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如何緩解廣州中小企業(yè)融資難問(wèn)題？廣州出臺開(kāi)展再擔保、增加擔保金額、抵押財產(chǎn)的變現等解題八招。昨日,“羊城青年財富論壇”在廣州藝術(shù)博物院舉行,市經(jīng)貿委副主任易鳴透露,根據新出臺的規定,引導、組織符合企業(yè)債券發(fā)行條件的中小企業(yè)獨立或聯(lián)合公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券,滿(mǎn)足中長(cháng)期發(fā)展資金需求。（《信息時(shí)報》1月18日）
對于這則利好消息,各大門(mén)戶(hù)網(wǎng)站皆以“廣州規定中小企業(yè)可以獨立發(fā)行企業(yè)債券”為顯著(zhù)標題進(jìn)行報道。其實(shí),從嚴格意義上地講,允許中小企業(yè)發(fā)行債券,并不是廣州市的獨自創(chuàng )舉,國家早在2004年頒布《企業(yè)債券管理條例》后,就鼓勵中小企業(yè)發(fā)行債券,進(jìn)行融資。
尤其是眼下國內實(shí)體經(jīng)濟遇到前所未有困境時(shí),國家為舒緩企業(yè)中小企業(yè)融資困難,把發(fā)行企業(yè)債券作為重要的公共應急政策,接連隆重推出。先是去年12月份國務(wù)院辦公廳發(fā)布的“金融30條”中提出,要穩步發(fā)展中小企業(yè)集合債券,開(kāi)展中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn);緊接著(zhù),央行在今年的年度工作會(huì )議上,也提出了要繼續開(kāi)展中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn),研究在銀行間市場(chǎng)推出高收益債券和中小企業(yè)集合債券。
這種政策環(huán)境的營(yíng)造,不僅能擊破企業(yè)融資的堅硬融冰,也能大大提高融資效率。然而,筆者覺(jué)得,從近幾年來(lái)講,盡管?chē)野ǖ胤秸粩喑雠_優(yōu)惠政策,但是由于門(mén)檻成本高、監管混亂和創(chuàng )新乏力“三只攔路虎”,橫窩在現行制度安排面前,因此,企業(yè)債券既沒(méi)有實(shí)現質(zhì)的突破,也始終未呈現出蒸蒸日上的勢頭。有資料表明,目前我國的企業(yè)債券規模僅占我國金融市場(chǎng)的4%,去年我國企業(yè)債券規模也只占GDP的1.4%。
就目前而言,影響中小企業(yè)發(fā)行債券的“三只攔路虎”,具體表現在:首先,門(mén)檻和成本太高。事實(shí)上,中小企業(yè)雖然做夢(mèng)都想進(jìn)入企業(yè)債券市場(chǎng),但是要進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)卻有一道玻璃門(mén),把它們擋在了門(mén)外。所謂玻璃門(mén),是指不但信用級別難以達到,而且發(fā)行短期融資券的額度條件也相當苛刻;與此同時(shí),發(fā)行成本太高。雖然利率很低得,但是加上占融資總額1%—3%的承銷(xiāo)費,以及申報前請律師事務(wù)所、會(huì )計師事務(wù)所等各種費用,加起來(lái)幾乎要達到上百萬(wàn)元發(fā)行成本。
其次,監管混亂無(wú)序。長(cháng)期以來(lái),在企業(yè)發(fā)行債券領(lǐng)域,國家計委負責企業(yè)債券的額度安排,中國人民銀行負責企業(yè)債利率管理,中國證監會(huì )與證券交易則負責企業(yè)債上市審批,這種多頭監管模式,不僅會(huì )造成監督真空,形成很大的市場(chǎng)風(fēng)險,更為重要的是,也會(huì )影響公共政策的執行效率。譬如,通常一只企業(yè)債券從申請到發(fā)行,需要長(cháng)達一年多的時(shí)間。
最后,缺乏債券發(fā)行創(chuàng )新。中小企業(yè)之所以對企業(yè)債券,“不感冒”,沒(méi)興趣,與目前債券品種單調,缺乏創(chuàng )新有著(zhù)很大關(guān)聯(lián)。值得欣慰的是,現在國家和地方已意識到這個(gè)問(wèn)題。譬如,2007年11月,深圳市20家中小企業(yè)集合發(fā)行了10億元的“07深中小債”,成為首單由中小企業(yè)捆綁發(fā)行的債券,當年12月北京中關(guān)村的4家公司也通過(guò)打包發(fā)債的方式發(fā)行了一只債券。
因此,現在問(wèn)題是,國家要盡早制定出降低門(mén)檻和成本,理順監管秩序以及債券發(fā)行創(chuàng )新的公共政策,惟有,先掃除掉影響中小企業(yè)債券發(fā)行的“三只攔路虎”,才能使企業(yè)債券發(fā)行步入正�；壍�。 |