2009年，我國為了應對金融危機帶來(lái)的沖擊，采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全國各級政府也不甘示弱，紛紛采取各種措施，加大融資力度，進(jìn)行大干快上。對此，一些專(zhuān)家提醒：“寬松政策勿忘防范風(fēng)險，避免重導美國次貸危機的覆轍”。

政策重壓下警惕貸款風(fēng)險

　　美國金融危機對我國的經(jīng)濟波及之大、影響之深、危害之廣超出了人們的預料，于是保增長(cháng)就成為我國政府面臨的當務(wù)之急，政府為了應對日益嚴峻的經(jīng)濟形勢，推出了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟刺激計劃，并提出金融配套服務(wù)的9條措施。在中央政府的感召下，各地政府也宣布了20萬(wàn)億元的投資計劃，以“補充中央的經(jīng)濟刺激計劃”。對于這些巨額投資計劃，外國一些經(jīng)濟專(zhuān)家指出：如果中央政府和地方政府堅持這些支出目標的話(huà)，銀行今后兩年將面臨巨大的壓力——為政府投資項目提供數萬(wàn)億元資金。要提供如此龐大的資金，風(fēng)險管理幾乎不可避免地要往后站。專(zhuān)家分析，在4萬(wàn)億元的經(jīng)濟刺激計劃中，只有四分之一由中央財政預算撥款，在地方政府因為土地收益下降而現金吃緊之際，預計刺激計劃中剩下的3萬(wàn)億元大部分都將由中國的銀行業(yè)負責。中國銀監會(huì )已經(jīng)表示，不要過(guò)度擔憂(yōu)利潤，不要把向中小企業(yè)提供的風(fēng)險較高的貸款納入主要資產(chǎn)負債表。對此，銀行沒(méi)有選擇余地，大多數銀行都必須遵從政府的指令。由此，中國銀行業(yè)為了支持政府刺激經(jīng)濟增長(cháng)計劃，會(huì )大舉增加放貸，一些國有大商業(yè)銀行提出了“盡職免責制”，明確了只要盡到自己的職責，出了問(wèn)題會(huì )免除相應的責任。于是，貸款風(fēng)險又成為新的問(wèn)題。

勿忘美國次級貸的深刻教訓

　　大家知道，今天世界出現的金融危機和經(jīng)濟衰退主要是由美國次級貸款引起的。從上世紀80年代開(kāi)始，美國一些從事房屋信貸的機構就開(kāi)始降低貸款標準，形成了比普通貸款質(zhì)量低的購房貸款，通過(guò)次級房屋貸款，許多不具備購房能力的美國人以“零首付”等方式輕而易舉地跨進(jìn)有房族。當然，與普通貸款相比，這些借貸人要支付更高的利息，利率升高有可能使他們出現償還困難。對放貸機構來(lái)說(shuō)，它從中獲得了更高的收益，但也承受了更高的風(fēng)險。只要風(fēng)險不失控，放貸機構的收益還是很可觀(guān)的。上世紀末期，美國經(jīng)濟十分景氣，掩蓋了次級貸款的風(fēng)險。進(jìn)入21世紀后，次貸風(fēng)行美國，尤其是新經(jīng)濟泡沫破裂和“9·11”事件后，美國實(shí)行寬松的貨幣政策，在2000年～2004年間連續25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一直降到1%，并保持了很長(cháng)時(shí)間，這種經(jīng)濟環(huán)境更是助長(cháng)了房屋次級貸款。貸款買(mǎi)房條件非常寬松，而房?jì)r(jià)則一路攀升，房地產(chǎn)市場(chǎng)十分活躍，呈現一片興旺的景象，也使得人們忽視了次貸的潛在風(fēng)險。
　　數據顯示，次貸發(fā)展最快的時(shí)期在2003年～2006年之間。到2006年末，次貸已經(jīng)涉及500萬(wàn)個(gè)美國家庭，貸款規模已達到1.2萬(wàn)億美元。然而，利率不會(huì )永遠處于降息周期。為防止經(jīng)濟過(guò)熱，美聯(lián)儲在2005年～2006年間，先后加息17次，利率從1%提高到5.25%。由于政策效應的滯后性，2006年美國次級房貸仍有上升。但隨著(zhù)加息效應的逐漸顯現，房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅，房?jì)r(jià)下降，抵押品貶值，而貸款利率卻上升了，這使得一些債務(wù)人出現償債困難。在這種情況下，貸款機構收不回貸款，只能收回相應的房子，可是收回的房子不僅賣(mài)不掉，而且還在不斷貶值縮水。最終，貸款機構不要說(shuō)什么盈利，就連資金周轉都變得困難。從2007年 初開(kāi)始，一些貸款機構的問(wèn)題開(kāi)始暴露出來(lái)。在問(wèn)題不斷蔓延擴散的過(guò)程中，次貸危機終于在2007年下半年全面爆發(fā)。隨后大量金融機構破產(chǎn)，華爾街神話(huà)破滅。

面對風(fēng)險：我們需要認真反思

　　寬松政策會(huì )不會(huì )造成風(fēng)險，造成多大風(fēng)險？我們現在還不好預測，有人說(shuō)：“現在國外市場(chǎng)不行了，需要靠投資擴大內需拉動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟保持增長(cháng)，如果大家都怕風(fēng)險不投資，只能是死路一條�！边@話(huà)聽(tīng)起來(lái)，沒(méi)有錯，但別忘了，我們制訂每一項政策的初衷都有良好的愿望，但能不能取得最終的效果，那還要經(jīng)過(guò)實(shí)踐的檢驗。在這方面，我們有過(guò)許多的經(jīng)驗教訓，也出現過(guò)許多挫折，以至于好心辦成壞事的例子也不少見(jiàn)。寬松政策下會(huì )不會(huì )出現人為的經(jīng)濟大冒進(jìn)？一些行業(yè)和地區為了自身的經(jīng)濟利益，會(huì )不會(huì )以保經(jīng)濟增長(cháng)為名大肆進(jìn)行重復投資、重復建設，導致國內企業(yè)惡性競爭，甚至互相殘殺、魚(yú)死網(wǎng)破，使投資打了水漂？另一方面，一些地區的領(lǐng)導會(huì )不會(huì )好大喜功、急功近利，超出自身承受能力，進(jìn)行超前、超大型投資，到頭來(lái)由于后續財力不支，造成大量半拉子工程？像這樣的現象，我們過(guò)去每個(gè)地區、每個(gè)城市幾乎都發(fā)生過(guò)，舉不勝舉。這些投資失敗不僅會(huì )給行業(yè)和地區經(jīng)濟帶來(lái)很大影響，更會(huì )給投資主體和商業(yè)銀行造成嚴重損害，也會(huì )給各級政府帶來(lái)很大負擔。以史為鑒，應當引起我們足夠的警醒。
　　總之，2009年，我國執行寬松的貨幣政策，這既是機遇，也是挑戰，國內外現時(shí)和歷史的經(jīng)驗都在告誡我們，促發(fā)展不能一種矛盾掩蓋另一種矛盾，保增長(cháng)非常重要，但防風(fēng)險在一定意義上說(shuō)，比保增長(cháng)更為重要。我們要除弊興利，政策舉措要更具前瞻性、長(cháng)遠性和效益性，保證我國經(jīng)濟的可持續、更健康發(fā)展。
　　(作者單位：中國工商銀行山東濟寧分行)