年頭歲尾，人們紛紛在盤(pán)點(diǎn)一年得失，理財話(huà)題又熱了起來(lái)。2008年股市表現欠佳，帶累各個(gè)理財產(chǎn)品也賣(mài)相難看。正當此時(shí)，銀監會(huì )又公布了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》，對銀行和信托公司之間的理財等合作、風(fēng)險管理做出了規范，要求銀行理財計劃推介中不得使用“預期收益率”、“最高收益率”等表述。

　　如名昭示，預期收益率是一種“預期”，但計劃跑不過(guò)變化。理財產(chǎn)品設計部門(mén)多參考以往的收益數據，對未來(lái)趨勢做理論“預測”，即讓歷史告訴未來(lái)。預期收益率僅在理想情況下才能夠實(shí)現。當趨勢判斷錯誤，或是預期未得到實(shí)現時(shí)，這個(gè)預期收益率與實(shí)際可能差距很大，甚至背道而馳。
　　目前對股票市場(chǎng)投資的風(fēng)險已有較充分的認識，“股市有風(fēng)險，投資須謹慎”的觀(guān)點(diǎn)已深入人心。對于任何理財產(chǎn)品，投資者也要樹(shù)立“理財有風(fēng)險”的投資理念。當前由于美國次貸導致的金融危機已擴散到實(shí)體經(jīng)濟，致使國內很多銀行理財產(chǎn)品的投資收益表現欠佳，也引發(fā)了普通投資者和銀行之間的糾紛。國內市場(chǎng)亟待建立一個(gè)獨立的、權威的第三方對銀行服務(wù)和理財產(chǎn)品進(jìn)行評級，給投資者選擇銀行和理財產(chǎn)品時(shí)提供參考。
　　截至11月底，銀行理財產(chǎn)品2008年發(fā)行5540款，其中，銀信合作類(lèi)的信托理財產(chǎn)品占據了半壁江山。銀信理財產(chǎn)品主要集中在三大投資領(lǐng)域：信貸資產(chǎn)、票據資產(chǎn)、證券市場(chǎng)。
　　掛鉤信貸資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，由于背靠企業(yè)貸款，表現相對穩健，惹得投資者直接當成固定收益類(lèi)產(chǎn)品看待。再加上理財產(chǎn)品結構大多較復雜，普通投資者難以理解。金融機構也往往以預期收益率為噱頭。預期收益率越高的產(chǎn)品，越吸引投資者的眼球。
　　貸款類(lèi)理財產(chǎn)品依附于特定的市場(chǎng)條件，依賴(lài)于宏觀(guān)經(jīng)濟形勢。市場(chǎng)走高時(shí)，一榮俱榮；一旦市場(chǎng)下跌，銀行信貸資產(chǎn)要經(jīng)歷經(jīng)濟周期的檢驗，信用風(fēng)險加劇。此前眾多該類(lèi)產(chǎn)品都有銀行做擔保,隨著(zhù)銀行被禁止為融資性信托提供擔保,這意味著(zhù)投資者少了一個(gè)保護傘,風(fēng)險將有所增加。
　　事實(shí)上，理財產(chǎn)品的市場(chǎng)表現最終取決于產(chǎn)品的設計結構和對風(fēng)險、收益的平衡取舍。對于商業(yè)銀行而言，發(fā)行理財產(chǎn)品尤其需關(guān)注兩大操作風(fēng)險：一是因內部流程問(wèn)題導致的產(chǎn)品設計缺陷，或用于產(chǎn)品測試的數據信息和質(zhì)量發(fā)生偏差，或未經(jīng)充分測試的錯誤定價(jià)，這是導致聲譽(yù)風(fēng)險的產(chǎn)品原因；二是因為不透明的信息披露、不充分的風(fēng)險提示以及不恰當的營(yíng)銷(xiāo)行為，即“將產(chǎn)品賣(mài)給了不該買(mǎi)的人”，這是導致聲譽(yù)風(fēng)險的銷(xiāo)售原因。
　　只有當銀行很好地管控住這兩大操作風(fēng)險，通過(guò)創(chuàng )新提高自己產(chǎn)品的收益率,才能踐行市場(chǎng)“買(mǎi)者自負”的原則，推動(dòng)理財創(chuàng )新業(yè)務(wù)的順利發(fā)展。否則，銀行理財產(chǎn)品一旦因預期收益難以?xún)冬F而被“妖魔化”，則商業(yè)銀行苦心經(jīng)營(yíng)數年的理財市場(chǎng)，將遭受一次重創(chuàng )。