國務(wù)院提出的金融“國九條”中指出，要采取有效措施，穩定股票市場(chǎng)運行，發(fā)揮資源配置功能。業(yè)內人士認為，疏通國內新股審而不發(fā)的堰塞湖，恢復股票市場(chǎng)資源配置的功能來(lái)為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展、經(jīng)濟的復蘇提供保障，資本市場(chǎng)重新恢復活力已是當下的燃眉之急，而新股發(fā)行制度的改革或許將令這些問(wèn)題迎刃而解。

　　有專(zhuān)家認為，“一個(gè)喪失融資功能的股市不符合所有人的利益，一個(gè)喪失融資功能的股市也必定是趴下的沒(méi)有活力的市場(chǎng)”。受到A股市場(chǎng)持續低迷的影響，A股IPO自9月以來(lái)一直處于停滯狀態(tài)。市場(chǎng)人士認為，這樣的局面維持得越長(cháng)，對市場(chǎng)越不利， A股IPO重新開(kāi)閘的預期和越積越多的待發(fā)新股已經(jīng)成為了始終懸在投資者頭上的“達摩克利斯之劍”，阻礙了市場(chǎng)的每一次反彈。
　　我們可以換一種思路看待新股發(fā)行。2003年11月，經(jīng)歷了半年多下跌的上綜指從1650跌至了1300點(diǎn)，當時(shí)待發(fā)行的大盤(pán)股長(cháng)江電力(600900,股吧)曾令投資者一度產(chǎn)生過(guò)恐慌。但之后的事實(shí)證明，長(cháng)江電力的發(fā)行不但沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)打擊，“利空出盡”反而給市場(chǎng)帶來(lái)了一輪可觀(guān)的反彈。2006年7月，A股市場(chǎng)反彈至1700點(diǎn)后，工行400多億規模的發(fā)行也曾令市場(chǎng)忐忑不安。實(shí)踐證明，工行發(fā)行過(guò)程市場(chǎng)波瀾不驚，機構投資者的踴躍認購及其良好的后市表現令市場(chǎng)信心大幅提升�！把プ勇涞亍焙笾笖狄宦飞闲�。
　　由此可見(jiàn)，新股發(fā)行本身并不是壞事，關(guān)鍵的問(wèn)題在于新股今后如何發(fā)行。
　　IPO宜“疏”不宜“堵”，讓新股有序的發(fā)行有望徹底解決投資者不敢做多A股的“心病”，給市場(chǎng)的反彈帶來(lái)新的動(dòng)力。其實(shí)從歷史上來(lái)看，優(yōu)質(zhì)藍籌股的發(fā)行也往往充當著(zhù)市場(chǎng)反彈的風(fēng)向標，為市場(chǎng)帶來(lái)嶄新的投資機遇。
　　目前的新股發(fā)行存在著(zhù)一種奇怪的現象，一是新股申購中簽率超乎想象的偏低；二是新股上市首日溢價(jià)卻是十分離譜的偏高。在很多A股IPO中，新股發(fā)行定價(jià)的非市場(chǎng)化導致了新股首日漲幅過(guò)大，而當前“資金為王”的資金申購方式則導致了新股大部分落入了機構投資者的手中，大量中小投資者只能選擇在上市首日買(mǎi)入股票，最終導致了新股首日瘋狂上漲，后市一路走熊的被套悲劇。只有對新股發(fā)行制度進(jìn)行市場(chǎng)化方向的改革，才能解決A股一級市場(chǎng)所存在的問(wèn)題，緩解中小投資者對新股發(fā)行的恐懼心態(tài)。
　　據專(zhuān)業(yè)人士介紹，在香港，新股發(fā)行的節奏完全由市場(chǎng)決定，在市場(chǎng)低迷時(shí)，大多數企業(yè)都會(huì )主動(dòng)推遲發(fā)行計劃，因此也不存在大量待發(fā)新股集中涌出的風(fēng)險。在發(fā)行機制方面，香港新股發(fā)行除了面向機構投資者的國際配售部分外，還特意保留一部分新股面向散戶(hù)投資者公開(kāi)發(fā)行，而參與了國際配售的機構投資者不能再參加公開(kāi)發(fā)行。
　　此外，在面向散戶(hù)的公開(kāi)發(fā)行中，會(huì )根據投資者參與認購股數的多少，給予不同中簽率的配售，認購數量較少的小散戶(hù)中簽率更高，更好的保護了中小投資者的利益。這樣的做法值得在國內新股發(fā)行制度中加以引進(jìn)，從而令A股IPO向更市場(chǎng)化、更公平的方向發(fā)展。