歷史是殘酷的,它永遠不會(huì )忘記留在過(guò)去的淺薄和無(wú)知;歷史又是溫柔的,它總是不厭其煩地給予一個(gè)個(gè)亡羊補牢的機會(huì )�！秾O子·九地》說(shuō)“兵之情主速”,雖然布什、保爾森和伯南克們已于茫茫然中失去了第一個(gè)擊倒次貸巨人的機會(huì ),但奧巴馬們又急匆匆接過(guò)挑戰危機的集結號。1月15日,美國眾議院撥款委員會(huì )公布的“美國復蘇與再投資計劃”（American Recovery and Reinvestment Act,下稱(chēng)“ARRA”）有如一紙檄文,掀開(kāi)了這場(chǎng)經(jīng)濟保衛戰的新篇章。
毫無(wú)疑問(wèn),在2008年金融陣地戰一敗涂地之后,2009年的戰局重心已移向實(shí)體經(jīng)濟陣地,關(guān)乎世界經(jīng)濟周期興衰的美國經(jīng)濟,究竟會(huì )與“衰退挫折”不期而遇,還是會(huì )和“蕭條潰敗”致命邂逅？有且僅有一個(gè)要素決定著(zhù)這個(gè)“敗多少”問(wèn)題的答案。
這個(gè)核心要素,就是美國消費。
從散落的現時(shí)信息看,決定局勢走向的美國消費不容樂(lè )觀(guān),支撐起復蘇似乎有心無(wú)力:
其一,消費者收入增長(cháng)放緩,2008年11月,美國個(gè)人可支配收入環(huán)比下降0.2%,在1947年以來(lái)的近752個(gè)月里出現收入縮水的比率僅為7.58%,未來(lái)企業(yè)利潤下降和勞動(dòng)力供給增加可能將抵消減稅政策對收入的正面影響;
其二,消費者財富水平下降,據國際經(jīng)濟學(xué)家的研究,美國實(shí)際房?jì)r(jià)還有10%左右的下跌空間,未來(lái)房市的持續萎靡將降低消費者財富水平;
其三,消費者行為發(fā)生改變,2008年11月,美國家庭的債務(wù)收入比為21.14%,較2005年8月的階段性高點(diǎn)下降1.3個(gè)百分點(diǎn),家庭儲蓄率也從2007年末的0.4%上升至2.8%,表明美國消費者已在行為選擇上傾向于“去杠桿化”,減少了傳統的負債消費;
其四,消費者信心受損,2008年12月,美國經(jīng)濟咨商局公布的消費者信心指數為38點(diǎn),較2007年末的90.6點(diǎn)下降58.06%,創(chuàng )1969年以來(lái)的新低,由于未來(lái)不確定因素顯著(zhù)增加,信心難以迅速恢復;
其五,消費者融資問(wèn)題加劇,2008年11月,美國運通信用卡、美國銀行信用卡、第一資本信用卡、摩根大通信用卡、花旗銀行信用卡和Discover信用卡的過(guò)期還款比率分別為4.68%、6.56%、5.05%、3.71%、4.93%和4.77%,分別較2007年末上升1.96、1、0.26、0.62、1.37和0.93個(gè)百分點(diǎn),未來(lái)信用卡問(wèn)題的進(jìn)一步暴露將加大美國消費者的融資困難。
是的,如果沒(méi)有肖申克的救贖,美國消費的崩潰將把戰局導向更深的失敗。那么,新鮮的ARRA會(huì )是拯救消費的那個(gè)“肖申克”嗎？筆者寧愿相信它是的。ARRA細節中彰顯的層次性也讓筆者敢于去大膽相信。在這個(gè)等待通過(guò)的計劃標題下醒目地標注著(zhù):Action and Action now!誠然,經(jīng)濟保衛戰容不得些許的左右顧盼,在過(guò)去4個(gè)月中,200萬(wàn)美國人失去了工作,2009年還將有另外300萬(wàn)至500萬(wàn)人即將走向失業(yè),如果沒(méi)有這份總額8250億美元的財政救助,已經(jīng)創(chuàng )下15年紀錄的失業(yè)率數據恐怕還將沖向12%的致命云霄。
