3月18日，美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在今年的第二次例會(huì )后發(fā)布的聲明中宣布，為改善私人借貸市場(chǎng)的條件，將在未來(lái)6個(gè)月內買(mǎi)入總額為3000億美元的美國長(cháng)期國債。

　　美聯(lián)儲是第三家宣布直接購買(mǎi)美國財政部發(fā)行的國債的央行，之前英國和日本央行宣布將直接購買(mǎi)該國財政部發(fā)行的國債（或政府債券）。一時(shí)間，美國國債價(jià)格隨之飆升，10年期國債收益率下跌了47個(gè)基點(diǎn)至2.54%；美元兌其他主要貨幣也出現了較大幅度的下跌，截稿時(shí)歐元對美元已經(jīng)達到了1.35美元的高位，美元對日元也下降到95.44。
　　在全球經(jīng)濟金融危機持續惡化，美國海外投資者購買(mǎi)美國國債和政府債券出現下降的態(tài)勢下，美聯(lián)儲此舉客觀(guān)上可以保證美國政府經(jīng)濟刺激方案的有效推進(jìn)，避免了財政部大規模發(fā)行國債而市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津的尷尬局面。同時(shí)，這也避免了財政部發(fā)債成本過(guò)高等問(wèn)題。
　　然而，從貨幣銀行學(xué)上講，一國央行是不允許直接購買(mǎi)該國政府發(fā)行的國債和其他政府債券的。因為一旦開(kāi)了這條口子就意味著(zhù)一國的財政赤字被直接貨幣化了，這無(wú)疑等效于發(fā)行基礎貨幣。而央行直接購買(mǎi)國債意味著(zhù)國債收益率的市場(chǎng)化定價(jià)機制將被徹底打破，收益率更多地取決于美聯(lián)儲而非市場(chǎng)；由于國債收益率曲線(xiàn)是整個(gè)金融市場(chǎng)的定價(jià)基礎，收益率曲線(xiàn)的扭曲也意味著(zhù)整個(gè)金融市場(chǎng)的定價(jià)基礎被扭曲，導致金融市場(chǎng)風(fēng)險資產(chǎn)無(wú)法有效定價(jià)，并加劇市場(chǎng)的信貸緊縮和債務(wù)緊縮壓力。
　　美聯(lián)儲這一舉動(dòng)無(wú)疑對包括中國在內的美國國債投資者帶來(lái)明顯的影響。美國財政部3月16日發(fā)布的報告顯示，截至今年1月底，中國持有的美國國債達到7396億美元占美國外債10.9萬(wàn)億美元的7%。
　　美聯(lián)儲直接從財政部購買(mǎi)國債，將使中國的外匯儲備投資處于兩難之中。一方面，若為了規避美聯(lián)儲這一舉動(dòng)對市場(chǎng)的不利影響而減持美國國債或其他美元資產(chǎn)，則減持帶來(lái)的連鎖反應將增加中國外匯儲備的損失。但如果繼續持有國債，則意味著(zhù)這些美元資產(chǎn)的未來(lái)不確定風(fēng)險正在加劇。
　　同時(shí)，財政赤字貨幣化將加劇美元的貶值。就中國外匯儲備存量資產(chǎn)而言，美元的貶值將不可避免地使得中國大量以美元計價(jià)的資產(chǎn)面臨著(zhù)明顯的匯兌損失，從而導致中國外匯儲備的進(jìn)一步縮水。美元的貶值也將在客觀(guān)上惡化中國的貿易條件，反映在國際大宗商品市場(chǎng)上，以美元計價(jià)的能源等大宗商品價(jià)格又將上漲；在外需持續萎縮和中國出口產(chǎn)品議價(jià)能力有限的情況下，美元的貶值將抬高中國的進(jìn)口成本和變相壓低出口價(jià)格（中國貿易部門(mén)無(wú)法完全轉移美元貶值所帶來(lái)的匯兌損失），從而加劇中國外需市場(chǎng)的不確定風(fēng)險和中國福利的進(jìn)一步外溢。