在經(jīng)濟運行中隱藏的風(fēng)險不能通過(guò)常規性的先行指標來(lái)反映的情況下，我們對這次危機的任何判斷都再不能局限于以往的經(jīng)驗。中國經(jīng)濟下一步應該是在鞏固宏觀(guān)調控成果的基礎上，及時(shí)、準確地判斷國內外經(jīng)濟走勢，著(zhù)力提高貨幣政策與財政政策措施投放的精準度與前瞻性。

　　雖然大幅萎縮的外部需求正緊緊絆住中國經(jīng)濟復蘇的步伐，但陸續公布的今年1月各項經(jīng)濟指標顯示，國內生產(chǎn)正在企穩；而隨著(zhù)輕工業(yè)、有色、石化船舶等行業(yè)振興規劃的陸續出爐，在充足流動(dòng)性的支持下，預計宏觀(guān)經(jīng)濟有可能于三、四月見(jiàn)底，并由此轉向復蘇通道。
　　現在，筆者擔心的不是中國經(jīng)濟能否實(shí)現“保八”的增長(cháng)目標，而是過(guò)于強烈的刺激措施可能帶來(lái)的負效應。1月高達1.62萬(wàn)億元的放貸規模盡管對企業(yè)乃至資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是重大利好之舉，但對銀行來(lái)說(shuō)則是一把雙刃劍。按市場(chǎng)運營(yíng)規則，商業(yè)銀行在繁榮和蕭條的經(jīng)濟循環(huán)中均扮演著(zhù)關(guān)鍵的破壞性角色：在經(jīng)濟衰退時(shí)通常會(huì )惜貸，在經(jīng)濟繁榮時(shí)增加貸款，但中國式銀行貸款模式卻把它顛覆了，其在歷次的宏觀(guān)經(jīng)濟調控中均扮演著(zhù)政策傳導的關(guān)鍵性角色，盡管短期成效顯著(zhù)，但負面效應一點(diǎn)也不容忽視，可能帶來(lái)銀行不良資產(chǎn)規模的大幅攀升，進(jìn)而拖累銀行業(yè)的競爭力。
　　而在擔心過(guò)強財政政策的負面影響的同時(shí)，更應該冷靜觀(guān)察、準確判斷復雜多變的外圍經(jīng)濟環(huán)境。應對看到，制約中國經(jīng)濟真正復蘇的外部環(huán)境依然相當嚴峻，甚至不排除會(huì )有更具恐慌性的經(jīng)濟事件爆發(fā)。特別是美歐經(jīng)濟面臨失控危險，陷入長(cháng)期蕭條的可能性大大增加。已有悲觀(guān)預計認為美歐經(jīng)濟今年增長(cháng)率將下降2%，常規經(jīng)濟政策工具已失靈。而業(yè)已呈現的金融和貿易領(lǐng)域的保護主義壓力正在急速上升，與美歐市場(chǎng)日益聯(lián)動(dòng)的中國經(jīng)濟既是這波衰退波浪及其負面影響的直接受害者，又被迫在某種程度上扮演著(zhù)幫助美歐經(jīng)濟走出困境的積極角色。因此，決策層和主流智庫必須密切關(guān)注危機的發(fā)展態(tài)勢，深入分析其對中國經(jīng)濟的沖擊和影響程度，防止外源性經(jīng)濟與金融危機的傳入助推內源性經(jīng)濟與金融危機爆發(fā)。
　　而從去年中國關(guān)于這場(chǎng)經(jīng)濟與金融危機的整體判斷來(lái)看，筆者的上述擔心未必顯得多余。就在去年九月以前，中國有關(guān)經(jīng)濟部門(mén)和不少主流智庫還懷著(zhù)相對超然的心態(tài)注視著(zhù)華爾街金融風(fēng)暴的發(fā)展和演變，認為中國可以應對甚至能躲過(guò)這場(chǎng)金融風(fēng)暴。當時(shí)的判斷依據是基于對中國經(jīng)濟基本面的普遍看好以及相對封閉的中國金融機構在這場(chǎng)危機中所受的輕微損失。