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| 2009-04-10 老簞 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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相聲名段《扔靴子》想必家喻戶(hù)曉。樓下的老先生天天等著(zhù)樓上晚歸的小青年把兩只靴子扔地板上才能安心入睡，偏有一天小青年扔了一只靴子后想起樓下老人家的抱怨，將另一只靴子輕輕放下，害得老先生一夜未眠。對投資者來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)金融海嘯引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退是第一只靴子，那么經(jīng)濟何時(shí)觸底以至反彈就是另一只靴子，而這只靴子何時(shí)落地著(zhù)實(shí)讓人忐忑。事實(shí)上，對這只靴子是否即將落地的判斷已存爭議，專(zhuān)家學(xué)者對宏觀(guān)經(jīng)濟數據的研讀“多”、“空”參半，更有許多亦可亦不可的說(shuō)法，以至于會(huì )出現中國經(jīng)濟“宏觀(guān)迅速轉好，微觀(guān)依然艱難”的說(shuō)法。
4月7日世行發(fā)布的關(guān)于東亞經(jīng)濟的報告給出了相當樂(lè )觀(guān)的判斷，認為中國經(jīng)濟有望于年中觸底，并于2010年全面復蘇。此前，中國科學(xué)院預測科學(xué)研究中心發(fā)布的《2009年中國經(jīng)濟預測與展望》也表示，2009年中國經(jīng)濟有望在第三季度止跌回升，全年國內生產(chǎn)總值增長(cháng)率將保持在8.3%左右。
對宏觀(guān)經(jīng)濟走向的研判大都是基于一些經(jīng)濟先行指標，國家信息中心用五個(gè)指標來(lái)衡量經(jīng)濟走向：港口吞吐量、商品房新開(kāi)工面積增速指標、信貸指標、鋼鐵產(chǎn)量、財政支出。今年1月、2月中國新增貸款分別達到1.62萬(wàn)億元和1.07萬(wàn)億元。據說(shuō)3月份全國新增貸款也不會(huì )太低。同時(shí)票據融資在新增貸款中占比下降，貸款結構有所改善。信貸規模高速增長(cháng)，政府投資拉動(dòng)的固定投資額度不斷加大，加上采購經(jīng)理指數連續上升，工業(yè)增加值增長(cháng)以及城鎮居民消費和投資意愿回升等等數據，是樂(lè )觀(guān)者預測經(jīng)濟企穩的重要依據。最近的一個(gè)對基金經(jīng)理的調研報告也顯示，近半的受訪(fǎng)基金經(jīng)理看好未來(lái)一個(gè)月的走勢，而對未來(lái)六個(gè)月大盤(pán)收益率半數以上的基金經(jīng)理持樂(lè )觀(guān)情緒。在行業(yè)配置上，二季度伊始，公募基金經(jīng)理開(kāi)始再度唱多房地產(chǎn)行業(yè)、大宗商品、水泥、工程機械等經(jīng)濟敏感度較高的行業(yè)。同時(shí)，與股市回暖直接相關(guān)的券商、保險也被部分基金經(jīng)理看好。
但同樣的數據也有完全不同的解讀，比如對信貸是否能持續的質(zhì)疑。而另一些數據則顯示了不讓人樂(lè )觀(guān)的一面，比如發(fā)電量的數據經(jīng)過(guò)了短暫的回升之后，3月下旬又掉頭下降。國家電網(wǎng)公司調度中心統調數據顯示，3月下旬，全國發(fā)電量同比下滑2%左右；3月全月發(fā)電量則同比下滑了0.7%。同樣顯示宏觀(guān)經(jīng)濟不樂(lè )觀(guān)的還有生產(chǎn)資料流通行業(yè)的經(jīng)營(yíng)規模指數，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )對61家重點(diǎn)生產(chǎn)資料流通企業(yè)的統計顯示，生產(chǎn)資料流通行業(yè)經(jīng)營(yíng)規模前兩個(gè)月下降近兩成，這是自2001年以來(lái)首次出現這種情況。更有完全沖突的數據，即PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數)。中國物流與采購聯(lián)合會(huì )4月2日公布的數據顯示，3月PMI為52.4，這是該指數自去年11月以來(lái)連續四個(gè)月回升，并首次突破50大關(guān)。PMI在50以上反映經(jīng)濟總體擴張。但里昂證券公布的3月份中國PMI從45.1下跌到了44.8，結束了此前連續三個(gè)月的上升態(tài)勢，其主要原因是國內制造業(yè)的訂單減少。
對投資者來(lái)說(shuō)，在形勢不甚明朗的情況下，還是要保持著(zhù)謹慎的態(tài)度。我們在本期介紹了東亞銀行給出的一個(gè)投資建議，增持黃金和交易類(lèi)金融資產(chǎn)，說(shuō)是給“富人”支的招，不太富的人聽(tīng)聽(tīng)也不妨。
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