當前的財政貨幣政策主要是為了調節經(jīng)濟運作中出現的周期性偏差,穩定物價(jià)和保證增長(cháng)。以非經(jīng)濟手段來(lái)“撒錢(qián)”來(lái)強力啟動(dòng)經(jīng)濟,很多時(shí)候是不得已而為之,但絕對不能成為加速經(jīng)濟結構惡化的誘因。

　　“撒錢(qián)式”經(jīng)濟刺激方案不現實(shí)

　　當前,中國經(jīng)濟能否在一季度后走出谷底逐漸回暖,成為了世界關(guān)注的焦點(diǎn)。3月16日統計局一季度將發(fā)布的經(jīng)濟運行數據更是成為各方觀(guān)察市場(chǎng)走勢的風(fēng)向標。這兩日A股市場(chǎng)的反復震蕩,一定程度上反映出投資者對未來(lái)充滿(mǎn)著(zhù)一定的迷茫,看不清未來(lái)的趨勢。
    而近期陸續披露的今年一季度中國經(jīng)濟數據則吹來(lái)了陣陣暖風(fēng)。然而,筆者認為在經(jīng)濟回暖的同時(shí),我們卻有必要對第一輪經(jīng)濟刺激方式進(jìn)行系統的梳理和總結。因為這最終決定中國經(jīng)濟的長(cháng)期健康。
　　是的,中國經(jīng)濟目前正處于一個(gè)最為關(guān)鍵的時(shí)刻,接下來(lái)的經(jīng)濟啟動(dòng)方式和政策指向,決定的將是中國下一個(gè)十年的運行模式:要么繼續走增長(cháng)結構加劇失衡、以保持高速增長(cháng)為第一目標的路徑;要么痛下決心,實(shí)施鳳凰涅槃式的脫胎換骨,優(yōu)化經(jīng)濟結構和升級三大產(chǎn)業(yè),全面提高經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量。
　　然而,從去年9月開(kāi)始啟動(dòng)全方位的經(jīng)濟刺激政策,以試圖制止住急速下滑的經(jīng)濟增速以來(lái),實(shí)踐證明原有的增長(cháng)模式已經(jīng)進(jìn)一步加固,試圖扭轉結構失衡的工作卻進(jìn)展不大。按照最新的投資和M2數據計算,中國的投資GDP比例為57%,M2與GDP比例為177%。這兩個(gè)比例,縱使在2004年到2008年經(jīng)濟過(guò)熱的時(shí)期,也沒(méi)出現。
　　短期來(lái)看,目前的中國經(jīng)濟形勢遠沒(méi)有樂(lè )觀(guān)者想象的那么美好,“W”形走勢更可能取代“V”形走勢。在出口形勢依然嚴峻、消費需求依舊低迷的當下,適當經(jīng)濟刺激當然必要。但是,如果完全按照“財政貨幣政策撒錢(qián)———信貸環(huán)境寬松———固定資產(chǎn)投資急升”的邏輯,這種“撒錢(qián)式”的經(jīng)濟刺激計劃并不符合當下現實(shí)。
　　因為這種模式只會(huì )導致經(jīng)濟結構的加速失衡,帶來(lái)的只會(huì )是資產(chǎn)市場(chǎng)的非正常性地火熱與繁榮。當前A股市場(chǎng)的熊市中反彈幅度已經(jīng)達到了40%,房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現了所謂的“小陽(yáng)春”。特別地,雖然A股市場(chǎng)的整體指數才達到2500點(diǎn)左右,但是一些股票已經(jīng)偏離了業(yè)績(jì)的支撐,存在著(zhù)結構性的泡沫。如果接下來(lái)宏觀(guān)的流動(dòng)性繼續大幅度攀升,那么資產(chǎn)市場(chǎng)再次泡沫化的趨勢就難以避免,而這只會(huì )重蹈上一輪景氣周期的覆轍。
　　需要重視的是,今年前三個(gè)月銀行信貸猛增,還沒(méi)有對那些極度依賴(lài)于貸款的中小企業(yè)和一些二三線(xiàn)城市的中小開(kāi)發(fā)商的資金鏈改善產(chǎn)生明顯效果,他們依舊難以通暢地獲取資金。而這些企業(yè),卻是這一輪經(jīng)濟衰退過(guò)程中最為迫切需要資金支持的企業(yè),“撒錢(qián)”并未撒到這些企業(yè)的頭上。
　　雖然為了克服通貨緊縮,貨幣主義大師弗里德曼的“撒錢(qián)式”邏輯存在著(zhù)其合理性,放眼全球,無(wú)論是美聯(lián)儲還是歐洲央行,目前也都正處于撒錢(qián)的過(guò)程中。但是美國和歐洲的信貸市場(chǎng)到現在才稍稍開(kāi)始破冰而已,“惜貸”的局面并未完全緩解,而我們早在去年11月信貸數據就開(kāi)始井噴,連克魯格曼這樣的諾獎大師都驚呼看不懂。
　　嚴格地說(shuō),財政貨幣政策,主要是為了調節經(jīng)濟運作中出現的周期性偏差,穩定物價(jià)和保證增長(cháng)。以非經(jīng)濟手段來(lái)“撒錢(qián)”來(lái)強力啟動(dòng)經(jīng)濟,很多時(shí)候是不得已而為之,但絕對不能成為加速經(jīng)濟結構惡化的誘因。非經(jīng)濟式的“撒錢(qián)”,只會(huì )制造資源錯配,對中國經(jīng)濟的危害足以致命。
　　綜上,筆者期待的第二輪的經(jīng)濟刺激計劃應該出臺更多貫徹得力的產(chǎn)業(yè)扶持和結構優(yōu)化政策。特別地,經(jīng)濟下滑以來(lái),雖然間接性的就業(yè)政策已經(jīng)不少,但是一直還未出臺直接的就業(yè)政策。如果不出臺總攬全局的就業(yè)大政方針,只會(huì )讓高失業(yè)繼續,這又會(huì )形成對消費需求的惡性影響。