我們該以何種企業(yè)作為中堅力量,才能使創(chuàng )業(yè)板成為納斯達克第二?創(chuàng )業(yè)板本身風(fēng)險十分大,若單純將其作為解決中小企業(yè)資金困難的一個(gè)橋梁,只會(huì )使這種風(fēng)險成倍放大。
準備了10年之久的中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng),終于開(kāi)始走到前臺。這場(chǎng)漫長(cháng)的“戀愛(ài)”,現在終于“受孕”,但無(wú)論是本土還是外圍,資本市場(chǎng)形勢乃至全球經(jīng)濟格局都已發(fā)生了天翻地覆的變化。推出創(chuàng )業(yè)板的理由幾經(jīng)變化,使這個(gè)正在“母腹”之中躁動(dòng)的胚胎充滿(mǎn)了不確定因素,當它“呱呱墜地”的時(shí)候,是一個(gè)健康的“嬰兒”,還是一個(gè)“早產(chǎn)兒”?可能即使是現在信心滿(mǎn)滿(mǎn)的市場(chǎng)管理部門(mén),恐怕也難以一下子回答。
我國開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板的設想很大程度上是受?chē)H上類(lèi)似市場(chǎng)出現的啟發(fā)。在全球性“新經(jīng)濟”浪潮中,以知識密集型技術(shù)為基礎的高科技產(chǎn)業(yè),成為推動(dòng)社會(huì )經(jīng)濟可持續增長(cháng)的重要助推器。在這股浪潮中,以中小型高科技企業(yè)為主要服務(wù)對象的美國納斯達克市場(chǎng)脫穎而出,一些國家和地區在對各自的資本市場(chǎng)進(jìn)行整合和創(chuàng )新的過(guò)程中,都設立了針對中小型創(chuàng )新公司的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng),構成了當時(shí)國際資本市場(chǎng)上一個(gè)十分突出的現象。但十多年后的今天,除了納斯達克市場(chǎng)還經(jīng)常出現在人們眼球里以外,其他一些國家和地區的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)基本上已經(jīng)無(wú)所作為了。
我國開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng),當然是以納斯達克為追趕目標的,期待成為納斯達克第二。但我們在研究納斯達克市場(chǎng)的成功之道時(shí),也不妨轉過(guò)身來(lái)看一看其他國家和地區的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)為什么沒(méi)有成功。能夠進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的上市公司,基本上都是建立不久的新興企業(yè),它們代表著(zhù)新經(jīng)濟,但也因此比傳統產(chǎn)業(yè)更具風(fēng)險性。納斯達克之所以能夠保持生命力,當然與美國的超強國力有關(guān),但更重要的是它涌現了微軟、蘋(píng)果這些優(yōu)秀的全球性新興企業(yè),它們的高速擴張支撐著(zhù)納斯達克。在網(wǎng)絡(luò )熱潮興起以后,美國又對包括中國在內的新興企業(yè)大開(kāi)綠燈,我國的搜狐、新浪等網(wǎng)絡(luò )企業(yè)都因此成功地登陸納斯達克。正是這些優(yōu)秀企業(yè)給了納斯達克以生命力,而其他國家和地區的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)因為缺少了這種“拳頭產(chǎn)品”而逐漸萎縮。
因此,一個(gè)現實(shí)的問(wèn)題是,我們以什么樣的企業(yè)來(lái)作為即將開(kāi)設的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的中堅力量,讓這個(gè)市場(chǎng)保持生命力?目前,全球金融危機尚在肆虐,世界已失去了瘋狂投機的沖動(dòng),企業(yè)生存危機重重。在這樣一種背景下,開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險已經(jīng)遠遠超過(guò)了從前。其實(shí),我們今天對于開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板的理由,已經(jīng)出現了改變,從原來(lái)創(chuàng )造高新科技企業(yè)孵化器變成了為處于困境中的中小企業(yè)搭建融資橋梁。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)本身的風(fēng)險十分大,若單純將其作為解決中小企業(yè)資金困難的一個(gè)橋梁,只會(huì )使這種風(fēng)險成倍放大。如創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)去年就醞釀推出,當時(shí)上報了材料的企業(yè),一年后有不少出現嚴重虧損,現在其實(shí)已喪失上市資格。
納斯達克市場(chǎng)的輝煌,一度曾經(jīng)是全球資本市場(chǎng)熱衷談?wù)摰脑?huà)題,但是,就像蘇格拉底說(shuō)的:“人不可能兩次走過(guò)同一條河流!睍r(shí)空轉換已使當年的市場(chǎng)背景不復存在,即使是納斯達克市場(chǎng),在金融危機的重創(chuàng )之下,也已難以復制當年的牛氣。在這樣的背景之下,如何避免在熱鬧一陣以后歸于沉寂,甚至在中國資本市場(chǎng)的發(fā)展史上留下新的傷疤?我們需要未雨綢繆。 |