觀(guān)察全球金融風(fēng)暴后的救市舉措，西方國家不約而同首先選擇央行的數量化工具和財政資金向資本市場(chǎng)注入流動(dòng)性，其根本目的是維護資本市場(chǎng)的市值穩定。因為在證券化率較高的發(fā)達國家，國民的財富大部分通過(guò)證券持有，資產(chǎn)價(jià)格的降低意味著(zhù)國民財產(chǎn)性收入的減少，直接影響占GDP重要比例的消費需求，從而損及實(shí)體經(jīng)濟的增長(cháng)。更為重要的是，發(fā)達國家的資本市場(chǎng)在經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中已承擔著(zhù)心臟的供血功能，上市公司的市值穩定直接影響實(shí)體經(jīng)濟的融資成本和企業(yè)管理層的激勵效用，而且是未來(lái)新一輪全球產(chǎn)業(yè)并購重組的角色決定變量。
　　筆者由此認為，我們應該把維護上市公司的市值穩定放在國家戰略高度來(lái)認識，并作為牛年政府工作的重要目標。
　　維護市值穩定符合國家的根本利益。2008年我國上市公司的市值蒸發(fā)超過(guò)20萬(wàn)億元，相當于我國2006年的國內生產(chǎn)總值，其中財富縮水影響最大的是占股市開(kāi)戶(hù)數99.4%和占股票總市值50%的持股市值在100萬(wàn)元以下的中小投資者，而這個(gè)群體是我國正在崛起的重要的消費力量。維護市值穩定不僅可以重燃中小投資者的市場(chǎng)信心，而且可以為我國刺激內需的宏觀(guān)政策執行提供堅定的需求前提。
　　穩定市值有利于重啟我國資本市場(chǎng)的融資功能和降低融資成本。由于市值低迷，我國證券市場(chǎng)IPO已經(jīng)暫停了5個(gè)多月，再融資陷于困難的尷尬境地，而融資渠道和融資成本是實(shí)現我國上市公司內生增長(cháng)的力量源泉。
　　穩定市值更有利于我國在下一輪全球產(chǎn)業(yè)重組的力量格局中占據有利地位，一般而言，高估值的公司在并購重組中處于主動(dòng)的收購者的地位�？梢灶A計，全球產(chǎn)業(yè)的并購重組將是本輪金融風(fēng)暴過(guò)去后全球經(jīng)濟復蘇的前奏，但是在全球化的產(chǎn)業(yè)競爭格局中，處于“微笑曲線(xiàn)”低端的我國產(chǎn)業(yè)在發(fā)達國家去杠桿化的過(guò)程中背負高庫存成本（外銷(xiāo)需求的減少和原材料定價(jià)權的缺失）和高資本成本（重資產(chǎn)特征引致的巨額攤銷(xiāo)和高利率環(huán)境下的借貸成本）的雙重壓力。如果無(wú)法維護市值穩定，我國上市公司將無(wú)法在新一輪的并購重組中處于有利地位，擁有資本規模、技術(shù)優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的跨國公司將低成本收購我國產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢龍頭企業(yè)（如可口可樂(lè )收購匯源果汁），進(jìn)而直接和長(cháng)期影響我國的經(jīng)濟安全和國家競爭力。
　　筆者以為，穩定我國上市公司的市值，至少有三條可行途徑：通過(guò)政府干預增加市場(chǎng)流動(dòng)性、通過(guò)市場(chǎng)化穩定投資者的預期、通過(guò)并購重組實(shí)現上市公司外生式增長(cháng)。
　　非市場(chǎng)化帶來(lái)政策的不確定性是我國股市最大的風(fēng)險溢價(jià)，長(cháng)期以來(lái)影響我國股市的估值水平。厘清監管者和市場(chǎng)的關(guān)系是市場(chǎng)化的前提，監管者應該在強制性披露的基礎上篤信市場(chǎng)的自我調節力量，在發(fā)行審核、定價(jià)和配售等方面盡快向注冊制轉變，明確市場(chǎng)和監管的邊界，提高監管效率。同時(shí)應該避免政府部門(mén)和官員的不同言論給公眾帶來(lái)錯誤和混亂的政策解讀，減少市場(chǎng)情緒對政策的依賴(lài)引發(fā)的非理性波動(dòng)。
　　在我國上市公司內生的基本面轉暖沒(méi)有明朗化之前，通過(guò)大股東注資、非上市公司并購和行業(yè)整合實(shí)現外生式的增長(cháng)，是提升上市公司質(zhì)量和市值的最佳途徑和時(shí)機。在全流通格局和股票估值偏低的背景下，政府應該鼓勵加快控股上市公司的資源整合，通過(guò)定向增發(fā)等手段把優(yōu)良主業(yè)資產(chǎn)注入上市公司，實(shí)現主業(yè)板塊或集團整體上市。同時(shí)，政府還可以創(chuàng )造條件鼓勵優(yōu)質(zhì)的非上市公司通過(guò)二級市場(chǎng)舉牌和定向增發(fā)等方式改善上市公司的治理結構和資產(chǎn)質(zhì)量，鼓勵行業(yè)整合優(yōu)化我國上市公司的經(jīng)營(yíng)規模和產(chǎn)業(yè)鏈。