進(jìn)入2009年后，面對一些西方國家再次降息，中國利率政策究竟調與不調，社會(huì )各界十分關(guān)心，國際社會(huì )正在關(guān)注。
    中國人民銀行副行長(cháng)易綱14日表示，中國央行反通縮和維護幣值穩定的決心堅定，未來(lái)降息空間不大，更不可能實(shí)行零利率政策。（2月14日 中國新聞網(wǎng)）日前，周小川行長(cháng)在被問(wèn)起利率是否再次下調時(shí)也說(shuō)，中國貨幣政策并非只有利率手段一個(gè)選擇，其他可供使用的手段很多。兩個(gè)重量級央行官員的話(huà)語(yǔ)，被媒體解讀為近期再次降低利率的可能性大大減弱。
    近段時(shí)間，面對國際上的降息潮，一些專(zhuān)家特別是國際投行的專(zhuān)家一直在呼吁中國再次降低利率，甚至有專(zhuān)家呼吁應該像美國那樣實(shí)行準零利率或者零利率，這樣才能刺激經(jīng)濟，啟動(dòng)內需。筆者認為，在中國實(shí)行零利率或者準零利率不可行，不是最佳選擇。
    央行副行長(cháng)利用“橘子是不能跟蘋(píng)果相比”的形象比喻來(lái)說(shuō)明各個(gè)國家利率手段的內涵和定價(jià)機制不同，并從零利率可能導致資本流出國外，不利于刺激本國經(jīng)濟以及對銀行的影響來(lái)佐證中國不能實(shí)行零利率政策。除此以外，筆者從中國國情、從防范金融風(fēng)險以及國際上的無(wú)數案例來(lái)談?wù)劄楹沃袊�不能�?shí)行零利率政策。
    從中國國情和中國人喜愛(ài)儲蓄、勤儉持家、量入為出的傳統習俗看，中國必須保持恰當的利率水平。2008年9月以前，中國長(cháng)期處于負利率狀況，在中國金融產(chǎn)品缺乏，資本市場(chǎng)不景氣的狀況下，大多數居民還是依靠銀行儲蓄來(lái)保值增值。今年1月份，居民消費價(jià)格總水平同比上漲1.0%，與一年期存款利率2.25%相比較，出現了正利率現象。但是，必須看到構成CPI主要內容的食品價(jià)格上漲4.2%，食品是百姓的主要消費商品，占消費支出比重很大，這就給百姓實(shí)際感覺(jué)是物價(jià)并不低，“錢(qián)仍然不值錢(qián)”。中國人保守理財、持家的傳統習俗，使得大多數人就是利率為零也會(huì )把錢(qián)放到銀行，畢竟在風(fēng)險與安全權衡上，大多數人還是選擇安全。如果中國實(shí)行零利率政策，不僅對經(jīng)濟拉動(dòng)作用有限，而且損失的是最為普通百姓的利益。
    零利率或者準零利率政策看似對當前經(jīng)濟有一定刺激作用，但是將會(huì )給未來(lái)埋下經(jīng)濟風(fēng)險隱患。美國發(fā)生的金融危機，與過(guò)去實(shí)行的零利率政策密切相關(guān)。眾所周知，美國從2001年后，為了應對網(wǎng)絡(luò )泡沫破裂帶來(lái)的經(jīng)濟衰退，實(shí)行了過(guò)度寬松的貨幣政策，利率幾乎接近于零。使得房地產(chǎn)泡沫，資本市場(chǎng)泡沫被無(wú)限吹大，魚(yú)目混珠、五花八門(mén)的金融新產(chǎn)品令人眼花繚亂，結果釀就了今天的苦酒。
    1992年2月之后日本進(jìn)入零利率時(shí)代，雖然此后經(jīng)濟有所復蘇，不過(guò)零利率大大降低了借貸成本，投資者大量借入日元，然后兌換成其他儲備貨幣投資海外，雖然增加了海外日元市場(chǎng)投資，但實(shí)際上嚴重削弱了對日本國內消費的寬松效應，零利率政策適得相反。
    中國是一個(gè)發(fā)展中國家，人口多，經(jīng)濟剛剛有所起色，無(wú)論國家還是百姓底子并不厚實(shí)，如果實(shí)行像美國的零利率政策導致經(jīng)濟金融出現問(wèn)題，波及面更廣，影響更大，狀況更加嚴重。中國經(jīng)濟確實(shí)經(jīng)不起折騰，一個(gè)穩定貨幣政策支撐下的平穩經(jīng)濟發(fā)展應該作為中國經(jīng)濟發(fā)展的理想狀態(tài)目標。