這次峰會(huì )，美國、歐元區與東亞新興市場(chǎng)國家將就救市成本的分擔、如何刺激經(jīng)濟增長(cháng)以及國際貨幣體系重建等內容激烈博弈。這種三方博弈將加速?lài)�際貨幣體系三極鼎立局面的形成。以中國為代表的新興市場(chǎng)國家有兩大迫切任務(wù)：敦促發(fā)達國家承諾放棄貿易保護主義政策，要求美國政府就美元資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值提供承諾。

    將于下月2日召開(kāi)的二十國集團（G20）倫敦峰會(huì )，注定將成為全球金融危機背景下各大國就核心政治經(jīng)濟利益進(jìn)行的一次多方博弈�，F在看來(lái)，這次峰會(huì )被參與各方寄予了太多期望，這種畢其功于一役的功利心態(tài)，最終可能成為“不可承受之重”，進(jìn)而重蹈G20華盛頓峰會(huì )覆轍，難以達成任何有關(guān)危機救援或國際貨幣體系重建的實(shí)質(zhì)性方案。
    相比于去年年底低調參與G20華盛頓峰會(huì )，雄心勃勃的奧巴馬政府本次必然會(huì )高調參與并試圖主導。美國政府的基調很明確，期望世界各主要國家能夠協(xié)同實(shí)施刺激性財政貨幣政策，盡快將全球金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟從危機中解救出來(lái)；此外，美國希望敦促其他國家繼續為美國政府融資，但前提是不能損害美國在全球貨幣體系中的核心國地位。
    作為次貸危機的策源地與爆發(fā)國，美國政府救市可謂不遺余力。貨幣政策方面，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)降低至0—0.25%，美聯(lián)儲通過(guò)多種創(chuàng )新機制向貨幣市場(chǎng)注入流動(dòng)性，導致美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規模在雷曼兄弟破產(chǎn)后的一個(gè)季度之內擴張了兩倍。財政政策方面，美國政府先后推出了1680億美元減稅方案、7000億美元問(wèn)題資產(chǎn)紓困計劃、7890億美元經(jīng)濟刺激方案，以及2萬(wàn)億美元金融穩定方案。美國政府2009財年財政赤字將達到創(chuàng )紀錄的1.75萬(wàn)億美元，超過(guò)美國GDP的12%。然而，要盡快穩定美國金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟，僅靠美國一國的擴張性財政貨幣政策是不夠的。美國需要其他發(fā)達國家與新興市場(chǎng)國家的配合，即各國協(xié)同在本國實(shí)施擴張性財政貨幣政策，救助問(wèn)題金融機構，這樣有助于盡快恢復全球金融市場(chǎng)的投融資功能，維持全球貿易與資本流動(dòng)的穩定。例如，如果歐元區與日本經(jīng)濟持續衰退，則美國通過(guò)重振出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟的計劃就將落空。
    同時(shí)，美國政府還面臨如何為本國救市成本融資的難題�，F在來(lái)看，美國政府不外乎增發(fā)國債與印刷鈔票兩種選擇。雖然發(fā)國債相對于印鈔票的負面沖擊更低，但美國政府能不能繼續銷(xiāo)售國債，則取決于主要債權國（中國、日本、英國、中東國家）是否愿意進(jìn)一步購買(mǎi)。奧巴馬政府上臺以來(lái)，一直致力于說(shuō)服上述國家繼續購買(mǎi)。國務(wù)卿希拉里·克林頓把第一次出訪(fǎng)的地點(diǎn)鎖定于東亞，就被媒體解讀為是國債推銷(xiāo)之旅。不難想象，美國將在倫敦峰會(huì )上進(jìn)一步敦促其他國家購買(mǎi)美國國債。
