摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認為，2009年除非美國、歐盟和日本經(jīng)濟出現奇跡轉機，中國僅憑政策刺激將不足以獨立制造一個(gè)信貸熱潮。中國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，由政策引導的“大躍進(jìn)”時(shí)期已經(jīng)一去不復返了
在近幾個(gè)月經(jīng)濟方面接連不斷的壞消息之后，銀行信貸的急速增長(cháng)可能是經(jīng)濟數據方面惟一的亮點(diǎn)了。事實(shí)上，如果信貸的迅猛增長(cháng)可持續的話(huà)，則其對潛在的經(jīng)濟反彈的時(shí)機和力度將起到深遠的影響。但是，我們認為2009年全年難以維持這一異乎尋常的信貸增長(cháng)。
信貸擴張不可持續的一個(gè)主要原因是，外部需求的消失，深受產(chǎn)能過(guò)剩之苦的制造業(yè)投資者對投資缺乏興趣。我們預計年底信貸增長(cháng)可能減緩到15%左右，增長(cháng)的主要動(dòng)力為財政刺激計劃下對基礎設施投資的需求。
當前的信貸擴張應當有助于中國經(jīng)濟在2009年下半年出現反彈。但預期的復蘇還有賴(lài)于美國、歐洲和日本經(jīng)濟在2009年第四季度溫和復蘇。如果外部需求不能見(jiàn)底并有所恢復，銀行貸款增長(cháng)可能進(jìn)一步放緩，從而無(wú)法按預期有效推動(dòng)投資增長(cháng)。
(南方周末) |
|