2月10日,國家統計局公布宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示,今年1月份,居民消費價(jià)格總水平同比上漲1%,工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比下降3.3%,比上月降幅擴大了2.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　比起2008年1月份CPI同比上漲7.1%,可見(jiàn)當下中國消費需求疲弱。國家統計局經(jīng)濟景氣監測中心此前調查近百名經(jīng)濟學(xué)家結果顯示,認為當前需求不足的過(guò)半;對于今年通脹率,86%認為會(huì )比去年下降,CPI平均預測值只有2.5%,而且稱(chēng)兩年內基本無(wú)通脹之憂(yōu)。
　　筆者認為,CPI跌落到同比只上升1%,固然有國際金融危機對中國經(jīng)濟造成的影響,但是,客觀(guān)因素不能忽視。去年同期CPI達到7.1%的過(guò)高水平是原因之一,在這樣一個(gè)高基數上增長(cháng)1%,并不算低。雖然目前存在農民工就業(yè)、一些職位出現不穩定,影響了百姓消費和購買(mǎi),但是我們注意到,食品消費類(lèi)商品價(jià)格總體同比上漲4.2%,其中肉禽及其制品價(jià)格下降2.8%,肉價(jià)下降過(guò)一成。如果提出這些,食品消費類(lèi)商品價(jià)格上漲并不低。同時(shí),個(gè)別商品價(jià)格仍然過(guò)高,也抑制了附加在這些商品上的消費傾向,導致消費者觀(guān)望情緒濃重,比如,開(kāi)發(fā)商死扛著(zhù)房?jì)r(jià)不降,導致列入CPI的居住類(lèi)價(jià)格同比下降2.3%。
　　PPI同比下降3.3%的主要原因有二:一是國際因素影響,國際市場(chǎng)原油、礦石、糧食等基礎性產(chǎn)品價(jià)格顯著(zhù)下降,致使我國此類(lèi)大宗產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格明顯下降,進(jìn)而引起去年持續處于高位的生產(chǎn)資料價(jià)格下降較多,并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸往中下游傳導,導致主要類(lèi)別產(chǎn)品價(jià)格的全面走低;二是去年價(jià)格高企的滯后影響。2008年工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格在前8個(gè)月漲幅逐漸擴大,形成了一個(gè)較高的基數平臺,導致2008年的工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)對2009年的滯后影響為負,全年大約為負4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,2008年對2009年1月份的滯后影響大約為負1.5個(gè)百分點(diǎn),并且這種負的滯后影響在2009年8月份以前還將逐月擴大。
　　面對CPI和PPI趨低走勢,呼吁提高利率的聲音不斷。而中國人民銀行行長(cháng)周小川9日接受外媒采訪(fǎng)時(shí)表示,在寬松的貨幣政策下,央行將視具體經(jīng)濟情況而采用不同貨幣調控手段,并非單靠利率調整這一種貨幣政策。一些媒體對此解釋為“暗示不再降息”。
　　筆者認為,CPI走勢不應作為調整利率的唯一指標,特別是在全球金融危機影響蔓延的當下,而市場(chǎng)缺不缺流動(dòng)性,應該作為當前利率手段調整與否的主要參考指標。從總體上看,雖然應對全球金融危機對中國經(jīng)濟下滑風(fēng)險的影響需要執行寬松的貨幣政策,但是,目前,中國市場(chǎng)不缺乏流動(dòng)性,經(jīng)濟發(fā)展資金充裕。從大形勢看,隨著(zhù)國家4萬(wàn)億投資資金逐步到位,給市場(chǎng)注入巨大流動(dòng)性;從其他貨幣政策工具看,2008年11月、12月國內金融機構的月新增貸款額分別為4769億元與7718億元,增勢迅猛;更能反映資金活躍度的M1也同時(shí)出現了積極改變,2008年12月M1同比增速為9.06%,改變了此前7個(gè)月連續下滑的格局;還有消息稱(chēng),今年1月份金融機構貸款預計超過(guò)1.4萬(wàn)億。從上海銀行間資金拆借市場(chǎng)看,由于市場(chǎng)資金充裕,拆借市場(chǎng)利率一直在下降。
　　因此,筆者認為,目前利率應以穩定為主,貨幣工具使用以數量工具為主。如果從減輕企業(yè)負擔出發(fā),從存貸利差仍然過(guò)大情況看,若要調整利率,可以采取適當調整貸款利率不調整存款利率的不對稱(chēng)調息辦法。