昨日（3月11日），記者從某大型券商主管投行的高管了解到，新股發(fā)行制度可能會(huì )引入“人手千股”，同時(shí)與市值配售相結合的方式進(jìn)行。不過(guò)他也指出，由于A(yíng)股市場(chǎng)投資者隊伍太過(guò)龐大，“人手千股”的方案徹底照搬并不可行，因此較為可行的是類(lèi)似香港市場(chǎng)發(fā)行新股時(shí)的“紅鞋”制，即只要參與申購，每個(gè)賬戶(hù)就能得到一定數量新股的方案(《每日經(jīng)濟新聞》3月12日)。

　　對此，可以沒(méi)有疑問(wèn)的是，如果這則新股發(fā)行改革將引入“紅鞋”制的消息確實(shí)，而且能夠列入“兩會(huì )”之后公布新股發(fā)行改革方案(征求意見(jiàn)稿)，并在日后新股發(fā)行時(shí)得到落實(shí)。那這，不但對股市與股市制度本身是一種進(jìn)步，而且對中小投資者權益保護肯定也會(huì )是一個(gè)“福音”。
　　其實(shí)，在市場(chǎng)制度安排公平層面上，無(wú)數成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史已證明，衡量一個(gè)市場(chǎng)公平水平，或者說(shuō)一個(gè)市場(chǎng)在多大程度上實(shí)現了公正，其中有一個(gè)重要標尺，那就是要看相關(guān)市場(chǎng)制度及其監管對中小投資者合法權益的保護程度。而且這種市場(chǎng)公平，往往還要以對弱者，也就是有以對中小投資者利益的傾斜性制度安排來(lái)得到體現。
　　國內資本市場(chǎng)的相關(guān)制度，除了新股發(fā)行制度外，其中還有基金管理費收取模式及其標準，券商傭金標準等方面，可以說(shuō)，其中所呈現的都是向投資機構利益傾斜，而不是本應有的、符合市場(chǎng)公正性要求的弱者傾斜模式。就此而言，如果說(shuō)這次新股發(fā)行制度真能引入向中小投資者利益傾斜的“紅鞋”制，并以此作為以后推進(jìn)相關(guān)制度公平進(jìn)步的突破口，并使弱者保護優(yōu)先的原則，能在相關(guān)市場(chǎng)制度安排中得到充分體現。這無(wú)疑是市場(chǎng)本身能否得到健康發(fā)展的前提，同時(shí)也應該是市場(chǎng)制度進(jìn)步的大方向。
　　以市場(chǎng)公正角度看，投資風(fēng)險與收益相匹配，應該是一個(gè)體現市場(chǎng)公平的基本原則，無(wú)疑是市場(chǎng)制度設計所該有的理念。目前的新股定(詢(xún))價(jià)機制，及其向機構投資者傾斜的安排，一開(kāi)始就使市場(chǎng)中小投資者陷入了先天上的不利交易地位，顯然，這樣的結果不僅難以與市場(chǎng)公平原則所要求的弱者優(yōu)先相契合，并且與投資風(fēng)險與投資收益匹配的市場(chǎng)基本公正性要求更是相距甚遠。所以就此意義上看，倘若真能在國內新股發(fā)行制度中引入類(lèi)似香港的“紅鞋”機制，使市場(chǎng)弱者優(yōu)先的保護原則有所體現，這對國內股市的健康發(fā)展肯定會(huì )產(chǎn)生積極的推動(dòng)性影響。