與12月初突然連續大幅貶值的情況相比，近期人民幣匯率在逐步走穩。12月24日，美元兌人民幣的中間價(jià)為6.8397，詢(xún)價(jià)系統的報價(jià)也與之相差不多，較之12月1日詢(xún)價(jià)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)6.8848，呈穩升態(tài)勢，且每日波幅有所收窄。
　　有人把這一現象看成是央行月初先意外設高美元兌人民幣中間價(jià)，而隨后又入市拋出美元、托人民幣盤(pán)子的結果。那么，究竟目前的人民幣匯率是否真正穩定，我國央行是否應對外匯市場(chǎng)進(jìn)行適度干預等，這些問(wèn)題都需要進(jìn)行認真思考。

　　追求人民幣動(dòng)態(tài)穩定

　　目前，外界對人民幣匯率穩定的理解大都停留在名義匯率上，但這種穩定不是以往那種單純?yōu)榉�定而穩定的傳統思想，或者堅持穩定就是追求長(cháng)期固定的做法，應當在遵循外匯市場(chǎng)規律中求穩定，即保持人民幣在合理、均衡水平上的基本穩定；另一層意思是，這種穩定不是名義匯率的絕對穩定，而是對一籃子貨幣的相對穩定。這種觀(guān)點(diǎn)與陳舊的慣性思維方式是完全不同的。
　　實(shí)際上，自2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來(lái)，人民幣匯率一直試圖保持一種動(dòng)態(tài)穩定。從名義匯率上看，2008年上半年，人民幣升值主要體現在對美元匯率迅速上升，而進(jìn)入下半年以后，第三季度，人民幣對歐元、英鎊又呈快速升值趨勢。歐盟和美國是中國最大的兩個(gè)貿易伙伴，升值給中國出口帶來(lái)的壓力不符合中國貿易政策。第四季度，在全球金融動(dòng)蕩、經(jīng)濟不景氣的背景下，中國在匯率政策上并沒(méi)有飲鴆止渴的想法。政府“不排除人民幣貶值的可能性”，實(shí)際上是指中國將根據自己的匯率政策目標對匯率進(jìn)行結構性調整，這種調整主要是針對籃子中不同貨幣的名義匯率進(jìn)行綜合平衡，使實(shí)際貿易匯率指數大體保持在一個(gè)比較穩定的范圍之內，避免出現大幅波動(dòng)。
　　而且，2008年下半年，在美元短期內走強情況下，人民幣匯率并沒(méi)有走軟，除了在金融動(dòng)蕩時(shí)期避免風(fēng)險這一考慮外，也表明中國是一個(gè)負責任的國家，沒(méi)有落井下石。未來(lái)人民幣匯率仍將維持動(dòng)態(tài)穩定，也就是穩中有升格局。

　　適度干預是可行的

　　外匯市場(chǎng)干預是一國貨幣當局在外匯市場(chǎng)上的任何外匯買(mǎi)賣(mài)行為，以影響本國貨幣的匯率，其途徑可以是動(dòng)用外匯儲備、通過(guò)中央銀行之間調撥，或官方借貸等。在中央銀行干預外匯市場(chǎng)的手段上，可以分為不改變現有貨幣政策的干預（又稱(chēng)“消毒干預”）和改變現有貨幣政策的干預（又稱(chēng)“不消毒干預”）。
　　12月初幾個(gè)交易日，受人民幣貶值預期影響，市場(chǎng)充斥著(zhù)美元買(mǎi)盤(pán)報價(jià)而鮮見(jiàn)賣(mài)盤(pán)報價(jià)，“美元荒”持續彌漫市場(chǎng)。此外，境內外遠期市場(chǎng)出現的巨大套利空間也增加了美元需求。針對這種情況，央行及時(shí)入市干預，提供美元流動(dòng)性。央行此舉是出于維護外匯市場(chǎng)健康運行的考慮，因為連續跌停已經(jīng)影響了市場(chǎng)的流動(dòng)性。從央行此番入市干預情況看，其實(shí)質(zhì)是屬于“不消毒干預”。再加上央行作為外匯市場(chǎng)交易的一員，為實(shí)現匯率政策目標可以在銀行間外匯市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行干預，對人民幣匯率中間價(jià)產(chǎn)生一定的引導作用，但這種干預也是一種市場(chǎng)行為，而不是一種行政行為，更不是對人民幣匯率的操縱。
　　實(shí)踐證明，央行這種適度的外匯市場(chǎng)干預是可行的，12月3日至19日，人民幣匯率中間價(jià)被維持在6.83-6.85之間。

