對于市場(chǎng)而言,
4月通常是比較敏感和關(guān)鍵的時(shí)間窗口。因為這個(gè)時(shí)段,除了年報即將披露完畢,一季報或一季度業(yè)績(jì)預告陸續登臺外,更重要的還有一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據的出爐。今年這個(gè)時(shí)間窗口的意義更不一般,經(jīng)歷了自2007年四季度起連續五個(gè)季度GDP同比增速的環(huán)比下滑后,今年首季GDP增速當然尤為值得關(guān)注。市場(chǎng)等待的是,宏觀(guān)經(jīng)濟究竟能否在一季度成功觸底？
G20峰會(huì )在全球各主要經(jīng)濟體之間達成了共識,即必須借助各國的共同力量,加強預警、協(xié)調和監測,搭建防范和對抗全球性金融危機的國際平臺。不過(guò),我們也應該看到,即便是G20峰會(huì )的成果能順利落地,我們也難以斷言全球經(jīng)濟就此轉身向上。數據顯示,美國3月失業(yè)率高達8.5%,為1983年以來(lái)新高,非農就業(yè)人數較上月減少66.3萬(wàn)人。但我們依稀看到了美國經(jīng)濟可能在今年四季度復蘇的些許信號。歐洲央行4月2日僅宣布降息25個(gè)基點(diǎn),且并未公布購買(mǎi)金融資產(chǎn)的措施,不僅出乎市場(chǎng)的意料,也給市場(chǎng)注入了經(jīng)濟回暖的信心。
再來(lái)看國內的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢,部分先行指標漸顯回暖跡象,進(jìn)一步提升了一季度宏觀(guān)經(jīng)濟觸底的可能性。第一個(gè)支撐是,3月信貸投放繼續保持較快增長(cháng)。有消息稱(chēng),3月新增信貸規�？赡軐⒊^(guò)2月,達到1.3萬(wàn)億元左右。如此一來(lái),則一季度信貸投放就將創(chuàng )下4萬(wàn)億元的歷史紀錄,接近去年全年4.6萬(wàn)億元的投放規模。而在溫總理今年的政府工作報告中,曾計劃全年新增貸款規模在5萬(wàn)億元之上,從一季度的實(shí)際投放數據來(lái)看,上述目標極有可能在二季度就被突破。此前,已有中金公司將2009年的信貸投放目標調高至8萬(wàn)億元。不難預計,今年將是流動(dòng)性極為寬松的一年,無(wú)論是中央政府的4萬(wàn)億元投資計劃,還是企業(yè)的新增投資需求,均能獲得資金的有效支持。
第二個(gè)支撐是,PMI首次跨越經(jīng)濟周期分界線(xiàn)。由國家統計局和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )聯(lián)合發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）3月達到52.4%,為近期連續四個(gè)月回升,并六個(gè)月以來(lái)首次站上50%的經(jīng)濟周期分界線(xiàn)。一般情況下,PMI屬于宏觀(guān)經(jīng)濟周期的先行指標,指標值位于50%上方,預示著(zhù)經(jīng)濟向好預期增強,50%以下則表明經(jīng)濟活動(dòng)明顯萎縮。表現較好的為與基建項目關(guān)聯(lián)較高的機械設備,包括電氣機械、交通運輸和通用設備制造,并帶動(dòng)中上游的非金屬和金屬制品行業(yè)需求好轉。
第三個(gè)支撐是,發(fā)電量數據也有回暖跡象。繼2月全國發(fā)電量同比有小幅回升外,3月上旬,全國發(fā)電量同比增速在1%以上。但我們也應該看到,因為天氣、假期等因素的擾動(dòng),2月的數據不具有太大的可比性。但3月中旬之后,全國發(fā)電量卻同比下滑2%左右,導致全月發(fā)電量同比下滑0.7%。如果單純從增長(cháng)的角度來(lái)看,發(fā)電量指標仍然不值得樂(lè )觀(guān)。但從月環(huán)比來(lái)看,近期發(fā)電量同比下滑的速度已大為減緩,不排除4月出現正增長(cháng)的可能性。
除了上述三個(gè)向好支撐,再加上新開(kāi)工項目顯著(zhù)增多,信貸投放持續增長(cháng),汽車(chē)銷(xiāo)售及房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖等諸多因素,我們有理由相信,一季度的中國宏觀(guān)經(jīng)濟曙光已現,接下來(lái)的二、三季度,GDP環(huán)比可望出現明顯增長(cháng),并極有可能在三季度達到8%以上的同比增速。 |
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