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| 2009-04-03 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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據Wind資訊：4月2日，A股流通市值為68601億元，已經(jīng)有效突破6.45萬(wàn)億大關(guān)，下一個(gè)阻力是7.5萬(wàn)億至8萬(wàn)億的流通市值。統計顯示，4月份限售股解禁股份總量達到254.05億股，以4月2日收盤(pán)價(jià)計算，4月份解禁市值近2400億元。7.5萬(wàn)億至8萬(wàn)億流通市值大約對應2560點(diǎn)至2730點(diǎn)，但過(guò)程可能較為曲折。
截止到4月2日，已經(jīng)公布817家A股上市公司的2008年報，占1602家A股上市公司的51%。這817家上市公司2008年凈利潤同比下降2.26%。分季度看，一至四季度單季凈利潤同比分別增長(cháng)17.80%、5.84%、4.25%、下降38.30%。單季度環(huán)比，二至四季度單季凈利潤環(huán)比分別增長(cháng)1.61%、下降6.57%、下降44.58%。我們預計，2009年一季度全部上市公司凈利潤同比下降30%左右�？紤]到2008年四季度A股上市公司業(yè)績(jì)的基數很低，即使2009年一季度業(yè)績(jì)環(huán)比出現回升，A股上市公司的凈利潤依維持在較低的水平。
1664點(diǎn)以來(lái)，上證綜指、深證成指最大累計上漲47.22%、68.19%。雖然我們樂(lè )觀(guān)預期二、三季度上市公司的業(yè)績(jì)，但國內外經(jīng)濟、金融狀況仍然有很大的不確定性。而全部A股、滬深300成分股基于2008年業(yè)績(jì)的市盈率22倍、19倍，目前的A股市場(chǎng)處于合理估值區域。4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟政策，以及十大行業(yè)振興規劃之后，目前正處在政策對國內經(jīng)濟產(chǎn)生效果的觀(guān)察期，預期短期內管理層很難推出新的強力刺激經(jīng)濟政策。而目前國內各行業(yè)亮點(diǎn)不多，因此近期A(yíng)股市場(chǎng)熱點(diǎn)顯得較為凌亂，也缺乏持續性。
2009年1、2月份新增信貸1.62萬(wàn)億、1.07萬(wàn)億之后，我們預期3月份新增信貸1萬(wàn)億左右。滬深股市的資金面十分充裕，因此A股市場(chǎng)雖然跌跌撞撞，但各大指數還是不斷創(chuàng )出新的反彈高點(diǎn)。目前可以順著(zhù)三個(gè)方向選股：
1、
報告推動(dòng)型。即由于目前流動(dòng)性過(guò)剩，主流機構是否會(huì )紛紛上調行業(yè)、公司的評級。比如：以前估值認為20倍市盈率合理的提高到25倍，這樣就可以打開(kāi)一些行業(yè)、公司的上升空間；
2、
全球各國大量投放基礎貨幣，即使在目前貨幣乘數低的情況下，全球過(guò)剩的資金已經(jīng)在資本市場(chǎng)尋找機會(huì )，雖然預期3月份國內CPI、PPI負增長(cháng)，但全球面臨新一輪通脹的壓力并沒(méi)有消除。對沖潛在通脹的“抵御通脹概念”，即資源類(lèi)的股票。比如：能源(包括石油、煤炭，以及新能源)、有色金屬股、房地產(chǎn)股、農業(yè)股等。
3、
事件推動(dòng)型。目前A股市場(chǎng)缺乏可持續熱點(diǎn)，短線(xiàn)資金會(huì )狙擊因某事件產(chǎn)生的火花。比如：3月31日，創(chuàng )業(yè)板管理暫行辦法五月一日起實(shí)施，就引發(fā)資金熱捧創(chuàng )投概念股、券商股。
2009年2月份的出口下滑幅度達到的25.7%，中國出口連續第4個(gè)月下滑。而在金融海嘯之前，中國的出口增長(cháng)通常都超過(guò)20%。為了刺激出口，從4月1日起，六大行業(yè)出口退稅率再度上調。其中，紡織品、服裝的出口退稅率將上調至16%，逼近最高點(diǎn)17%。但制約中國外貿下滑的根源，一是全球需求下降，二是人民幣匯率。目前中國出口形勢嚴峻，內需就顯得更為重要。雖然前期出臺了一些刺激內需的政策，但效果并不理想。我們預期，為了拉動(dòng)刺激國內的消費，管理層還會(huì )出臺新的房地產(chǎn)政策，畢竟房地產(chǎn)行業(yè)上、下游關(guān)聯(lián)著(zhù)50多個(gè)行業(yè)。同時(shí)，房地產(chǎn)也是“抵御通脹概念”一員。 |
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