關(guān)鍵在于,這個(gè)8250億美元怎么花？對此,ARRA在原文精要中描述道,ARRA將致力于建立清潔高效的美國能源體系、以科技改造經(jīng)濟、促進(jìn)道路橋梁交通的現代化、推動(dòng)21世紀教育事業(yè)、創(chuàng )造就業(yè)并為勞有所得（Make Work Pay）者減稅、降低醫療成本、幫助危機受害者以及挽救公共部門(mén)就業(yè)并保護重要產(chǎn)業(yè)。
如若言行如一、貫徹有力,這個(gè)立足當下、不忘長(cháng)遠的計劃將有望拯救美國消費,短期、中期和長(cháng)期錯落有致、節奏劃一的政策施力將起到保護消費動(dòng)力、引導消費行為的有益效應:
其一,短期內,拯救消費的重心在于保護就業(yè),因為失去工作以及對失去工作的擔憂(yōu),將通過(guò)羊群效應使消費被打入冰窟。而短期政策施力的要點(diǎn)則是即時(shí)和力大,為此,ARRA在促進(jìn)道路橋梁交通的現代化目標框架下推出了總額900億美元的基建計劃,其中300億用于高速公路建設,310億用于公共設施建設,190億用于凈水、防洪和環(huán)境保護投資,100億用于運輸和鐵道建設,并在挽救公共部門(mén)就業(yè)并保護重要產(chǎn)業(yè)的目標框架下向州政府提供了總額910億美元的救助,這兩項政府支出都能立刻創(chuàng )造就業(yè),對短期消費無(wú)疑是雪中送炭。
其二,中期內,拯救消費的重心在于增加收入,因為收入下降以及對收入下降的預期,將潛移默化地改變消費模式。所以ARRA開(kāi)宗明義地寫(xiě)道:“2001年以來(lái),隨著(zhù)勞動(dòng)生產(chǎn)率的上升,美國10%的富裕階層占有了96%的收入增長(cháng),而90%的普通人則通過(guò)借貸、再借貸來(lái)勉力支撐,這個(gè)計劃將夯實(shí)美國中產(chǎn)階級�！睘閷�(shí)現重塑中產(chǎn)階級的許諾,ARRA在創(chuàng )造就業(yè)并為勞有所得者減稅的目標框架下推出了總額2750億美元的稅收減免,包括實(shí)施500美元的抵稅額來(lái)降低大多數工人的納稅金額以及讓所有父母享受1000美元的兒童抵稅額等,此外,ARRA還在降低醫療成本和幫助危機受害者兩個(gè)目標框架下,提供241億美元和1020億美元的救助以拯救生理上患病和在危機中心理受創(chuàng )的人,幫助更多的普通人帶著(zhù)健康的身體和更新的技能重新投入工作,重新成為消費大軍。
其三,長(cháng)期內,拯救消費的重心在于提高索洛剩余,因為長(cháng)期增長(cháng)以及對長(cháng)期增長(cháng)的信心,將通過(guò)莫迪里亞尼和弗里德曼的理論魔力給長(cháng)期消費奠定基礎,而長(cháng)期政策施力的要點(diǎn)則是提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,美國消費和美國經(jīng)濟的底氣永遠來(lái)自科技進(jìn)步帶來(lái)的高索洛剩余。對此,ARRA在建立清潔高效的美國能源體系的目標框架下推出了總額540億美元的能源項目,在以科技改造經(jīng)濟的目標框架下推出了總額160億美元的科研項目,并在推動(dòng)21世紀教育事業(yè)的目標框架下推出了1416億美元左右的教育項目,為美國經(jīng)濟長(cháng)期動(dòng)力的維持增加了投入。
總之,這8250億美元的ARRA看上去很美,加之奧巴馬已經(jīng)爭取到TARP剩下3500億美元的支配權,并準備用之挽救房市,這對于保護美國消費者財富、增強其消費信心和消費實(shí)力也不無(wú)裨益。拯救美國消費的路線(xiàn)似乎更加清晰起來(lái),也許,這將是美國經(jīng)濟在度過(guò)一個(gè)更加慘淡的2009年之后,逐步在未來(lái)幾年重回翡翠夢(mèng)境的真正資本。 |
|