國家統計局、央行等相關(guān)部門(mén)發(fā)布了11月份經(jīng)濟運行的各項數據。1～11月份，全國城鎮固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)26.8%，低于前10個(gè)月的27.2%，其中11月份單月的固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)23.8%，投資增速出現了明顯的回落。同時(shí)，11月份的工業(yè)增加值同比僅增長(cháng)了5.4%，這是自6月份以來(lái)連續5個(gè)月回落，且呈現出加速回落的趨勢。

　　為應對經(jīng)濟快速下滑和遏制經(jīng)濟硬著(zhù)陸風(fēng)險，中央政府在11月初制定了4萬(wàn)億的財政激勵計劃，又在12月初的中央經(jīng)濟工作會(huì )議上確立了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的組合拳。毋庸置疑，積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策將在緩解經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)度下滑甚至硬著(zhù)陸方面具有明顯的積極作用；不過(guò)，僅僅依靠投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用已經(jīng)變得越來(lái)越有限；一旦全球經(jīng)濟有效復蘇需要5年甚至更長(cháng)時(shí)間，那么投資將更加獨木難支。
　　因此，我們認為，當前疏緩中國經(jīng)濟增長(cháng)失重，政府在增加投資力度的同時(shí)，更需要加快關(guān)鍵領(lǐng)域的改革攻關(guān)。
　　1998年政府投資對經(jīng)濟的推動(dòng)作用和對社會(huì )資金所產(chǎn)生的種子帶動(dòng)效應是相當明顯的；但這更多得益于改革：住房體制改革推動(dòng)了社會(huì )投資向房地產(chǎn)市場(chǎng)的投入。
　　顯然，在當前國內外經(jīng)濟形勢下，很多社會(huì )投資進(jìn)入門(mén)檻不高或完全市場(chǎng)化的行業(yè)都出現了較為嚴重的產(chǎn)能過(guò)�；虍a(chǎn)能利用率不足的問(wèn)題，導致資本回報率不斷下降。在內外需真實(shí)需求持續萎縮下，政府單單通過(guò)財政資金的投資很難有效帶動(dòng)社會(huì )資金的積極進(jìn)入。畢竟，當前的產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)制約了有實(shí)力的民營(yíng)資本的投資活動(dòng)。事實(shí)上，之前鐵路領(lǐng)域在浙江地區已經(jīng)出現了民間資本進(jìn)入的案例，但由于鐵路體系的管理和調度嚴格地控制在鐵道部門(mén)之手，導致了這條民營(yíng)鐵路的利用率和貨物運輸滿(mǎn)足率不足。在這種情況下，要有效帶動(dòng)民間投資，需要進(jìn)一步加快當前壟斷行業(yè)市場(chǎng)準入門(mén)檻的改革，如鐵路、機場(chǎng)等投資領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域壟斷性經(jīng)營(yíng)現狀和市場(chǎng)化改革不足的情況下，很難吸引民營(yíng)資本的進(jìn)入。
　　總之，中國經(jīng)濟的內外失衡與全球經(jīng)濟金融危機的升級，給中國經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)了前所未有的挑戰。大規模的財政積極投資確實(shí)減少了經(jīng)濟的硬著(zhù)陸風(fēng)險；但真正能夠有效降低中國經(jīng)濟下滑風(fēng)險的是擴大內需，而惟有改革和完善關(guān)鍵領(lǐng)域的制度和體制問(wèn)題，才能有效刺激居民的消費意愿。若不加快關(guān)鍵領(lǐng)域和壟斷行業(yè)方面的市場(chǎng)化改革，降低市場(chǎng)準入門(mén)檻，財政資金對社會(huì )資金的帶動(dòng)作用將相當有限；畢竟，社會(huì )投資要被激活，首先需要消除不穩定性和非市場(chǎng)性干擾。