國稀缺資源和技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口,建立必要的戰略?xún)�備和促進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)的升級,同時(shí)要為民間企業(yè)的海外資產(chǎn)運作提供制度上的方便和信息利用上的便利。
　　再者,政府更要投入必要的人力資本,進(jìn)一步吸引一批有所建樹(shù)的海外人才,提高我國整體海外市場(chǎng)運作的質(zhì)量。
　　最后,從宏觀(guān)層面上,管理層要十分清醒,不能過(guò)度過(guò)多地調整人民幣價(jià)格,否則,不僅會(huì )引起更多來(lái)自各方面的國際摩擦而影響我們正常的出口,而且,企業(yè)控制匯率風(fēng)險的努力也會(huì )松懈下來(lái)。為此,短期內中國政府可以加強有效的資本管理（雖然成本越來(lái)越大）,以防大規模資本移動(dòng)對我國匯率水平產(chǎn)生的波動(dòng)壓力。否則,人民幣匯改的節奏可能因此出現失控。有不少企業(yè)和機構最近產(chǎn)生的不可小視的匯兌損失,就是一個(gè)最迫切需要應對的危機預警信號!