隨著(zhù)股市的上漲，解禁“限售股”在二級市場(chǎng)被賣(mài)出從而進(jìn)入實(shí)際流通狀態(tài)的現象也在不斷增多，人們在媒體上常�？梢钥吹接嘘P(guān)某某上市公司大股東減持已解禁的“限售股”的消息。應該說(shuō)，有些上市公司大股東的減持力度還非常大，像中路股份、凌云股份等近期表現比較好的股票，大股東都在集中減持。中信證券的大股東最近也有加快減持的動(dòng)作。而且，由于近期市場(chǎng)交易比較活躍，成交顯著(zhù)放大，大股東的減持很容易在二級市場(chǎng)完成，借道大宗交易的事反倒少了。
無(wú)疑，大股東集中減持，在短時(shí)期內增加了股票的交易量，對相關(guān)股票的走勢造成了不小的壓力。一些投資者對此頗為不滿(mǎn)，感到“限售股”問(wèn)題對滬深股市運行的不利影響太大，所以也就不時(shí)發(fā)出要求進(jìn)一步限制“限售股”流通的聲音�？陀^(guān)上，這類(lèi)聲音又的確是得到了比較多的共鳴。
那么，到底怎樣看待解禁“限售股”的這種拋售行為呢？這實(shí)際上是一個(gè)從什么角度出發(fā)來(lái)看的問(wèn)題。站在普通投資者的角度，當然不希望看到股票的上漲行情因為解禁“限售股”的流通而受到抑制，對“限售股”在市場(chǎng)有所好轉時(shí)就迫不及待地減持的行為，顯然非常不滿(mǎn)。但是，從“限售股”股東一方來(lái)說(shuō)，過(guò)去是股票遲遲不能流通，好不容易支付對價(jià)換取了流通權以后又遇到股市大跌，浮動(dòng)盈利大減�，F在總算等到了股市比較強勁的上漲時(shí)候，出現套現心理，自然也是可以理解的。很顯然，問(wèn)題的本質(zhì)不在解禁“限售股”該不該減持，而是不同股東之間的利益該如何平衡。
從時(shí)下的實(shí)際出發(fā)，應該承認，在股改中獲得流通權的那些“限售”股，在達到了解禁所需的條件之后，其流通是無(wú)可非議的。只要符合操作規范，無(wú)論是在股市低迷的時(shí)候還是在股市高漲的時(shí)候減持，都是應該得到尊重的自主操作行為。在這個(gè)問(wèn)題上，二級市場(chǎng)的投資者必須正視現實(shí)，包括在操作相關(guān)股票時(shí)，理該充分考慮到其是否存在“限售”股的問(wèn)題，并且實(shí)事求是地分析其所可能產(chǎn)生的影響。畢竟，中國的資本市場(chǎng)現在正在慢慢地走向全流通，對此，市場(chǎng)各方尤其是投資人必須對這一點(diǎn)有足夠認識。
進(jìn)一步說(shuō)，在理論上，對于那些不具有控股作用以及超出控股所需數量的“限售股”而言，其股東早晚也是要減持的，這是資本的本性所決定的，也是股票流動(dòng)性的最基本體現�，F在即便對“限售股”的流通在節奏上做出一些限制，并不能改變這個(gè)事實(shí)。也許，從維護市場(chǎng)穩定的角度來(lái)說(shuō)，“限售股”在其股價(jià)低的時(shí)候拋出，對行情的沖擊是比較小的，相反越是在高位減持，也就越不利于市場(chǎng)的穩定。前兩年，中信證券(600030,股吧)股價(jià)在10來(lái)元的時(shí)候就有“限售股”股東減持，當時(shí)對市場(chǎng)的沖擊幾乎可以忽略不計，相反那時(shí)的減持還成為新的市場(chǎng)力量建倉的良好時(shí)機，為中信證券股價(jià)之后的大幅揚升乃至沖高到百元準備了基礎。去年底，海通證券部分“限售股”解禁，當時(shí)股價(jià)也很低，結果是大資金借機集中購買(mǎi)，直接引發(fā)了一波上漲行情，并且也可以說(shuō)在某種程度上為后來(lái)兩市的普漲作了鋪墊。從這個(gè)意義上看，解禁“限售股”在市場(chǎng)處于低位時(shí)流通，也許并非壞事，特別是在市場(chǎng)正處于要開(kāi)始走強的時(shí)候，可能還提供了一個(gè)促使大盤(pán)向上的契機，也就是產(chǎn)生了類(lèi)似于“利空出盡是利多”的實(shí)際效果。不過(guò)，解禁“限售股”如果在股市正處于高位，個(gè)股價(jià)格已明顯高估時(shí)集中減持，固然能套現最大量的資金，但畢竟也會(huì )在客觀(guān)上對整體行情的運行造成很大的負面影響，加速行情運行格局的逆轉。
回到最初的話(huà)題上，解禁“限售股”的流通，究竟是好是壞，顯然要辯證來(lái)看。而理性地說(shuō)，在一定要減持的前提下，如果市場(chǎng)仍有上漲空間，那么此刻的減持對后市還是有利的，至少與在市場(chǎng)已經(jīng)缺乏上漲空間時(shí)相比是這樣。這實(shí)際上也是在壓縮解禁“限售股”的套現收益。作為投資者，不妨就從這個(gè)角度出發(fā)，根據對大盤(pán)趨勢和個(gè)股價(jià)值的判斷，就解禁“限售股”流通作出客觀(guān)分析，從而得出符合市場(chǎng)實(shí)際的結論，避免因為誤判而影響市場(chǎng)操作。 |
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