然而，隨后的經(jīng)濟形勢變化大大出乎預料：外貿出口自去年11月起連續下跌，今年1月同比下降幅度高達17.5%，大批出口型企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)人數劇增，消費者信心指數由年初的95.6降為12月的87.3，PPI創(chuàng )下五年來(lái)最大月跌幅，通貨緊縮陰影再度出現；特別令人擔心的是，超過(guò)66%的對外貿易依存度使得美歐經(jīng)濟危機給中國帶來(lái)的是內傷式的沖擊。由于中國出口型企業(yè)70%以上的原材料來(lái)自國內，出口的巨幅萎縮對國民經(jīng)濟產(chǎn)生了連帶性的乘數效應，一個(gè)出口企業(yè)人員的失業(yè)有可能導致其他行業(yè)兩個(gè)甚至更多人員的失業(yè)。內傷大于外傷的一個(gè)相關(guān)指標，是進(jìn)口下降幅度遠遠大于出口下降幅度，1月進(jìn)口同比下降43.1%，超過(guò)出口同比下降幅度25.6點(diǎn)！
　　也許是這場(chǎng)由金融衍生品神話(huà)破滅引爆的經(jīng)濟與金融危機的發(fā)生機理與以往任何一次世界經(jīng)濟與金融危機都大不同的緣故，絕大多數現行指標都未能對這場(chǎng)危機發(fā)出正確的預警。而握有全球最多金融資源與經(jīng)濟決策資源的美國一段時(shí)期以來(lái)所展現的令人大跌眼鏡的應對水準，既反映了優(yōu)越感十足的主流經(jīng)濟學(xué)長(cháng)期以來(lái)的自私和短見(jiàn)，更折射出本次經(jīng)濟與金融危機的復雜與危險程度。
　　在經(jīng)濟運行中隱藏的風(fēng)險不能通過(guò)常規性的先行指標來(lái)反映的情況下，我們對這次危機的任何判斷都再不能局限于以往的經(jīng)驗。中國經(jīng)濟下一步應該是在鞏固宏觀(guān)調控成果的基礎上，及時(shí)、準確地判斷國內外經(jīng)濟走勢，著(zhù)力提高貨幣政策與財政政策措施投放的精準度與前瞻性。將困難估計得更大更充分一些，對相關(guān)信息的采集應是第一手的并盡可能全面。摒棄宏觀(guān)經(jīng)濟政策刻舟求劍式思維，特別是不能過(guò)高估計凱恩斯主義的功效，以飲鴆止渴式的粗放式投資來(lái)求得經(jīng)濟的短期井噴后患無(wú)窮。
　　另一方面，經(jīng)濟困難時(shí)期也是正視經(jīng)濟結構問(wèn)題、培育新的競爭優(yōu)勢的難得時(shí)機。既然投資在內需不振，出口面臨全球經(jīng)濟衰退的約束條件下，對于保增長(cháng)只有工具性?xún)r(jià)值，那么宏觀(guān)經(jīng)濟政策的著(zhù)力點(diǎn)就不應局限于如何使經(jīng)濟走出目前困境的策略性選擇，而應在冷靜思考制約經(jīng)濟復蘇條件的基礎上，以制度創(chuàng )新和技術(shù)進(jìn)步為推手，通過(guò)實(shí)施一攬子計劃，尋求擴大內需、振興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng )新科技的有機結合，加快實(shí)施經(jīng)濟從資本與外需驅動(dòng)的成本推動(dòng)階段向技術(shù)與消費驅動(dòng)的內生性規模報酬遞增階段的轉變。而在轉型的關(guān)鍵時(shí)期，必須推動(dòng)制造業(yè)服務(wù)化，抓住機遇發(fā)展服務(wù)業(yè)特別是知識含量高的現代服務(wù)業(yè)，以世界級品牌的培育占據價(jià)值鏈的高端環(huán)節，構筑立體化的競爭優(yōu)勢，以期闖出一條中國式的經(jīng)濟復蘇之路。