任何政策從制定到推出直至見(jiàn)效，都有個(gè)累積緩進(jìn)的過(guò)程。只有政策的累積效應逐步釋放，經(jīng)濟才會(huì )“由量變到質(zhì)變”,進(jìn)入另一輪景氣周期。而說(shuō)到底，市場(chǎng)經(jīng)濟下的宏觀(guān)經(jīng)濟政策的制定和實(shí)施其實(shí)是對“市場(chǎng)失靈”的修正，不能太“積極”，太“主動(dòng)”，更不能太“頻繁”，否則，會(huì )影響人們穩定的理性預期，助長(cháng)短期行為。
    為避免全球經(jīng)濟危機對我國經(jīng)濟造成影響，我國從今年第三季度末就開(kāi)始相繼推出一系列刺激經(jīng)濟穩定較快發(fā)展的政策。在近四個(gè)月的時(shí)間內，央行五次降息，證券交易印花稅改為單邊征收，推出一攬子惠農政策和全面拯救樓市組合拳，加大對中小企業(yè)信貸支持，國務(wù)院確定4萬(wàn)億投資計劃，確定明年起推行增值稅轉型改革；國務(wù)院推出金融促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展九項政策措施以及三十項細則，發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，放寬二套房貸款利率政策……出臺經(jīng)濟政策之多、力度之大，史無(wú)前例。
    不過(guò)，從12月11日以后國家統計局、海關(guān)總署以及商務(wù)部等陸續公布的11月份的宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，我國CPI漲幅已大幅回落，但各主要經(jīng)濟指標不容樂(lè )觀(guān)。全國規模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比回落11.9個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)出口總值同比下降9%，其中，出口下降2.2%，增速比上年同期減緩24個(gè)百分點(diǎn)；全國70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲0.2%，漲幅比10月低1.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.5%，其中，90平方米及以下新建住房銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降0.4%。我國整體需求增速在減緩，已出現了明顯的通縮現象。
    可見(jiàn)，宏觀(guān)經(jīng)濟政策的推出力度與近期反映出的經(jīng)濟指標不相稱(chēng)，兩者明顯“背反”。按照一般的理解，勢必懷疑政府推出政策的有效性或者認為力度仍然不夠，為此，要么對政策失去信心，要么產(chǎn)生急躁情緒。關(guān)于這一點(diǎn)，或許12月23日的股市走勢很能說(shuō)明問(wèn)題。遇政策利好卻大幅下跌，充分說(shuō)明市場(chǎng)對政策效應信心不足，缺乏耐性。實(shí)際上，筆者以為，如果明白了宏觀(guān)經(jīng)濟政策也存在“J曲線(xiàn)效應”這個(gè)道理，大家對我國當前的經(jīng)濟政策就會(huì )另有一番理解和認知。
    所謂“J曲線(xiàn)效應”，原本是國際收支調節理論中用來(lái)說(shuō)明本國貨幣貶值后，最初經(jīng)常項目收支狀況反而會(huì )比原先惡化，進(jìn)口增加而出口減少；但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，經(jīng)常項目收支狀況會(huì )漸漸得到逐步改善。將這一原理運用到我國的宏觀(guān)經(jīng)濟政策上，道理也一樣，即經(jīng)濟政策的不斷推出對我國經(jīng)濟所產(chǎn)生的影響也具有“J曲線(xiàn)效應”。
    首先，任何政策從制定到推出直至見(jiàn)效，都有一個(gè)累積緩進(jìn)的過(guò)程。經(jīng)濟增長(cháng)預期的好轉、有效購買(mǎi)能力的積累以及全球金融危機下恐慌氛圍的消退都需要時(shí)間來(lái)完成。只有政策的累積效應逐步釋放，經(jīng)濟才會(huì )“由量變到質(zhì)變”,進(jìn)入另一輪景氣周期。今年9月以來(lái)，我國政府陸續出臺政策組合拳，這些措施無(wú)一不表明，“保增長(cháng)、調結構、促發(fā)展”的政策已經(jīng)成為當前和明年最值得關(guān)注的信號，政府對此充滿(mǎn)信心，社會(huì )公眾也需要對未來(lái)中國經(jīng)濟的發(fā)展充滿(mǎn)信心。
    其次，究竟是什么原因，使我國從2007年的經(jīng)濟高速增長(cháng)一下子滑入了下降的通道？是美國金融危機的沖擊，還是我國經(jīng)濟原本就該步入經(jīng)濟周期性調整？我認為兩者因素皆有，而以后者為重。從經(jīng)濟發(fā)展周期理論來(lái)看，我國經(jīng)濟不可能長(cháng)期保持高速增長(cháng)，那樣會(huì )出現經(jīng)濟嚴重“透支”，必須要有所調整。未來(lái)6至12個(gè)月將是我國宏觀(guān)經(jīng)濟減速和軟著(zhù)陸時(shí)期，因此，從今年下半年開(kāi)始，經(jīng)濟增長(cháng)總體上處于高位回落的過(guò)程，則經(jīng)濟增長(cháng)放緩或下行就是自然而然的事，要到明年第二季度末方有望回到總量基本平衡狀態(tài)。既然如此，就應當順其自然，遵循經(jīng)濟發(fā)展的客觀(guān)規律。說(shuō)到底，市場(chǎng)經(jīng)濟下的宏觀(guān)經(jīng)濟政策的制定和實(shí)施其實(shí)是對“市場(chǎng)失靈”的一種修正，不能夠太“積極”，太“主動(dòng)”，更不能太“頻繁”，而且宏觀(guān)經(jīng)濟政策的頻頻出臺也會(huì )影響人們穩定的理性預期，助長(cháng)短期行為。
    再次，我們知道，在市場(chǎng)制度相對完善的情況下，只要不從根本上破壞體制一致性原則，宏觀(guān)經(jīng)濟政策的效應就可以在體制不變的情況下得到發(fā)揮，市場(chǎng)的自組織功能也會(huì )使體制的運作和效率得以恢復和增強。而在市場(chǎng)化過(guò)程中，經(jīng)濟政策效應的發(fā)揮往往離不開(kāi)體制和機制上的相應變革，因為，體制和機制的不完善不僅會(huì )使任何一個(gè)政策操作產(chǎn)生正負兩個(gè)方面的效應，而且有可能進(jìn)一步放大負效應而抑制正效應。所以，把目光和精力更多地放在體制和機制創(chuàng )新上，才是確保經(jīng)濟穩定較快發(fā)展的根本保證。