　　相關(guān)的政策建議

　　對人民幣大幅貶值應有辯證的態(tài)度。就12月初人民幣連續大幅貶值情況而言，我國在經(jīng)濟轉型的過(guò)程中，再加上外部經(jīng)濟下滑的沖擊，必然會(huì )遇到貶值的壓力，匯率調整是自然而然的事情。
　　一般而言，央行是不會(huì )隨便干預市場(chǎng)的，只有當貨幣過(guò)度升(貶)值時(shí)，央行才會(huì )出手干預。歷史經(jīng)驗多次證明：中長(cháng)期而言，央行的干預都是正確的，但短期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)常常逆央行行為而動(dòng)，越干預越漲(跌)。為此，央行應對干預行動(dòng)的長(cháng)期和短期效應有一個(gè)清醒的認識。另外，央行通過(guò)直接干預方式影響匯率，更多的是影響短期內的外匯市場(chǎng)運行，而匯率波動(dòng)的長(cháng)期趨勢是由兩國相對的利率水平、通貨膨脹水平、經(jīng)濟增長(cháng)率水平以及經(jīng)濟結構的相對變動(dòng)等實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟因素決定的。因此，對于外匯市場(chǎng)的干預要取得長(cháng)期性、根本性的效果，間接干預手段是經(jīng)常性的選擇，即運用貨幣政策工具與外匯市場(chǎng)運行的內在聯(lián)系，通過(guò)運用相關(guān)貨幣政策工具引導匯率波動(dòng)趨勢。
　　有序放開(kāi)人民幣匯率波動(dòng)區間�？傮w思路，近期人民幣匯率仍維持現有波幅規定，即人民幣兌美元匯率仍保持在0.5%窄幅波動(dòng)區間內。但同時(shí)，應創(chuàng )造推行匯率運行機制改革的條件，改革準備和改革研究同時(shí)進(jìn)行。2009年3月1日起逐步擴大人民幣匯率浮動(dòng)范圍。人民幣兌美元匯率的浮動(dòng)范圍逐步擴大，目標區間為1%左右。同時(shí)逐步落實(shí)和完善意愿結售匯。進(jìn)一步擴大中國外匯交易中心的職能，使其更好地成為人民幣兌外幣和外幣兌外幣的批發(fā)市場(chǎng)。2011年以后，隨著(zhù)外匯管理體制改革的逐步規范和到位，人民幣匯率波動(dòng)區間可進(jìn)一步擴大，目標區間可以進(jìn)一步擴大為2%左右。只要人民幣匯率的波動(dòng)沒(méi)有超過(guò)中央銀行規定的波動(dòng)區間，則中央銀行將逐步減少對市場(chǎng)的干預，讓市場(chǎng)供求逐步起決定性作用。
　　加大對熱錢(qián)流出核查力度。在當前紛繁復雜的國際國內經(jīng)濟形勢下，來(lái)自貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的投機最為顯著(zhù)。有關(guān)管理部門(mén)應對人民幣在不同群體中的分布結構、人民幣的流向、流量、流速進(jìn)行宏觀(guān)把握，明確前一段人民幣短期貶值對不同利益群體的影響，協(xié)調因人民幣貶值而出現的利益矛盾。對近期從境內流出資金特別是熱錢(qián)要加以跟蹤分析，對利用人民幣貶值制造謠言的擾亂市場(chǎng)的行為，應依法予以打擊和嚴懲。
　　近期，外管局已下發(fā)通知，規范服務(wù)貿易等項目對外支付提交稅務(wù)證明的要求，這是防范熱錢(qián)流出的一項重要舉措，這些措施非常及時(shí)，應繼續并進(jìn)一步加大力度，為央行適度有效干預外匯市場(chǎng)提供良好的環(huán)境。