中國國家統計局10日公布了1月份居民消費價(jià)格（CPI）和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）指數,其中,CPI同比上漲1.0％;而PPI同比下降3.3％。 與2008年12月相比,1月份CPI同比漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn),而PPI同比降幅則加深2.2個(gè)百分點(diǎn)。如何解讀2009年開(kāi)局之年的經(jīng)濟指標,并據此判斷宏觀(guān)經(jīng)濟的走勢,對國家的宏觀(guān)經(jīng)濟政策無(wú)疑具有風(fēng)向標的指示作用。

　　從CPI和PPI的具體數據看,比外界預期的要溫和很多。這似乎意味著(zhù),盡管經(jīng)濟總體形勢嚴峻,但在政策的熨平效應下,并沒(méi)有陷入通縮的危險。
　　但我們認為,分析CPI和PPI的具體指標,對未來(lái)趨勢的判斷似乎更為有用。在1月份,CPI沒(méi)有破1向零時(shí)代邁進(jìn),春節效應產(chǎn)生的食品價(jià)格的上漲功不可沒(méi), 1月份的食品類(lèi)價(jià)格總體同比上漲了4.2%,而非食品價(jià)格同比卻下降了0.6%。也就是說(shuō),如果沒(méi)有春節因素的存在,CPI破1的可能應該非常之大。同時(shí),PPI已經(jīng)連續兩個(gè)月同比下降,而且比2008年12月下降程度有所加深。但是,如果進(jìn)一步考慮到1月份原油出廠(chǎng)價(jià)格下降49.9%,順丁橡膠(資訊,行情)價(jià)格下降39.0%的事實(shí),加上考慮到2008年8月份之前價(jià)格通脹推高的基數,PPI同比下降3.3%的確已屬不易。也就是說(shuō),如果僅僅從CPI和PPI本身的數據來(lái)看,現在判斷我國經(jīng)濟是否進(jìn)入通縮似乎為時(shí)尚早。
　　但如果考慮經(jīng)濟周期本身的規律和政策的滯后效應,加之春節等非常規因素導致的指數的失真,我們認為,對1月份CPI和PPI的解讀一定要秉承審慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。就周邊因素看,美國和歐洲經(jīng)濟都已經(jīng)陷入了深度的衰退,甚至極有可能陷入蕭條,這對整個(gè)大宗商品價(jià)格的影響顯然是長(cháng)期的,盡管1月份工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格并未出現一邊倒的下降,但從2009年國際大宗商品價(jià)格的走勢來(lái)看,仍然處于下降通道,即使有反彈,也是下降的中繼而已。如果進(jìn)一步考慮到周期因素和2008年本身全球通脹所造成的“基數”很高的事實(shí),即使2009年大宗商品價(jià)格不下降,PPI同比下降仍然是不可改變的事實(shí)。在這種多米諾骨牌效應下,期待中國在價(jià)格走勢上一枝獨秀顯然純屬一廂情愿。
　　因為宏觀(guān)經(jīng)濟政策的滯后效應,4萬(wàn)億政策的積極效果目前僅限于信心的提升和未來(lái)的預期,而實(shí)際產(chǎn)生的效應只在個(gè)別領(lǐng)域。也就是說(shuō),對于1月份CPI和PPI本身的“溫和數據”,如果站在2009年一年的趨勢觀(guān)察,我們更應該避免盲目樂(lè )觀(guān)造成政策的不當和猶豫,使中國經(jīng)濟陷入可怕的通縮�？紤]到中國增長(cháng)模式轉型的長(cháng)期性和艱巨性,以及出口形勢的嚴峻和內需刺激之不易,特別是,春節過(guò)后的習慣性季節蕭條,無(wú)疑將導致2月份和3月份數據不會(huì )太漂亮,如果政策不能及時(shí)有力地熨平周期,宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入通縮的幾率會(huì )大大增加。
　　在這種情況下,確立正確的宏觀(guān)經(jīng)濟目標,并加大政策干預的力度將非常必要。這次金融危機告訴我們,必須下決心進(jìn)行模式的轉型,必須下決心對經(jīng)濟發(fā)展的深層矛盾和問(wèn)題通過(guò)改革進(jìn)行解決,必須通過(guò)彌補在民生領(lǐng)域的欠賬,夯實(shí)經(jīng)濟未來(lái)健康發(fā)展的民生基石,這顯然比單純的保8％要更有意義。從政策本身來(lái)看,我們認為,目前在政策的執行力和政策的力度上都有進(jìn)一步改進(jìn)的必要。去年11月提出的4萬(wàn)億的投資計劃,一方面到目前為止進(jìn)度過(guò)于緩慢,另一方面,缺乏持久贏(yíng)利模式又導致吸引民間資本的不力,因而吸納勞動(dòng)力有限。
　　因此,下一步的宏觀(guān)政策,不能過(guò)于關(guān)注短期數據的走壞,而應該做好十足的心理準備應對數據的進(jìn)一步惡化,應該把注意力集中到4萬(wàn)億投資的執行力和九大產(chǎn)業(yè)振興規劃的落實(shí)上,集中到關(guān)鍵領(lǐng)域的推動(dòng)和民生工程的建設上。特別是,考慮到國家超強的資源控制能力,我們認為一定要加大政策力度,下政策猛藥。4萬(wàn)億的投資對于熨平百年不遇的經(jīng)濟危機而言,力度顯然不夠。國家有必要在開(kāi)放電信等領(lǐng)域吸引民間投資上邁出更大的步伐,有必要在對中小企業(yè)大幅度的減稅上有進(jìn)一步的舉措,有必要通過(guò)預算赤字加大政府投資尋找新的增長(cháng)拐點(diǎn)。這樣,即使一季度甚至二季度的數據進(jìn)一步下滑,但政策的效應也能夠避免中國經(jīng)濟“拐入”通縮。