縱觀(guān)1月的宏觀(guān)經(jīng)濟數據,其中不乏被市場(chǎng)預期到的“利好”數據。比如2009年首月人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元,同比多增8141億元。廣義貨幣供應量（M2）余額為49.61萬(wàn)億元,同比增長(cháng)18.79%,增幅比上年末高0.97個(gè)百分點(diǎn)。單從同比增速看,已超過(guò)全年17%的貨幣供應總量目標。雖然經(jīng)濟觸底反彈的預期日益強烈,然而這些數據基本可以歸結為“表面繁榮”,不僅難以掩飾經(jīng)濟繼續下滑的風(fēng)險,也存在被市場(chǎng)誤讀的情況。
　　第一,貸款投放雖創(chuàng )下歷史紀錄,但多以短期融資為主,企業(yè)資金鏈緊張的局面并未有效改善。在非金融公司及其他部門(mén)增加的1.5萬(wàn)億元貸款中,短期貸款增加3404億元,票據融資增加6239億元,中長(cháng)期貸款僅增加5229億元,占比不過(guò)34.86%。也就是說(shuō),商業(yè)銀行投放的貸款,大部分為消化應付賬款的融資,或滿(mǎn)足企業(yè)流動(dòng)資金的需求,并未轉化為有效拉動(dòng)投資需求的資金流,企業(yè)的資金鏈困局仍未得到破解。
　　第二,外需放緩及內需不振的趨勢仍在延續,進(jìn)出口數據經(jīng)調整后尚難以樂(lè )觀(guān)。據海關(guān)統計,今年首月我國出口額為904.5億美元,同比回落17.5%,進(jìn)口額為513.4億美元,同比大幅下降43.1%。如果剔除春節因素,則1月出口額比去年同期增長(cháng)6.8%,進(jìn)口額則較去年同期下降26.4%。從環(huán)比來(lái)看,剔除工作日的影響,1月出口額較上月增長(cháng)10.1%,進(jìn)口額則下降3.8%。
　　不難看出,進(jìn)出口數據經(jīng)調整后,同比及環(huán)比均有所改善,但難以形成趨勢性反轉。我國前三大貿易伙伴中,中歐、中美、中日雙邊貿易總額分別為279.3、222.5和145億美元,同比下滑18.7%、15.2%和28%。中歐、中日的雙邊貿易萎縮速度已超越中美,表明全球性金融危機對于美國之外的經(jīng)濟體正產(chǎn)生嚴重負面影響。
　　第三,終端消費需求繼續疲軟,真正觸底反彈尚需時(shí)日。根據國家發(fā)展改革委、國家統計局調查顯示,全國70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格1月同比下降0.9%,降幅比12月擴大0.5個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降0.2%。房?jì)r(jià)的趨勢性回落,對于上游的鋼鐵、水泥、建材等行業(yè)形成較大投資過(guò)剩壓力。房地產(chǎn)行業(yè)本身也堆積了較多的過(guò)剩產(chǎn)能,空置面積估計在繼續攀升。此外,由于鐵礦砂、原油及成品油等商品進(jìn)口均價(jià)下降明顯,2009年1月份,我國進(jìn)口初級產(chǎn)品138.5億美元,大幅下降50.3%。其中,進(jìn)口數量分別下降11.2%、8%及26.2%,也表明了終端消費對于上述產(chǎn)品的需求在持續下滑。