與美聯(lián)儲大幅降息至歷史最低點(diǎn)所對應的是北美三大汽車(chē)集團的破產(chǎn)危機與高盛集團第四季度財報虧損21.1億美元，這一事件充分表明美聯(lián)儲自去年以來(lái)竭力想規避的次貸危機向實(shí)體經(jīng)濟擴散已成為不爭的事實(shí)。全美最好的制造企業(yè)與管理最佳的金融企業(yè)均出現巨大的虧損黑洞，更遑論其他中小型企業(yè)與進(jìn)出口商的生存艱辛。

　　此外，據美國商務(wù)部12月17日公布的統計數據：11月份新屋開(kāi)建數字大降18.9%，經(jīng)季調后降至62.5萬(wàn)棟。同期公布的政府公告中也顯示：美國11月份CPI環(huán)比下跌1.7%，高于經(jīng)濟學(xué)家此前預期。
　　新聞和統計數據均表明美國經(jīng)濟已涉足深度的經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲的干預措施緣何遲遲不能終結危機？除了學(xué)理的解釋以外，還有其他因素。首先，此輪次貸危機在爆發(fā)之前力量積蓄已久。2003年伊始的全球性房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫一直持續到2007年初，而其背后的鼓勵金融市場(chǎng)創(chuàng )新與監管放松則早在2000年左右即已經(jīng)開(kāi)始。長(cháng)期以來(lái)積蓄的經(jīng)濟過(guò)熱能量猶如地下熔巖般難以遏制，單憑提供市場(chǎng)流動(dòng)性是無(wú)法阻遏危機的。
　　其次，金融體系作為最直接的金融危機參與者，其對危機發(fā)生帶來(lái)的沖擊實(shí)質(zhì)上要較監管部門(mén)更為清楚。去杠桿化成為其在金融危機下主要的避險手段，因而時(shí)下包括花旗、高盛在內的各大金融機構正一窩蜂地縮減其資產(chǎn)負債表規模。它們正將高風(fēng)險借款人拒之門(mén)外，上調其他借款人需支付的貸款保證金，減少自營(yíng)交易活動(dòng)，并且因其交易部門(mén)減持手中的頭寸而壓低了資產(chǎn)價(jià)格，避免再陷伯納德·麥道夫詐騙案這樣的雷區。
　　而對于整個(gè)金融體系來(lái)說(shuō)，正是由于這樣個(gè)體最優(yōu)的選擇導致了群體不利的局面。各大金融機構的紛紛緊縮破產(chǎn)保護導致了整個(gè)金融體系的噩夢(mèng)。而注重宏觀(guān)數量干預的貨幣政策對于微觀(guān)行為主體的調控能力極為有限。
　　目前對于美聯(lián)儲降息等干預措施的最佳評價(jià)也只能是“聊勝于無(wú)”，即干預之后消除了可能已產(chǎn)生的巨大沖擊，平抑了市場(chǎng)的大幅震蕩。然而從此前西方曾建議中國、俄羅斯采用的休克療法來(lái)說(shuō)，持續性的干預在平抑波動(dòng)的同時(shí)也可能會(huì )阻止經(jīng)濟周期的內在調節機制，延長(cháng)金融經(jīng)濟危機的持續時(shí)間。