據4月14日外電報道,高盛集團第一財政季度凈利潤增加20%,這是該金融集團在上個(gè)季度出現自10年前上市以來(lái)首次季度虧損后的業(yè)績(jì)復蘇。此前的4月9日,美國富國銀行發(fā)布2009年第一財政季度業(yè)績(jì)預告,稱(chēng)預計第一財季將實(shí)現利潤30億美元,凈利潤將高于預期,扭轉去年第四財季的虧損局面。該消息導致富國銀行股票股價(jià)當日大幅上揚24%,并帶動(dòng)銀行類(lèi)股票和道瓊斯指數大漲,且扭轉了之前市場(chǎng)普遍預期的美國股市將會(huì )有一波獲利回吐的走勢。
連同3月10日、11日、12日連續三天花旗銀行、摩根銀行、美國銀行傳出的2009年第一季度前兩個(gè)月盈利的消息,美國銀行業(yè)近期傳出諸多利好消息。在此好消息的帶動(dòng)下,美國銀行類(lèi)股票已經(jīng)從低點(diǎn)上漲了62%,而道瓊斯指數自3月9日以來(lái)已經(jīng)累計上漲了27%,主要股指自2007年10月以來(lái)首次出現連續五周上漲。
在美國幾大銀行傳出好消息的背景下,美國和全球股市投資者熱情踴動(dòng),風(fēng)險偏好情緒升高,銀行股票再次成為追捧的對象。高盛集團正考慮借助目前市場(chǎng)上漲行情向投資者增發(fā)50億美元新普通股,以便盡快償還100億美元政府貸款。
顯然,投資者忘記了2008年以來(lái)美國銀行類(lèi)股票給他們帶來(lái)的慘痛的損失。目前美國銀行類(lèi)股票展現給投資者的美妙投資前景,很可能是個(gè)美麗的肥皂泡,因為美國一些銀行的盈利狀況是大有疑問(wèn)的。
美國目前銀行業(yè)的盈利來(lái)自于經(jīng)常性業(yè)務(wù)的盈利,資產(chǎn)類(lèi)項目是否會(huì )繼續減計巨額損失尚不清楚。一旦銀行繼續減記損失,目前的經(jīng)常性業(yè)務(wù)的盈利遠不足以彌補資本減記的損失。而且目前銀行的經(jīng)常性盈利模式不穩固,因為目前在美聯(lián)儲零利率和量化寬松貨幣政策下,存款利率幾乎是零,而貸款利率相比之下還是比較可觀(guān),存貸款的利差對于銀行比較有利。但是一旦美國零利率的政策環(huán)境消失,目前銀行業(yè)的這種盈利能力能否持續也值得懷疑。
更嚴重的是,美國銀行業(yè)目前的所謂盈利可能是數字游戲,未必靠得住。4月2日,美國金融會(huì )計標準委員會(huì )（FASB）對美國“按市值計價(jià)”會(huì )計準則作出了兩方面明顯改變:允許金融機構在證明市場(chǎng)失靈導致價(jià)格不正常的情況下,可以用其他合理價(jià)格估算資產(chǎn)價(jià)格;FASB表示,如果一家機構認為自己持有資產(chǎn)只有在資產(chǎn)到期時(shí)才會(huì )出售,而不會(huì )用作交易來(lái)投機,那就不需要根據“非暫時(shí)損失”原則OT-TI來(lái)進(jìn)行減記。
會(huì )計準則的改變,使得美國銀行業(yè)的有毒資產(chǎn)的價(jià)值可能被大大高估,資本損失不再披露和計入損益,所以銀行業(yè)的報表和業(yè)績(jì)可能顯得好看了。目前美國銀行業(yè)的所謂盈利預期,如果是在改變后的會(huì )計準則基礎上計算的,那就只是一個(gè)數字游戲而已,只不過(guò)是用來(lái)粉飾報表和麻痹市場(chǎng)與投資者的。
這樣的盈利,風(fēng)險被隱藏和累積,未來(lái)的后果難以想象。更重要的是,美國財經(jīng)當局和銀行業(yè)、會(huì )計業(yè)的此舉,顯示其誠信會(huì )因形勢而變,給市場(chǎng)長(cháng)期的信心打擊很大,其風(fēng)險不可等閑視之。
美國銀行業(yè)的盈利預告,其基礎也是不扎實(shí)的。根據華爾街最近的報道,美國銀行業(yè)仍然惜貸嚴重,資金沉淀,信貸市場(chǎng)并沒(méi)有跟隨股市一起改善。美國的房屋價(jià)格仍然在下滑。4月份的數據顯示,根據家庭調查得出的數據,美國3月份失業(yè)率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至8.5%,為1983年11月以來(lái)的最高水平。因此如今銀行業(yè)業(yè)績(jì)的改善,顯得孤芳自賞,沒(méi)有其他行業(yè)和全社會(huì )狀況的好轉做跟進(jìn)配合,可能會(huì )難以為繼。
美國銀行業(yè)這種表面上的業(yè)績(jì)好轉,可能會(huì )使得前期暴露出的道德風(fēng)險再次被掩蓋和累積。AIG集團的“獎金門(mén)”事件表明,美國金融業(yè)普遍存在著(zhù)高管通過(guò)做大企業(yè)規模、擴大風(fēng)險,以將企業(yè)與社會(huì )和國家捆綁在一起并謀取個(gè)人的巨大私利�！按蟮讲荒艿埂本褪墙鹑诟吖苤\取私利的保證。目前美國的金融體制根本就沒(méi)有改變,高管薪酬體系也沒(méi)有轉變。如果銀行業(yè)目前這種表面上的業(yè)績(jì)盈利被高估和追捧,那么金融體系和高管薪酬體系的改革就會(huì )不了了之,那么造成這次金融危機的風(fēng)險就會(huì )再次累積并在未來(lái)更慘烈的爆發(fā)。
綜合來(lái)看,目前美國銀行業(yè)的業(yè)績(jì)改善的預告,并不是什么好消息,而很可能掩蓋和聚集著(zhù)巨大的風(fēng)險。 |
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