從今年第一個(gè)月關(guān)鍵價(jià)格指標看，市場(chǎng)有理由在貨幣政策和價(jià)格管制兩方面期待進(jìn)一步放寬。

　　根據國家統計局昨天最新公布的數據，中國1月份CPI較上年同期增長(cháng)1.0%，增速繼續低于去年最后一個(gè)月。同時(shí)，1月份PPI較上年同期下降3.3%，降幅繼續高于2008年12月。
　　近期CPI的走勢，表明通貨膨脹的壓力即使沒(méi)有明顯減輕，也已不再那么迫切。至少從官方表述看，從結構性轉向全面的通貨膨脹壓力是促使中央政府下決心采取強硬宏觀(guān)調控手段降低經(jīng)濟熱度的主要原因�，F在，這方面的顧慮減輕，政府可以騰出手來(lái)專(zhuān)心對付經(jīng)濟下滑的危險。
　　其次，CPI增速回落至低位，也使直接影響居民收入水平和消費意愿的實(shí)際利率重歸正值。1月份CPI同比增速低于2008年12月份的1.2%，使得中國連續第三個(gè)月保持正利率局面。此前，中國曾出現連續23個(gè)月的負利率期。
　　負利率結束，給中國央行留出了適度放松銀根和降息的空間，也給取消先前束縛了價(jià)格市場(chǎng)形成機制的行政管制提供了必要條件。這些措施一旦實(shí)施，能配合政府投資，刺激個(gè)人消費和企業(yè)投資增長(cháng)，有利于保持中國經(jīng)濟活力。
　　慮及春節因素對每年1月份CPI數據造成的“噪聲”，其對物價(jià)反映可能有相當程度的失真。所以，同期未受假日因素影響的PPI數據更值得關(guān)注。PPI是CPI的領(lǐng)先指標，由1月份PPI看，需求疲軟繼續拖累工業(yè)品價(jià)格下滑。
　　全球性金融危機導致中國的外部需求和內部需求雙雙萎縮。自2008年以來(lái)，中國工業(yè)品的價(jià)格一直不振。曾經(jīng)高企的原材料及能源價(jià)格不再雄起，從成本方面給工業(yè)品價(jià)格施加下行壓力。
　　簡(jiǎn)單理解，當下工業(yè)品價(jià)格下降可能會(huì )帶動(dòng)未來(lái)一段時(shí)間消費品價(jià)格回落，使物價(jià)更低，似是好事。但是，價(jià)格下降會(huì )削弱工業(yè)品的產(chǎn)出，減低經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力，從負面影響經(jīng)濟復蘇。所以，工業(yè)品價(jià)格目前的表現說(shuō)明經(jīng)濟降溫偏快。
　　1月份PPI跌幅較前一個(gè)月有所擴大，其主要原因是原油價(jià)格和鋼材價(jià)格的大幅回落。國家統計局數據顯示，1月份原油出廠(chǎng)價(jià)格較上年同期下降49.9%。各類(lèi)鋼材價(jià)格也下滑明顯。顯然，原油和鋼材的需求仍在下降，政府和企業(yè)投資不足。
　　有趣的是，與此同時(shí)，衡量原材料海運成本的波羅的海干散貨航運指數較12月份的22年低點(diǎn)反彈了174%。分析人士普遍認為，近年來(lái)，波羅的海干散貨航運指數受到中國大宗商品需求的影響。該指數上升應該與中國增加進(jìn)口原材料有關(guān)。不過(guò)，這一波貿易能維持多久？增加的原材料庫存是會(huì )進(jìn)一步推低產(chǎn)品價(jià)格還是需求開(kāi)始回升的前奏？下結論為時(shí)尚早。
　　雖然只是兩個(gè)價(jià)格數據，但足可以確定的，是中國當前的經(jīng)濟形勢既提供了政策進(jìn)一步放寬的前提，也表現出對政策進(jìn)一步放寬的需求。這為決策者下一步行動(dòng)奠定了基礎。