    歐元區國家把國際金融危機看成是撼動(dòng)美國在國際貨幣體系中核心國家地位的重要機遇。所以，在國際貨幣體系重建問(wèn)題上，美國將遭受來(lái)自歐洲國家（尤其是法、德）的強烈沖擊。法、德將會(huì )提出一些致力于削弱美元、增強歐元地位的重建策略。美國核心地位也將遭到東亞貨幣合作加速的沖擊，清邁協(xié)議的多元化，已將實(shí)質(zhì)性的亞洲貨幣基金提上議事日程。
    不過(guò)對歐元區國家而言，現在面臨的迫在眉睫的問(wèn)題是，如何應對中東歐國家即將爆發(fā)的金融危機。由于外債負擔沉重、貿易持續赤字、資本大規模撤出，部分中東歐國家可能重演1997年的東亞金融危機。歐元區國家拒絕了中東歐國家的大規模援助要求，這被中東歐國家視為是歐元東擴的欺詐與失敗。歐元區國家的如意算盤(pán)是，希望動(dòng)員東亞國家和石油輸出國充裕的外匯儲備為IMF增資，用IMF的資金來(lái)援助中東歐國家，從而降低自己的援助壓力。然而，以中國為代表的新興市場(chǎng)國家強烈要求，要將對IMF的注資與IMF份額重新分配及投票權改革相結合。這點(diǎn)中了歐元區國家的要穴，因為，美國在IMF中的份額是與美國的經(jīng)濟地位相符的，IMF的份額改革意味著(zhù)歐元區國家必須讓出部分份額。
    歐元區國家之所以危機深重，與歐元區沒(méi)有及時(shí)出臺擴張性貨幣財政政策有很大關(guān)系。不少分析師認為，全球金融危機的爆發(fā)并沒(méi)有增強歐洲國家爭奪國際貨幣體系領(lǐng)導權的砝碼，因為危機在削弱美國的同時(shí)，更大程度地削弱了歐元區。迄今為止，歐元區國家還不能推出泛區域的財政刺激方案。在經(jīng)濟周期與經(jīng)濟結構差異化日益增加的東擴背景下，歐元區貨幣政策被核心國家利益所綁架，是歐元區在危機中越陷越深的根本原因。盡管如此，部分受沖擊較淺的歐元區大國還是提出了重建國際貨幣體系的方案。就連平日的小表弟英國，也在這個(gè)問(wèn)題上開(kāi)始與美國老大哥分道揚鑣。
    對于以中國為代表的新興市場(chǎng)國家而言，參與G20倫敦峰會(huì )有兩大迫切任務(wù)。第一是敦促發(fā)達國家承諾放棄貿易保護主義政策。全球外需萎縮與貿易保護主義抬頭，無(wú)疑令出口導向的新興市場(chǎng)國家的發(fā)展模式走向盡頭。毫無(wú)疑問(wèn)，G20倫敦峰會(huì )難以就對抗全球貿易保護主義達成任何實(shí)質(zhì)性承諾，未來(lái)幾年的全球自由貿易體系將遭受顯著(zhù)沖擊。第二是要求美國政府就美元資產(chǎn)（尤其是美國國債）的市場(chǎng)價(jià)值提供承諾，并將此作為是否繼續購買(mǎi)美元資產(chǎn)的前提條件。從溫總理在兩會(huì )閉幕后答記者問(wèn)中可以觀(guān)察到中國政府的類(lèi)似立場(chǎng)。這包括要求美國政府將美國國債價(jià)值與通脹掛鉤、要求美國政府發(fā)行可轉換國債（債權人有權將美國國債以合理價(jià)格轉換成被美國政府收購的美國商業(yè)銀行股份）等。此外，如果其他國家要求新興市場(chǎng)國家為國際金融機構注資，新興市場(chǎng)國家將會(huì )要求進(jìn)一步將IMF等國際金融機構的份額與投票權分配進(jìn)一步向自己傾斜。
    當然，本次倫敦峰會(huì )也會(huì )提出進(jìn)一步加強國際金融監管的提案，例如將IMF的宏觀(guān)監測與國際清算銀行或巴塞爾委員會(huì )的微觀(guān)監管相結合等。然而，在這次會(huì )議上，危機救援依然重于重建。美國、歐元區與東亞新興市場(chǎng)國家將就救市成本的分擔、如何刺激經(jīng)濟增長(cháng)以及國際貨幣體系重建等內容激烈博弈。這種三方博弈將加速?lài)�際貨幣體系三極鼎立局面的形成。